【正文】 ??)()(21xgCxfC當 C1＝ C2 時，則有 ?(?)=g(?)， 由此可求出相應的平衡點 ?0，據此選優(yōu)。 優(yōu)劣平衡分析例㈠ ? [例 ]某企業(yè)生產兩種產品 X,Y， 可以采用三種設備之一，情況如下表所示。產品 X的銷售價格為 12元，產品 Y為16元。選擇生產設備。 單位變動費設備 固定費X YA 20210 7 11B 30000 3 11C 70000 3 52500 8333 6667 A有利區(qū)域 B有利區(qū)域 C有利區(qū)域 X Y A設備盈利 =(127)x+(1611)y20210。 B設備盈利 =(123)x+(1611)y30000。 C設備盈利 =(123)x+(165)y70000. 優(yōu)劣平衡分析例㈡ ? [例 ]某企業(yè)生產某種產品 ， 有三種方案可供選擇，情況如下表所示。選擇生產方案。 方案 固定成本 （萬元） 單位變動成本（元） A 800 10 B 500 20 C 300 30 A方案總成本 =800+10Q。 B方案總成本 =500+20Q C方案總成本 =300+30Q. Qm Q C C3 C2 C1 Ql Qn M L N 優(yōu)劣平衡分析例㈢ ? [例 ]某企業(yè)生產某種產品 ， 有兩種方案可供選擇，情況如下表所示。不考慮期末殘值，基準收益率為 15%。就項目壽命期分析選擇生產方案。 返回 方案 初始投資 （萬元） 年凈收益 （ 萬 元 ） A 50 15 B 150 35 NPVA=50+15(P/A,15%,x) NPVB=150+35(P/A,15%,x) 令 NPVA= NPVB， 得 x≈10年。 二、 敏感性分析 ? BEP分析解決了盈虧平衡時各不確定因素的極限值。 ? 敏感性分析要解決的是某不確定性因素變動 X%，使評價目標因素值（ NPV、 IRR等）變動的情況，即判斷影響因素的影響程度。 ? 定義： 敏感性分析是分析各種不確定性因素變化一定幅度時 (或變化到何種幅度 )，對方案經濟效果的影響程度。 ? 敏感性因素：把不確定性因素中對方案經濟效果影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素。 依據計算分析時變動的敏感性因素數量的多少，分為兩種： ?單因素敏感性分析 ?多因素敏感性分析 ?找出項目存在較大風險的敏感因素，輔助決策 ?找出影響項目經濟效益的最主要因素，提高評價結果的可靠度 ?對不定之預測數據，提供變化范圍 ?敏感性分析結論有助于方案選優(yōu) ①確定敏感性分析的基本指標 ②選擇可能的不確定性因素 ③計算基本指標對主要不確定性因素的 敏感程度 ④繪制敏感性分析敏感圖 ⑤確定敏感因素，判斷風險情況 分析指標的確定原則 關心的內容（投資回收期、凈現值、 內部收益率） 研究的階段（靜態(tài)與動態(tài)分析） 確定敏感因素的方法 ★ 相對判定法： 如 Q,P,Cv都變動 10%， NPV變動 A%,B%,C%,取 MAX為敏感因素； ★ 絕對判定法： ① NPV=0 或 IRR=i時， Q,P,C的 MAX變動幅度Mq,Mp,Mc ② 比較 Q,P,C各自可能的的變動幅度 如果大于 Mq,Mp,Mc則敏感，風險大 如果小于 Mq,Mp,Mc則不敏感，風險小 敏感性分析 ? 敏感性分析分類 單因素敏感性分析與多因素敏感性分析 ? 分析指標的確定原則 關心的內容（投資回收期、凈現值、內部收益率） 研究的階段（靜態(tài)與動態(tài)分析） ? 不確定因素的確定原則 在可能的變動范圍內，對分析指標影響強烈； 預測準確性把握不大或變動可能性大者。 ? 敏感性分析方法 1—相對測定法 ? 敏感性分析方法 2—絕對測定法 單因素敏感性分析示例 ? [例 ]某投資方案預計總投資為 1200萬元，年產量為 10萬臺，產品價格為 35元 /臺，年經營成本為 120萬元，經濟壽命為 10年，設備殘值為 80萬元，基準折現率 10%。 變動率 分析因素 20% 15% 10% 0 + 1 0 % + 1 5 % + 2 0 % 投資額 4 8 3 .9 6 4 2 3 .9 6 3 6 3 .9 6 2 4 3 .9 6 1 2 3 .9 6 6 3 .9 6 3 .9 6 價格 1 8 6 .1 2 7 8 .6 2 8 .9 2 2 4 3 .9 6 459 5 6 6 .5 2 6 7 4 .0 壽命期 6 4 .3 7 1 1 2 .5 5 1 5 8 .5 2 4 3 .9 6 3 2 1 .8 9 3 5 8 .1 1 3 9 2 .7 1 20% 15% 10% 5% 0 5% 10% 15% 20% 壽命期 價格 投資額 變動率 凈現值 %))1(10%,10,/(80%))1(10%,10,/(]120%)1(3510[%)1(12 00zFPzAPyxNP V?????????? 多因素敏感性分析示例 ? [例 ]某投資方案預計總投資為 1200萬元，年產量為 10萬臺，產品價格為 35元 /臺，年經營成本為 120萬元，經濟壽命為 10年，設備殘值為 80萬元，基準折現率 10%。 返回 凈現值 投資額價格 20 % 10 % + 10 % + 20 % 20 % 53 .97 66 .03 30 3 42 3 10 % 26 3 14 3 90 .97 21 7+ 10 % 69 5 57 5 33 5 21 5+ 20 % 91 1 79 1 55 1 43 1n=10年， NPV=+≥0 n=11年， NPV=+≥0 x y n= 9年， NPV=+≥0 概率分析⑴ ? 經濟效果的期望值 E(NPV)和標準差 σ ? 經濟效果的離散系數 C= σ(x)/ E(x) – 當兩方案的期望值相等時，標準差小者為優(yōu)；當兩方案的期望值和標準差都不相等時，離散系數小者為優(yōu)。 ? [例 1]三個方案的有關數據如下表所示，選擇方案。 方案凈現值市場銷路 概率A B C銷路差 0. 25 2021 0 1000銷路一般 0. 50 2500 2500 2800銷路好 0. 25 3000 5000 3700EA=2021 +2500 0+3000 =2500 EB=0 +2500 +5000 =2500 EC=1000 +2800 0+3700 =2575 σA2=(20212500)2 +(2500 2500)2 +(3000 2500)2 =125000, σA=。 σB=。 σC=. CA= σA/ EA=, CB= σB/ EB=, CC= σC/ EC=. 概率分析⑵ ? [例 2]某投資方案的有關數據如下表所示，基準折現率10%，壽命期 10年。試求： ⑴凈現值大于或等于零的概率；⑵凈現值大于 50萬元的概率；⑶凈現值大于 80萬元的概率。 投資額 120 150 175概率 年凈收入 20 28 33 36概率 0. 25 0. 40 0. 20 0. 15 概率分析⑵（續(xù)） 返回 投資額年凈收入120 （ 0 . 3 ） 150 （ 0 . 5 ） 175 （ 0 . 2 ）20 （ 0. 25 ） 2. 88 （ 0. 0 75 ） 27. 12 （ 0. 125 ） 52. 12 （ 0. 05 ）28 （ 0. 40 ） 50. 06 （ 0. 12 ） 22. 03 （ 0. 20 ） 2. 97 （ 0. 0 8 ）33 （ 0. 20 ） 82. 75 （ 0. 06 ） 52. 75 （ 0. 10 ） 27. 75 （ 0. 04 ）36 （ 0. 15 ） 101 . 18 （ 0 . 045 ） 71. 18 （ 0. 075 ） 46. 18 （ 0. 03 ）凈現值 概率 累積概率 0. 255 0. 33 0. 53 0. 57凈現值 概率 累積概率 0. 60 0. 72 0. 82 0. 895 0. 955 1. 00⑴凈現值大于或等于零的概率 ==；⑵凈現值大于 50萬元的概率 ==；⑶凈現值大于 80萬元的概率 == 風險決策 ? [例 1]某公司擬生產一種新產品，根據預測，該產品可銷售 10年，年凈收益如下表所示?；鶞收郜F率 10%。 θ1— 10 年銷路一直好 （ 0 . 6 ）θ2— 10 年銷路一直不好 （ 0. 3 ）θ3—前 2 年好，后8 年不好 （ 0 . 1 ） 市場情況方案 前 2 年 后 8 年 前 2 年 后 8 年 前 2 年 后 8 年建大廠 (40 0 萬元 ) 100 100 50 50 100 60兩年后擴建(300 萬元 )30 80 — — 30 50建小廠(150 萬元 )不擴建 30 30 18 18 30 18 風險決策（續(xù)） θ1()—10年銷路一直好 θ2()—10年銷路一直不好 θ3()—前 2年好，后 8年不好 1 2 3 4 5 6 前 2年每年 100,后 8年每年 60 整個 10每年 100 整個 10每年 50 后 8年 80 后 8年 50 后 8年 30 后 8年 18 整個 10年 18 返回 ?計息期和付款期相同 ?計息期小于付款期 計息期和付款期相同 ?[例 1]設年利率為 12%，每半年計息一次，從現在起連續(xù) 3年，每半年有100元的等額支付，計算與其等值的現值。 （ ） ?例 2：現在投資 2萬元，準備 10年后收回本利和 48000元，求此投資的年利率。 ?解： 48000＝ 20210（ F/P,I,n) ?（ F/P,I,n)= ?查表： ?i=10% 時， （ F/P,10％ ,10)= ?i=8% 時， （ F/P,8％ ,10)= ?應用線性插入法： ? i=8%+[()/( )](10%8%)=% ?[例 3]利率為多大時，現在的 1000元等值于第 9年末的 1750元？ （ %） 計息期小于付款期 ?[例 1] 從現在起連續(xù) 10年，每年末有1000元的等額支付。設年利率為 12%，每季度計息一次。計算第 10年末的終值。 （ ） ?例 2：某項目投資，每年年初投入 100萬元。連續(xù) 3年，年利率 12％，按季度計息。問與之等值的現在值和 3年末的未來值各是多少？ 謝謝大家！