財務(wù)管理學(xué)課件第十一章資本成本-資料下載頁
2024-10-18 20:42本頁面
【正文】 的數(shù)量范圍（元） 資本成本 長期債務(wù) 20% 0 － 10000 10000 － 40000 大于 40000 6% 7% 8% 優(yōu)先股 5% 0 － 2500 大于 2500 10% 12% 普通股 75% 0 － 22500 22500 － 75000 大于 75000 14% 15% 16% ? 計算籌資總額分界點 ? 在表 11－ 1中 ， 花費 6%資本成本時 ， 取得長期債務(wù)籌資限額為 10000元 ， 其籌資總額分界點便為： ? 而在花費 7%資本成本時 ， 取得的長期債務(wù)籌資限額為 40000元 ， 其籌資總額分界點為： ? 按此方法 ， 資料中各種情況下的籌資總額分界點計算結(jié)果見表 11－ 2 表 11 － 2 籌資總額分界點計算表 單位：元 籌資方式及 目標(biāo)結(jié)構(gòu) 資金 成本 特定籌資方式 的籌資范圍 籌資總額分界點 籌資總額的范圍 長期債務(wù) 20% 6% 7% 8% 0 － 10000 10000 － 40000 大于 40000 10000/ ＝ 50000 40000/ ＝ 202100 ————— 0 － 50000 50000 － 202100 大于 202100 優(yōu)先股 5% 10% 12% 0 － 2500 大于 2500 2500/ ＝ 50000 ————— 0 － 50000 大于 50000 普通股 75% 14% 15% 16% 0 － 22500 22500 － 75000 大于 75000 22500/ ＝ 30000 75000/ ＝ 100000 ————— 0 － 30000 30000 － 100000 大于 100000 4 、計算資金的邊際資本成本 計算結(jié)果見表 11 － 3 所示。 表 11 － 3 資金邊際成本計算表 序號 籌資總額范圍 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) （ 1 ） 個別資金成本 （ 2 ） 資金邊際成本 （ 3 ）＝（ 1 ） ╳ （ 2 ） 20% 5% 75% 6% 10% 14% 1 . 2 % 0 . 5 % 1 0 . 5 % 1 0 ～ 30000 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 W A C C ＝ 1 2 . 2 % 20% 5% 75% 6 % 10% 15% 1 . 2 % 0 . 5 % 1 1 . 2 5 % 2 30000 ～ 50000 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 W A C C ＝ 1 2 . 9 5 % 20% 5% 75% 7% 12% 15% 1 . 4 % 0 . 6 % 1 1 . 2 5 % 3 50000 ～ 100000 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 W A C C ＝ 1 3 . 2 5 % 20% 5% 75% 7% 12% 16% 1 . 4 % 0 . 6 % 12% 4 100000 ～ 202100 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 W A C C ＝ 14% 20% 5% 75% 8% 12% 16% 1 . 6 % 0 . 6 % 12% 5 202100 以上 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 W A C C ＝ 1 4 . 2 % ? 由表 11－ 3可知 ， 如果公司籌資總額在 30000元以下 ， 其加權(quán)平均資本成本為 %， 如果籌資額超過 30000元 ， 但小于 50000元 ， 其加權(quán)平均資本成本將變?yōu)?%， 以此類推 。 ? 由以上分析可知 ， 隨著公司籌資總額的增加并保持公司資本結(jié)構(gòu)不變的情況下 ， 綜合資金成本率也是增加的 。 以上結(jié)果可用圖形更加形象地表示 ， 如圖 11－ 1。
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