財(cái)務(wù)管理學(xué)資本預(yù)算管理(編輯修改稿)
2024-10-05 10:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 000元的營(yíng)運(yùn)資金，假設(shè)所得稅率為 40%。試計(jì)算該方案的現(xiàn)金流量。 課堂練習(xí) 萬(wàn)通公司計(jì)劃購(gòu)買一臺(tái)新型機(jī)器以代替原來(lái)的舊機(jī)器。新機(jī)器買價(jià)為 30 000，購(gòu)入時(shí)支付 60%，余款下年付清，按 20%計(jì)息。機(jī)器使用年限 6年，報(bào)廢后估計(jì)殘值收入 3 000。使用新機(jī)器后，公司每年新增利潤(rùn) 5 000。當(dāng)時(shí)銀行利率 12%。 要求：計(jì)算該方案的現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法 基本分類：按照是否考慮時(shí)間價(jià)值，分為貼現(xiàn)法與非貼現(xiàn)法 具體分類 凈現(xiàn)值法 NPV 年金凈流量法 現(xiàn)值指數(shù)法 PI 內(nèi)含報(bào)酬率法 IRR 回收期法 會(huì)計(jì)收益率法 回收期法 原理：不考慮時(shí)間價(jià)值的前提下，收回原始投資的時(shí)間。 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：回收期最短者最優(yōu)。 計(jì)算方法： 每年凈現(xiàn)金流量相等 每年凈現(xiàn)金流量不相等 缺點(diǎn)： 一是忽略時(shí)間價(jià)值，二是沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量。 投資方案選擇中的輔助方法 凈現(xiàn)值法（ NPV） 凈現(xiàn)值＝未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值 基本原理 （ 1） NPV是按預(yù)定貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入量與流出量的差額。（ 2）預(yù)定貼現(xiàn)率是所要求的最低報(bào)酬率，一般為資本成本率。（ 3） NPV為正，說(shuō)明方案的現(xiàn)金流入量大于流出量，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，反之亦然。（ 4） NPV的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是扣除基本報(bào)酬后的超額報(bào)酬。 方法評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ①適應(yīng)于年限相同的互斥方案的決策；②易于靈活考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。 缺點(diǎn)：①貼現(xiàn)率不易確定；②不適應(yīng)于原始投資額不等的獨(dú)立方案決策（現(xiàn)值指數(shù)法解決）；③不能說(shuō)明方案本身報(bào)酬率的大?。虎懿贿m合壽命期不同的互斥方案的決策。（年金凈流量法解決） 年金凈流量法 定義：項(xiàng)目期間內(nèi)全部項(xiàng)目?jī)袅髁靠傤~的總現(xiàn)值（總終值）折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量。 計(jì)算公式 現(xiàn)金流量總現(xiàn)（終）值 247。 年金現(xiàn)（終）值系數(shù) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)： 年金凈流量 0,可行 優(yōu)點(diǎn) :適用于期限不同的投資方案決策 缺點(diǎn) :同 NPV法 ,不能用于原始投資額不等的的獨(dú)立方案的決策 現(xiàn)值指數(shù)法 PI PI＝未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 247。 原始投資額現(xiàn)值 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：大于 1，方案可行
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