[管理學]財務管理學第六章證券投資課件-資料下載頁
2025-10-10 02:11本頁面
【正文】 價（賣出價）和贖回價（買入價）。 基金認購價 =基金單位凈值＋首次認購費 基金贖回價 =基金單位凈值 基金贖回費 第 頁 第五章 證券投資 48 基金收益率 ? 基金收益率用以反映基金增值的情況。 ? 基金收益率通過基金凈資產的價值變化來衡量。 第 頁 第五章 證券投資 49 基金投資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： 能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。 ? 缺點： 。投資基金在投資組合過程中，在降低風險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會。 ，投資人可能承擔較大風險。 第 頁 第五章 證券投資 50 第五節(jié) 期權投資 ? 一、期權的含義與種類 ? 二、期權的估價 ? 三、期權投資收益率的確定 ? 四、期權投資的特點 第 頁 第五章 證券投資 51 期權 ? 期權合約是一種賦予權利而不是義務的標準化契約，即在某一段特定時間內，以期權合約成交時雙方同意的期權費，買賣特定價格，特定數(shù)量與質量的相關產品。 ? 看漲期權與看跌期權 ? 美國式期權與歐洲式期權 第 頁 第五章 證券投資 52 期權的種類 ? 看漲期權： 給予期權買入者以買進相關產品的權利。 ? 看跌期權： 給予期權買入者以賣出相關產品的權利。 ? 美國式期權： 在有效期內任何時間都可以執(zhí)行的期權。 ? 歐洲式期權： 只在期滿時才可執(zhí)行的期權。 第 頁 第五章 證券投資 53 期權投資特點 ? 以小博大 ? 風險確定 ? 延遲交易決策 ? 更多的投資機會與投資策略 ? 靈活性 ? 保護期貨持倉 第 頁 第五章 證券投資 54 期權定價公式簡介 ? 期權定價公式，實際上是一種以未來收益為依據(jù)的價值評估方法，也就是我們通常所說的收益法。叫買期權的價值，是由期望的股價和期望的成本之差的決定，而股價與成本在未來又是不確定的，于是 black和 scholes就構筑這樣一個模型：即無論股價是如何變化，希望在期權執(zhí)行前任何時點上，都能得到一個無風險利率的收益，由此條件，進而建立一個偏微分方程。而解此方程可得出期權定價公式。 第 頁 第五章 證券投資 55 期權定價公式簡介 ? blackscholes對歐洲叫買期權的形式如下： ? c=sn(d)lertn(dσ t) ? 式中 c為叫買期權的價值； s為現(xiàn)在股價； ? n(d)為變量 d的標準正態(tài)分布函數(shù)（偏差小于 d的概率）； ? l為敲定價格（也叫執(zhí)行價格或履約價格）； ? e為自然對數(shù)的底，等于 … ； r為無風險利率； ? t為期權到期的時間； n(dσ t)為函數(shù)； d為一變量， ? s σ2 ? d=ln — + (r+ — )t ? l 2 ? 其中 ln為自然對數(shù)； ? σ為股價波動的標準差。 第 頁 第五章 證券投資 56 第 頁 第五章 證券投資 57 期權定價公式簡介 ? 公式中叫買期權的價值為兩部分之差。公式右邊第一項為期望的股價，公式右邊第二項為股票期望的成本。即價值為期望股價與期望成本之差。公式表明，今日股價 s愈高，則叫買期權價 c愈高。股價的波動愈大（用標準偏差測量），則期權價值越高。期權到期的時間 t愈長，敲定價 l愈低，期權執(zhí)行的可能性就更大（這種可能性由正態(tài)分布函數(shù)來估定）。 ?
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