財務管理學資本預算管理(已改無錯字)
2022-10-12 10:02:32 本頁面
【正文】 優(yōu)缺點： 是一個相對數(shù)，反映了投資的效率 適用于獨立項目的決策 沒有反映項目本身報酬率的大小 經(jīng)常不適合互斥項目的決策 內(nèi)涵報酬率 IRR 內(nèi)涵： NPV=0的貼現(xiàn)率 評價標準：大于要求的回報率，則采納方案。 計算方法： （ 1）每年營業(yè) NCF相等時 ① 先求當 NPV=0時的年金現(xiàn)值系數(shù) PA ② 再用插值法求 NPV=0時的貼現(xiàn)率，即為方案的 IRR。 （ 2）每年營業(yè) NCF不等時 ① 先逐次測算出使 NPV為正和為負時兩個貼現(xiàn)率 ② 再用插值法求 NPV=0時的貼現(xiàn)率，即為方案的 IRR。 NPV與 IRR P190~3 差異的表現(xiàn)形式 多重收益率：必要而非充分條件，現(xiàn)金流不止一次改變符號。 投資規(guī)模不同 復利率的差異（見下頁表） A的 NPV為 8083， IRR為 25%， B的 NPV為 10347， IRR為 22% 互斥項目中決策原則： NPV法永遠是對的。 原因分析：隱含的再投資率 → IRR法中，隱含的再投資率將隨著每個待選項目的不同而不同，而 NPV法中的再投資率就是要求的報酬率。 現(xiàn)金流 年 0 1 2 3 4 項目 A 23616 10000 10000 10000 10000 項目 B 23616 0 5000 10000 32675 項目投資決策 固定資產(chǎn)更新決策 特點：是否更新設備，實質(zhì)上是繼續(xù)使用舊設備和使用新設備的兩個互斥方案，故不使用 IRR法。 若新設備不改變生產(chǎn)能力，則比較現(xiàn)金的凈流出。 若新設備改變生產(chǎn)能力，則比較凈現(xiàn)金流量。 設備大修與改良決策 特點：目的在于維持或增加設備的生產(chǎn)能力，屬于互斥方案。 大修理支出作為長期待攤費用，而改良支出增加固定資產(chǎn)價值，且改良可以增加收入。 固定資產(chǎn)更新決策 前提：不改變生產(chǎn)能力 ，不增加營業(yè)現(xiàn)金流入，故比較現(xiàn)金流出。 固定資產(chǎn)清理中的變現(xiàn)價值與所得稅問題。 舊固定資產(chǎn)的機會成本。 壽命期相同，采用 NPV法。 壽命期不同，采用年金凈流量法，由于比較的現(xiàn)金流出，故亦稱年金成本法。 設備大修與改良決策 會計處理：大修理費用化，改良資本化。 經(jīng)濟后果：大修理延長資產(chǎn)壽命，而改良不僅可以延長壽命
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