財(cái)務(wù)管理教案第五章項(xiàng)目投資(完整版)
【正文】 指標(biāo)：投資利潤(rùn)率 二、非折現(xiàn)指標(biāo) （一）回收期（ Payback period） 概念：指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與原始投資額相等 所需要的時(shí)間。 計(jì)算： NPV= ???? ??? nk kknk kk iQiI11 )1()1( Ik—— 第 K 年的現(xiàn)金流量； Qk—— 第 K 年的現(xiàn)金流出量； i—— 預(yù)定的貼現(xiàn)率； n—— 投資涉及的年限。 前面例中 A 方案內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (20200) 1 (20200) 1 (20200) 1 11800 9995 10172 2 13240 9506 9837 合計(jì) (499) 9 內(nèi)插法： IRR(A)=16%+2%9/(9+499)=% B 方案內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)試 年份 現(xiàn)金凈流量 貼現(xiàn)率 =18% 貼現(xiàn)率 =16% 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 (9000) 1 (9000) 1 (9000) 1 1200 1016 1034 2 6000 4308 4458 3 6000 3654 3846 凈 現(xiàn)值 （ 22） 338 內(nèi)插法： IRR(B)=16%+2%338/(22+338)=% C 方案各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金現(xiàn)值形式，內(nèi)含報(bào) 酬率可直接利用年金現(xiàn)值表來(lái)確定，不需要逐步測(cè)試。 確定貼現(xiàn)率：資金成本、企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)率 （二）現(xiàn)值指數(shù) 概念：指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦 稱現(xiàn)值比率，獲利指數(shù)，貼現(xiàn)后收益 — 成本比率。 計(jì)算： （ 1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)： 回收期 =原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量 （ 2）如果現(xiàn)金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入 的，則可使下式成立的 PP 為回收期。 二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 建設(shè)期：建設(shè)投資 流動(dòng)資金墊支 經(jīng)營(yíng)期：營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本（經(jīng)營(yíng)成本） 注意與總成本的區(qū)別 稅金 終結(jié)點(diǎn)：殘值 回收的流動(dòng)資金 如為更新改造，則會(huì)產(chǎn)生舊設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅 167。 注意問(wèn)題： （
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