財務管理-預期報酬率和資本成本(ppt24)--債務資本成本-成本管理-資料下載頁
2025-08-09 12:22本頁面
【導讀】預期報酬率和資本。價值創(chuàng)造的關鍵因素。營銷和價格可預見質量一流的組織能力。資本成本是各種類型融資的預期報。綜合資本成本是各單獨的預。期報酬率（成本)的加權平均.債務資本成本公司的放款人的預期。假定BW發(fā)行了面值$1,000，10年期的零。利息債券.BW的該債券發(fā)行價為$. ，BW的所得稅率為40%.優(yōu)先股成本公司的優(yōu)先股股東投資。股股利$,現每股價格為$70.優(yōu)先股成本的計算。稅前債務成本+風險溢價。普通股成本ke,是使所期望的每股未。來股利的現值與每股現行市價相等的。上一期的股利為$3/股,g為8%.階段增長模型如下：:. 普通股成本,ke,等于在市場均衡下投資。用證券市場線來描述.假定的beta為.JulieMiller認為。*風險溢價不同于CAPM里的風險溢價。一般來說，三種方法計算出的結果。承銷、法律、上市和印刷費等費用.調整初始現金流出
【正文】 WACC = .35(6%) + .15(9%) + .50(13%) WACC = .021 + .0135 + .065 = .0995 or % 加權平均成本 (WACC) ?n x =1 1521 邊際資本成本 資本籌集不可能按 WACC中的比例 WACC的限制因素 1522 2. 發(fā)行成本 與證券發(fā)行有關的成本，如承銷、法律、上市和印刷費等費用 . a. 調整初始投資 b. 調整折現率 WACC的限制因素 1523 加 發(fā)行成本 (FC) 到初始現金流出 (ICO). 結果 : 減少 NPV 調整初始現金流出 (AIO) NPV = ? n t=1 CFt (1 + k)t ( ICO + FC ) 1524 從證券的價格中減去 發(fā)行成本 ，重新計算資本成本 . Impact: 考慮發(fā)行成本后，將提高各單獨的資本成本 . Result: 因此，將提高 WACC ，從而將減少 NPV. 調整折現率 (ADR)
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