【正文】 通股之間進行平衡。一般將2550%投資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股。既可獲得當期收入，又可得到資金的長期增值。特點是風(fēng)險比較低，缺點是成長的潛力不大。交易所交易的開放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。（重點）交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。一方面可以在二級市場進行買賣，另一方面可以申購、贖回。它的申購使用一攬子股票換取ETF份額，贖回時換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。ETF產(chǎn)生于20世紀90年代初。加拿大多倫多證券交易所于1991年推出的指數(shù)參與份額（TIPs）。2004年我國推出上證50ETF，2006年深圳100ETF。ETF運行包括（多選）：①參與主體：發(fā)起人、受托人和投資者。②基礎(chǔ)指數(shù)選擇③構(gòu)造單位分割④構(gòu)造單位申購與贖回。由于一級市場ETF申購、贖回的金額巨大，而且是以實物股票的形式進行大宗交易，因此只適合于機構(gòu)投資者。ETF二級市場交易在交易所掛牌，任何投資者都可隨時購買或出售。上市開發(fā)式基金（LOF）。深圳市場交易所推出的LOF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與ETF相區(qū)別，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，同時申購和贖回均以現(xiàn)金進行。2004年，設(shè)立“南方積極配置”。知識點4：基金當事人。（單選、判斷）一、基金份額持有人是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人?；緳?quán)利包括對基金收益的享有權(quán)、對基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對基金經(jīng)營決策的參與權(quán)。我國規(guī)定，下列事項應(yīng)通過召開基金份額持有人大會審議決定（多選）：提前終止基金合同；基金擴募或者延長基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運作方式；提高基金管理人、托管人的報酬標準；更換基金管理人、托管人；合同約定其他事項?；鸱蓊~持有人大會由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或不能召集時，由基金托管人召集。代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、托管人都不召集的，持有人有權(quán)自行召集。二、基金管理人是負責基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機構(gòu)?；鸸芾砣擞梢婪ㄔO(shè)立的基金管理公司擔任?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥?，必須履行“誠信義務(wù)”?；鸸芾砣说哪繕撕瘮?shù)是受益人利益的最大化。設(shè)立基金管理公司，應(yīng)具備以下條件并經(jīng)證監(jiān)會批準（多選）：有符合的章程；注冊資本不低于1億元人民幣，且為實繳貨幣資本；主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元；取得基金從業(yè)資格人員達到法定人數(shù)；有符合要求的設(shè)施；完善的制度等。基金管理人職責。有下列情形之一的，管理人職責終止（多選）：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別（多選、判斷）：①期限不同。封閉式基金：有固定的存續(xù)期，通常在5年以上。開放式基金：沒有固定期限。②發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式：規(guī)模是固定的。開放式：沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時提出申購或贖回申請。③基金份額交易方式不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：向基金管理人申購或贖回，大多數(shù)不上市交易。④基金份額的交易價格計算標準不同。封閉式：買賣價格受市場供求關(guān)系影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。開放式：交易價格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場供求影響。⑤基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同。封閉式：每周或更長時間公布一次。開放式：每個交易日連續(xù)公布。⑥交易費用不同。封閉式：支付手續(xù)費。開放式：支付申購費和贖回費。⑦投資策略不同。封閉式：可進行長期投資。開放式：為應(yīng)付贖回兌現(xiàn)，須保留一部分現(xiàn)金和高流動性的金融工具。三、托管人基金托管人對基金管理機構(gòu)的投資操作進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。如美國1940年《投資公司法》。是基金持有****益的代表，通常由商業(yè)銀行或信托投資公司擔任。我國規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。申請取得基金托管資格應(yīng)具備：凈資產(chǎn)和資本充足率符合規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門等?；鹜泄苋寺氊?。有下列情形之一的，托管人職責終止：同基金管理人。當事人之間的關(guān)系。持有人同管理人是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關(guān)系。管理人與托管人是相互制衡的關(guān)系。持有人與托管人是委托與受托的關(guān)系。知識點5：基金的費用（單選、判斷）一、基金管理費是從基金資產(chǎn)中提取的、支付給基金管理人的費用。按照每個估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計提，按月支付。管理費率的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。目前，%的比例計提，債券型一般低于1%，%。管理費從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。二、基金托管費逐日計提，按月支付。目前，%比例計提，%。三、其他費用包括：上市費用、交易費用、信息披露費用、持有人大會費用等。知識點6：基金資產(chǎn)估值。（多選）基金資產(chǎn)凈值是總值減負債?；鸱蓊~凈值是某時點上每份基金份額實際代表的價值?；鹳Y產(chǎn)凈值是衡量一個基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標，也是基金份額交易價格的內(nèi)在價值和計算依據(jù)?；鹳Y產(chǎn)估值是計算、評估基金資產(chǎn)和負債的價值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過程。估值目的是客觀、準確地反映基金資產(chǎn)的價值。對象為基金依法擁有的各類資產(chǎn)。每個交易日當天對基金資產(chǎn)進行估值。遇到以下特殊情況，可以暫停估值（1分多選題）：（1）交易所暫停營業(yè)；（2）不可抗力致使無法準確評估；（3）投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，基金管理人決定延遲估值；（4）管理人認為屬于緊急事故。估值基本原則（1分多選題）：（1）活躍品種，應(yīng)采用市價確定公允價值。估值日無市價，最近未發(fā)生重大變化采用最近交易市價；發(fā)生重大變化參考類似品種的市價確定公允價值。（2）不活躍品種，采用市場普遍認同且具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值。（3）以上估值原則不客觀，基金管理公司與托管銀行商定恰當?shù)膬r格估值。知識點7：基金收入與風(fēng)險。證券收益分配（多選）：一是分配現(xiàn)金，二是分配基金份額。按規(guī)定，封閉式基金收益分配每年不得少于一次，比例不低于90%。開放式按合同。貨幣市場基金每周五進行收益分配時，將同時分配周六和周日的收益；每周一至周四分配時僅對當日收益進行分配；周五申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五、周六和周日的收益，周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五、周六和周日的收益。證券投資基金存在的風(fēng)險主要有（多選）：市場風(fēng)險：市場價格波動帶來的風(fēng)險。管理能力風(fēng)險：基金管理人的資產(chǎn)管理水平。技術(shù)風(fēng)險：技術(shù)保障系統(tǒng)的風(fēng)險。巨額贖回風(fēng)險：開放式基金特有的風(fēng)險?；鹦畔⑴叮≒112簡單瀏覽）知識點8：基金投資限制。（多選）目前我國基金主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。對基金投資進行限制的主要目的（多選）：一是引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險；二是避免基金操縱市場；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用。目前主要包括投資范圍的限制和投資比例的限制。按規(guī)定，基金財產(chǎn)不得用于下列活動（多選）：承銷證券；向他人貸款或者提供擔保；從事承擔無限責任的投資；買賣其他基金份額（國務(wù)院另有規(guī)定除外）；向其基金管理人、托管人出資或買賣其發(fā)行的股票或債券；買賣其他利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；不正當?shù)慕灰谆顒?。?guī)定：股票基金應(yīng)60%以上投資于股票，債券基金80%投資于債券；貨幣基金僅投資貨幣市場工具；基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明確的證券。基金管理人不得：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金凈資產(chǎn)10%；同一基金管理公司全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%.指數(shù)基金不受這兩項規(guī)定的比例限制。2011證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》重點摘要第五章第五章 金融衍生工具（難點）知識點1：金融衍生工具的概念。（多選、判斷）（理解）金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格決定于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品?；A(chǔ)產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量包括利率、各類價格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。1998年，美國財務(wù)會計委員會發(fā)布133號會計準則《衍生工具與避險業(yè)務(wù)會計準則》，將金融衍生工具劃分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，給出“公允價值”。（多選）獨立衍生工具。我國規(guī)定，衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)、以及具有以上一種或一種以上特征的工具，特征：（1）其價值隨特定變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存著特定的關(guān)系。（2）不要求初始凈投資或要求很少。（3）在未來某一日期結(jié)算。嵌入式衍生工具。指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動而變動的衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司債券。金融衍生工具具有四個顯著特征（多選）：跨期性。杠桿性。只需要支付少量的保證金就可簽訂大額。杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的搞投機性和高風(fēng)險性。聯(lián)動性。其價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。不確定性或高風(fēng)險性。金融衍生工具風(fēng)險（多選）：不僅包括價格不確定性交易中對方違約的信用風(fēng)險。價格不利變動的市場風(fēng)險。缺少交易對手不能變現(xiàn)的流動性風(fēng)險。無法按時交割的結(jié)算風(fēng)險。人為錯誤或系統(tǒng)故障的運作風(fēng)險。不符合法律的法律風(fēng)險。知識點2：金融衍生工具的分類（多選、單選、判斷）。按產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分類：內(nèi)置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。如公司債券條款中的贖回條款、反售條款、轉(zhuǎn)股條款交易所交易的衍生工具：OTC交易的衍生工具：指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具。近年已經(jīng)超過交易所的交易額。按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具：以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具。包括：股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)及上述混合。貨幣衍生工具：包括：遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換及上述混合。利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具。包括：遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換及上述混合。信用衍生工具：以信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量。轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險是20世紀90年代以來發(fā)展最迅速的，包括：信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。其他衍生工具：在非金融變量的基礎(chǔ)上開發(fā)。如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。按自身交易的方法和特點，分為：金融遠期合約。指合約雙方同意在未來日期按照固定價格買賣基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。主要包括遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。金融期貨。指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。金融期權(quán)。指合約買方向賣方支付一定費用（期權(quán)費），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。包括現(xiàn)貨期貨和期貨期權(quán)兩大類。大量場外交易的新型期權(quán)通常被稱為“奇異型”期權(quán)。金融互換。指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。分為貨幣互換、利率互換、股票互換、信用違約互換等。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。前述四種常見的金融衍生工具通常稱為建構(gòu)模塊工具，他們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具。而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，簡稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品等。知識點3：金融衍生工具的發(fā)展。（多選、單選、判斷）金融衍生工具的發(fā)展：金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險。金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。金融自由化主要體現(xiàn)在（多選，答案通常ABCD）：（1）取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化。（2）打破金融機構(gòu)經(jīng)營范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制。（3）放松外匯管制。（4）開放各類金融市場，放寬對資本流動的限制。金融機構(gòu)的利潤驅(qū)動是又一重要原因。《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，銀行資本資產(chǎn)比率在8%以上，核心資本至少占50%（4%）。新技術(shù)革命提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。金融衍生工具的新發(fā)展按照金融創(chuàng)新工具的功能劃分：風(fēng)險管理型創(chuàng)新。是金融工具創(chuàng)新中最主要的一類。增強流動型創(chuàng)新。信用創(chuàng)造型創(chuàng)新。股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新。知識點4：金融遠期合約。根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，通常可將市場交易的組織形態(tài)劃分為：現(xiàn)貨交易?，F(xiàn)款買現(xiàn)貨。遠期交易。雙方約定在未來某時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)在的價格進行交易。期貨交易。在交易所進行的標準化的遠期交易。多數(shù)情況下，期貨合約并不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)；而且交易雙方并不知道也不需要知道交易對手的情況。金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見的金融遠期合約包括：股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約。單個股票、一攬子股票和股票指數(shù)三類。債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約。固定收益證券。遠期利率協(xié)議。雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。遠期匯率協(xié)議。雙方在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣。金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎(chǔ)工具的。期貨合約是由交易雙方訂立的、約定在未來某日前成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。與金融現(xiàn)貨交易相比，特征表現(xiàn)在：交易對象不同。金融現(xiàn)貨：某一具體形態(tài)的金融工具；金融期貨：金融期貨合約。交易目的不同。金融現(xiàn)貨：首要目的是籌資或投資；金融期貨：主要目的是套期保值，進行套利、投機時有更高的交易杠桿。交易價格的含義不同。金融現(xiàn)貨：實時的成交價；金融期貨：交易價格是對現(xiàn)貨未來價格的預(yù)期。“價格發(fā)現(xiàn)”功能。交易方式不同。金融現(xiàn)