財(cái)務(wù)管理教案第五章項(xiàng)目投資(文件)
【正文】 凈現(xiàn)值 相對(duì)數(shù)指標(biāo)：投資利潤率、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、 IRR （四）按指標(biāo)重要性分為： 主要指標(biāo)：折現(xiàn)指標(biāo) 次要指標(biāo)：回收期 輔助指標(biāo)：投資利潤率 二、非折現(xiàn)指標(biāo) （一）回收期（ Payback period） 概念：指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與原始投資額相等 所需要的時(shí)間。 缺點(diǎn)：忽視時(shí)間價(jià)值 沒有考慮回收期以后的收益 60 事實(shí)上，有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早期收益較低，而中 后期收益較高，回收期優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，可能導(dǎo)致放 棄 長期成功的方案，目前作為輔助方法使用。 計(jì)算： NPV= ???? ??? nk kknk kk iQiI11 )1()1( Ik—— 第 K 年的現(xiàn)金流量； Qk—— 第 K 年的現(xiàn)金流出量； i—— 預(yù)定的貼現(xiàn)率； n—— 投資涉及的年限。 現(xiàn)值指數(shù)可以看成 1 元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益。 前面例中 A 方案內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (20200) 1 (20200) 1 (20200) 1 11800 9995 10172 2 13240 9506 9837 合計(jì) (499) 9 內(nèi)插法： IRR(A)=16%+2%9/(9+499)=% B 方案內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (9000) 1 (9000) 1 (9000) 1 1200 1016 1034 2 6000 4308 4458 3 6000 3654 3846 凈 現(xiàn)值 （ 22） 338 內(nèi)插法： IRR(B)=16%+2%338/(22+338)=% C 方案各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金現(xiàn)值形式，內(nèi)含報(bào) 酬率可直接利用年金現(xiàn)值表來確定，不需要逐步測(cè)試。 或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為 0 的貼現(xiàn)率。 確定貼現(xiàn)率：資金成本、企業(yè)要求的最低資金利潤率 （二）現(xiàn)值指數(shù) 概念：指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦 稱現(xiàn)值比率，獲利指數(shù)，貼現(xiàn)后收益 — 成本比率。 計(jì)算：投資利潤率 =年均利潤 /投資總額 CPA： （三）會(huì)計(jì)收益率法（ Average Rate of
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