財務(wù)管理教案第五章項目投資-資料下載頁
2025-09-01 12:52本頁面
【導(dǎo)讀】資項目、完整工業(yè)投資項目及固定的更新改造項目的決策問題。在學(xué)習(xí)之后，使學(xué)。生能對項目投資可行性進行獨立分析。以特定投資項目為對象的長期投資行為。收入增加的數(shù)量。只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動?；蛸M用，而是失去的收益。在一般情況下，當(dāng)公司開辦一個新業(yè)務(wù)并使銷售額擴大后，籌措新的資金，以滿足這種額外需求；流動負(fù)債也會同時增加，從而降低公司流動資金的實際需要。特征：1、在整個項目計算期內(nèi)都存在；相等的，所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價凈收益的指標(biāo)。的，則可使下式成立的PP為回收期。棄長期成功的方案，目前作為輔助方法使用。
【正文】 20200=1669 凈現(xiàn)值 B=(1200+6000+6000)9000 =105579000=1557 凈現(xiàn)值 C=4600=1144012020= 560 凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是： 假定預(yù)計的現(xiàn)金流入在年末肯定可以實現(xiàn)，并把原始投資 看成是按預(yù)定貼現(xiàn)率借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時，償還本 息后 該項目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，償還本息后一無所 獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時，該項目收益不足以償還本息。 確定貼現(xiàn)率：資金成本、企業(yè)要求的最低資金利潤率 （二）現(xiàn)值指數(shù) 概念：指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦 稱現(xiàn)值比率，獲利指數(shù)，貼現(xiàn)后收益 — 成本比率。 公式： PI=??????nkkknkkkiQiI11)1()1( 前例中，三個方案的現(xiàn)值指數(shù)如下： PI(A)=21669/20200= PI(B)=10557/9000= PI(C)=11440/12020= 優(yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力比較。 現(xiàn)值指數(shù)可以看成 1 元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益。 （三）內(nèi)含報酬率 概念：內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于 未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。 或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為 0 的貼現(xiàn)率。 62 計算： “逐步測試法”。 前面例中 A 方案內(nèi)含報酬率的測試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (20200) 1 (20200) 1 (20200) 1 11800 9995 10172 2 13240 9506 9837 合計 (499) 9 內(nèi)插法： IRR(A)=16%+2%9/(9+499)=% B 方案內(nèi)含報酬率的測試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (9000) 1 (9000) 1 (9000) 1 1200 1016 1034 2 6000 4308 4458 3 6000 3654 3846 凈 現(xiàn)值 （ 22） 338 內(nèi)插法： IRR(B)=16%+2%338/(22+338)=% C 方案各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金現(xiàn)值形式，內(nèi)含報 酬率可直接利用年金現(xiàn)值表來確定，不需要逐步測試。
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