財務(wù)管理學(xué)資本預(yù)算管理-資料下載頁
2025-08-21 10:02本頁面
【導(dǎo)讀】一定期間的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。資產(chǎn)和流動負(fù)債的需求?！鸂I運資金指增加的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的差額。金在項目結(jié)束時收回。但其大小和實際發(fā)生的時間都直接影響著所得稅。折舊費的大小與折舊方法密切相關(guān)。提的折舊總額，但卻使各年的折舊額存在差異。響，但卻會改變稅后現(xiàn)金流量的分布狀況。值之和，將隨折舊計提方法的不同而發(fā)生變化。的營運資金，假設(shè)所得稅率為40%。機器使用年限6年，報廢后估計殘。預(yù)定貼現(xiàn)率是所要求的最低報酬率，一般為。NPV為正，說明方案的現(xiàn)金流入量大。于流出量，方案的報酬率大于所要求的報酬率，反之亦然。NPV的經(jīng)濟實質(zhì)是扣除基本報酬后的超額報酬。活考慮投資風(fēng)險。身報酬率的大??；④不適合壽命期不同的互斥方案的決策。（總終值）折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量。
【正文】 ，而且可以增加收入。 大修理不改變折舊費用，而增加了長期待攤費用的攤銷，而改良會改變折舊費用。 投資項目的風(fēng)險分析 主要內(nèi)容 投資活動充滿了不確定性，如決策面臨的不確定性較小，一般可忽略其影響，把決策視為確定情況下的決策。如果決策面臨的不確定性較大，則應(yīng)對其進(jìn)行計量并在決策時加以考慮。 一、 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 二、 肯定當(dāng)量法 三、 兩法的區(qū)別 一、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 基本作法 ① 先提高貼現(xiàn)率 ， 以考慮風(fēng)險 ② 再用調(diào)整后的貼現(xiàn)率求凈現(xiàn)值進(jìn)行決策 公式 調(diào)整后貼現(xiàn)率 =無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬斜率 風(fēng)險程度 步驟 ① 分別求各年現(xiàn)金流量期望值和各年標(biāo)準(zhǔn)差； ② 求項目貼現(xiàn)后綜合標(biāo)準(zhǔn)差 （ ） ； ③ 求 項目綜合期望值 （ ） ； ④ 求項目綜合離差率； ⑤ 求考慮風(fēng)險的貼現(xiàn)率； ⑥ 用調(diào)整后貼現(xiàn)率求凈現(xiàn)值 。 ? ??? ??????????nttti121??? ??? ??ntttiEE1 1二、肯定當(dāng)量法 基本作法 ① 先用當(dāng)量系數(shù) at調(diào)整各年現(xiàn)金流量 ， 以考慮風(fēng)險 ② 再用無風(fēng)險報酬率求凈現(xiàn)值進(jìn)行決策 at的確定 方法 ① ：通過變異系數(shù)對應(yīng)查表求得； （ P271） 方法 ② ：按有風(fēng)險與無風(fēng)險貼現(xiàn)率之間的關(guān)系換算 步驟 ① 根據(jù)各年凈現(xiàn)金流量及概率 ， 分別求各年的標(biāo)準(zhǔn)差 、 期望值 、變異系數(shù) ， 確定每年的風(fēng)險程度； ② 確定各年的肯定當(dāng)量系數(shù)； ③ 用無風(fēng)險報酬率求凈現(xiàn)值進(jìn)行決策 。 ? ?? ?tMtFt RRa???11三、兩種方法的區(qū)別 原理不同 肯定當(dāng)量法 —— 調(diào)整凈現(xiàn)值公式中的分子的辦法來考慮風(fēng)險； 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 —— 調(diào)整凈現(xiàn)值公式中分母的辦法來考慮風(fēng)險 。 肯定當(dāng)量法克服了風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險的缺點 ， 可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度 ， 分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù) 。 肯定當(dāng)量法可以運用于內(nèi)部收益率的計算 ， 即用調(diào)整后的現(xiàn)金流量來測算項目的內(nèi)部收益率 ， 并將之與無風(fēng)險報酬率進(jìn)行比較 。
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