財務(wù)管理-股利政策(ppt42)免費推薦!!-財務(wù)綜合-資料下載頁
2025-08-09 12:23本頁面
【導(dǎo)讀】消極的與積極的股利政策。股票股利與股票分割。企業(yè)運用盈余及由權(quán)益資本增加的優(yōu)先證券來為那些凈。如果滿足了所有可接受的投資機會后有剩余的盈余，那。M&M認(rèn)為股利支付對股東財富的影響恰好被。其他融資方式所抵消了.外部融資引起股權(quán)稀釋后的普通股每股現(xiàn)值。M&Mand總價值原則保證，除股利支付率不同外。期的股利的總和是相等的.投資者能夠自制任何一種公司可以支付，但當(dāng)期沒。由于公司盈利能力的不確定性，投資者可能。資本利得稅要遞延到股票真正售出的時候才。資本利得的個人稅率比股利收入的稅率要低。況來調(diào)整自己的股利支付率.交易成本與有價證券的可分性。對股利征稅的稅負(fù)重于資本利得的稅負(fù)，因此，高股利。但近幾年來，實證證據(jù)大多與股利中性論相一致.實證證據(jù)證實了股利的信息傳遞作用.公司都應(yīng)制定使股東財富最大化的股利政策。機構(gòu)限制與信號作用表明發(fā)放適量股利比。止為偏袒股東而損害債權(quán)人的利益.這條法規(guī)的目的在于阻止企業(yè)為避稅而?？倷?quán)益保持不變$10million.
【正文】 $ 31 ?總價值 $ 31 * Shares repurchased = $400,000 / $31 = 12,903 Original P/E ratio = $30/$2 = 15 new EPS = $800,000 / 387,097 = $ new market price = $ x 15 = $31 1835 作為股利政策的回購總結(jié) ?股票回購使股票價格從 $30 上升到 $31獲得的資本利得正好等于 分得的現(xiàn)金股利 ($1). ?這是在不考慮稅和交易成本的情形下的結(jié)論 . ?對于應(yīng)納稅的投資者來說，股票回購比支付股利更能提供稅收上的好處 .此外，資本利得稅遞延到股票出售之后才繳納，而股利收入所繳納的稅在發(fā)放當(dāng)期就發(fā)生了 . 1836 作為股利政策的回購總結(jié) ?股票回購似乎更適合于企業(yè)有大量超額現(xiàn)金可供分配的情況，使投資者享受稅收的好處 . ?企業(yè)也要十分小心不要使穩(wěn)定股票回購計劃與股利支付相混淆。國內(nèi)稅務(wù)局可能會把企業(yè)定期進行的回購看作是現(xiàn)金股利的等價物，從而不允許股東在贖回股票時享受任何資本利得上的稅收好處 . 1837 投資決策還是融資決策 ? 融資決策 ? 回購最好應(yīng)看作是帶有調(diào)整資本結(jié)構(gòu)或股利政策的一種融資決策 . ? 例，回購可迅速提高 debttoequity 比率 (高財務(wù)杠桿 ). 投資決策 ? 以庫藏股形式持有的股票不能象其他投資那樣提供預(yù)期報酬，因此，回購是企業(yè)分配剩余資金的一種方法，不能看成是我們所定義的投資決策 . 1838 可能產(chǎn)生的信號作用 ? 回購可能產(chǎn)生一種有利的信號作用 . ? 如 , 假如管理當(dāng)局認(rèn)為本企業(yè)的普通股價被低估了， 他們通過回購溢價來反映對價值低估的看法 . ? 荷蘭式拍賣所產(chǎn)生的有利信號作用比固定價格自我認(rèn)購的影響要小一些，因為荷蘭式拍賣得到的溢價通常低于固定價格自我認(rèn)購的溢價 . ? 公開市場購買一般只產(chǎn)生很小的影響，因為它通常是由一段時期內(nèi)股票價格下跌而引發(fā)的 . 1839 股利發(fā)放程序 登記日 當(dāng)公司董事會宣布發(fā)放現(xiàn)金股利時，就確定了一個登記日期。在那個營業(yè)日結(jié)束時，公司就可從其股票轉(zhuǎn)讓登記簿中確定出一份股東名單，凡是名單上的股東都有權(quán)取得股利 . 公司董事會在 5月 8日召開，并宣布在 6月 15日向股東支付每股 1元的股利，其登記日期是 5月 31日 . May 8 May 29 May 31 June 15 1840 股利發(fā)放程序 除權(quán)日 股票購買者不再享有取得最近一期宣告股利的權(quán)利的第一天 . 股票的買者與賣者需要幾天時間進行 交割 (支付價款或交付股票 ). 經(jīng)紀(jì)人界有一條不成文的規(guī)則，即只有在登記日之前至少兩個營業(yè)日前購買股票的新股東才有資格取得股利 . May 8 May 29 May 31 June 15 1841 Administrative Considerations: Procedural Aspects 宣告日 董事會宣布下一次股利發(fā)放日與發(fā)放金額的日期 . 支付日 公司實際支付所宣告的股利的日期 . May 8 May 29 May 31 June 15 1842 股利在投資計劃 ? 購買公司現(xiàn)有的普通股 . 公司把現(xiàn)金股利從愿意再投資的股東手中轉(zhuǎn)移到作為信托人的銀行，銀行在公開市場上購買公司的股票 . ? 公司發(fā)行新的普通股 . 這種方法使企業(yè)籌集到新的資金 . 這種方法能有效減少企業(yè)的現(xiàn)金支付 . ? 有些計劃提供價格折扣與免除經(jīng)紀(jì)人費用 . 股利再投資計劃 (DRIP) 一種自動地將股東分得的股利用于購買公司額外股票的選擇權(quán) .
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1