[管理學(xué)]財(cái)務(wù)管理學(xué)第六章證券投資課件-資料下載頁(yè)
2024-10-19 02:11本頁(yè)面
【正文】 價(jià)（賣出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)）。 基金認(rèn)購(gòu)價(jià) =基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi) 基金贖回價(jià) =基金單位凈值 基金贖回費(fèi) 第 頁(yè) 第五章 證券投資 48 基金收益率 ? 基金收益率用以反映基金增值的情況。 ? 基金收益率通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。 第 頁(yè) 第五章 證券投資 49 基金投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： 能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益。 ? 缺點(diǎn)： 。投資基金在投資組合過(guò)程中，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了獲得巨大收益的機(jī)會(huì)。 ，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。 第 頁(yè) 第五章 證券投資 50 第五節(jié) 期權(quán)投資 ? 一、期權(quán)的含義與種類 ? 二、期權(quán)的估價(jià) ? 三、期權(quán)投資收益率的確定 ? 四、期權(quán)投資的特點(diǎn) 第 頁(yè) 第五章 證券投資 51 期權(quán) ? 期權(quán)合約是一種賦予權(quán)利而不是義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化契約，即在某一段特定時(shí)間內(nèi)，以期權(quán)合約成交時(shí)雙方同意的期權(quán)費(fèi)，買賣特定價(jià)格，特定數(shù)量與質(zhì)量的相關(guān)產(chǎn)品。 ? 看漲期權(quán)與看跌期權(quán) ? 美國(guó)式期權(quán)與歐洲式期權(quán) 第 頁(yè) 第五章 證券投資 52 期權(quán)的種類 ? 看漲期權(quán)： 給予期權(quán)買入者以買進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)利。 ? 看跌期權(quán)： 給予期權(quán)買入者以賣出相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)利。 ? 美國(guó)式期權(quán)： 在有效期內(nèi)任何時(shí)間都可以執(zhí)行的期權(quán)。 ? 歐洲式期權(quán)： 只在期滿時(shí)才可執(zhí)行的期權(quán)。 第 頁(yè) 第五章 證券投資 53 期權(quán)投資特點(diǎn) ? 以小博大 ? 風(fēng)險(xiǎn)確定 ? 延遲交易決策 ? 更多的投資機(jī)會(huì)與投資策略 ? 靈活性 ? 保護(hù)期貨持倉(cāng) 第 頁(yè) 第五章 證券投資 54 期權(quán)定價(jià)公式簡(jiǎn)介 ? 期權(quán)定價(jià)公式，實(shí)際上是一種以未來(lái)收益為依據(jù)的價(jià)值評(píng)估方法，也就是我們通常所說(shuō)的收益法。叫買期權(quán)的價(jià)值，是由期望的股價(jià)和期望的成本之差的決定，而股價(jià)與成本在未來(lái)又是不確定的，于是 black和 scholes就構(gòu)筑這樣一個(gè)模型：即無(wú)論股價(jià)是如何變化，希望在期權(quán)執(zhí)行前任何時(shí)點(diǎn)上，都能得到一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益，由此條件，進(jìn)而建立一個(gè)偏微分方程。而解此方程可得出期權(quán)定價(jià)公式。 第 頁(yè) 第五章 證券投資 55 期權(quán)定價(jià)公式簡(jiǎn)介 ? blackscholes對(duì)歐洲叫買期權(quán)的形式如下： ? c=sn(d)lertn(dσ t) ? 式中 c為叫買期權(quán)的價(jià)值； s為現(xiàn)在股價(jià)； ? n(d)為變量 d的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)（偏差小于 d的概率）； ? l為敲定價(jià)格（也叫執(zhí)行價(jià)格或履約價(jià)格）； ? e為自然對(duì)數(shù)的底，等于 … ； r為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率； ? t為期權(quán)到期的時(shí)間； n(dσ t)為函數(shù)； d為一變量， ? s σ2 ? d=ln — + (r+ — )t ? l 2 ? 其中 ln為自然對(duì)數(shù)； ? σ為股價(jià)波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差。 第 頁(yè) 第五章 證券投資 56 第 頁(yè) 第五章 證券投資 57 期權(quán)定價(jià)公式簡(jiǎn)介 ? 公式中叫買期權(quán)的價(jià)值為兩部分之差。公式右邊第一項(xiàng)為期望的股價(jià)，公式右邊第二項(xiàng)為股票期望的成本。即價(jià)值為期望股價(jià)與期望成本之差。公式表明，今日股價(jià) s愈高，則叫買期權(quán)價(jià) c愈高。股價(jià)的波動(dòng)愈大（用標(biāo)準(zhǔn)偏差測(cè)量），則期權(quán)價(jià)值越高。期權(quán)到期的時(shí)間 t愈長(zhǎng)，敲定價(jià) l愈低，期權(quán)執(zhí)行的可能性就更大（這種可能性由正態(tài)分布函數(shù)來(lái)估定）。 ?
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