財務管理課件51資本成本-資料下載頁
2024-10-16 19:41本頁面
【正文】 RPc）。 風險溢價可以憑借經驗估計。一般認為，企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在 3%—5%之間，當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價通常較低，在 3%左右；當市場利率處于歷史性低點時，風險溢價通常較高，在 5%左右；而通常情況下，常常采用 4%的平均風險溢價。這樣，留存收益成本則為： Ks=Kb+4% [例 9]對于債券成本為 9%的企業(yè)來講，其留存收益成本為： Ks=9%+4%=13% (四 )普通股成本 這里的普通股是指企業(yè)新發(fā)行的普通股，普通股成本可以按照股利增長模式的思路計算，但需調整發(fā)行新股時發(fā)生的籌資費用對資本成本的影響。普通股成本的計算公式為： 式中： Fc— 普通股籌資費用率 G)F(PDKcnc ??? 101[例 10] 沿用 [例 7]資料，某公司普通股目前市價為 56元，估計年增長率為 12%，本年發(fā)放股利 2元 ,若企業(yè)新發(fā)行普通股，籌資費用率為股票市價的10%，則新發(fā)行普通股的成本為： %.%%)( .K nc 4161210156 242 ?????三、加權平均資本成本 由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只使用單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的總成本 —— 加權平均資本成本 (綜合資本成本）。 加權平均資本成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的。其計算公式為： ???njjjw WKK1式中： — 加權平均資本成本； — 第 j種個別資本成本； — 第 j種個別資本占全部資本的比重 (權數 ) wKjKjW[例 11]某企業(yè)賬面反映的長期資金共 500萬元，其中長期借款 100萬元，應付長期債券 50萬元，普通股 250萬元，保留盈余 100萬元；其成本分別為 %、 %、 %、 11%。該企業(yè)的加權平均資本成本（綜合資本成本）為： ???njjjw WKK1%.%%.%.%.09105001001150025026115005017950010076?????????四、邊際資本成本 (一 )邊際資本成本的概念 企業(yè)無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資金，當其籌集的資金超過一定限度時，原來的資本成本就會增加。在企業(yè)追加籌資時，需要知道籌資額在什么數額上便會引起資本成本怎樣的變化。這就要用到邊際資本成本的概念。 邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。 邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權平均成本。 (二 )邊際資本成本的計算和應用 例題
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