【導讀】興業(yè)證券鑫融2號集合資產(chǎn)管理合同。集合計劃管理人：興業(yè)證券股份有限公司

　　

【正文】 時，將依照成交頻率、成交頻率波動率、月度平均成交金額、每日平均成交金額等指標，選擇具興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 32 有良好流動性和獲利能力的個券進行投資。 信用債投資策略 本計劃綜合分析宏觀經(jīng)濟、利率市場、行業(yè)基本面和企業(yè)基本面等方面的數(shù)據(jù)，判斷信用債相對于利率產(chǎn)品的信用溢價，并結(jié)合市場情緒動態(tài)調(diào)整信用債的投資比例，以獲得信用債的超額收益。 具體在信用債的個券選擇上，本計劃 在風險控制的前提下，重點關注實際信用狀況高于信用評級、預期信用評級上升、具備某些特殊優(yōu)勢條款、經(jīng)風險調(diào)整后的收益率與市場收益率曲線相比具有相對優(yōu)勢的信用債。 銀行存款投資策略 （ 1）銀行存款的結(jié)構(gòu)配置策略 為了保障集合計劃的安全性、流動性并實現(xiàn)收益最大化，銀行存款采用多存單組合的方式。 （ 2）銀行存款的信用配置策略 為了保障集合計劃資金的安全性和流動性，原則上僅將資金存放于國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。除以上三類商業(yè)銀行以外的其他銀行，不存放資金。 非公開定向債務融資工具投資策略 非公 開定向債務融資工具具有票面利率較高、信用風險較小、流動性較弱的特點。在投資上，管理人將根據(jù)集合計劃整體的流動性和風險收益要求，對非公開定向債務融資工具的期限結(jié)構(gòu)配置、信用結(jié)構(gòu)配置、品種選擇和投資比例做出適當?shù)陌才拧? 中小企業(yè)私募債投資策略 中小企業(yè)私募債具有票面利率較高、信用風險較大、流動性較低的特點。在投資上，管理人將根據(jù)集合計劃整體的流動性和風險收益要求，對中小企業(yè)私募債的期限結(jié)構(gòu)配置，信用結(jié)構(gòu)配置、品種選擇和投資比例作出適當?shù)陌才拧? （四）本期資產(chǎn)管理計劃的業(yè)績比較基準 本期資產(chǎn)管理計劃的業(yè)績比較 基準為年化 X%。 興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 33 十 六 、投資決策與風險控制 （一）集合計劃的決策依據(jù) 集合計劃以國家有關法律、法規(guī)和本合同的有關規(guī)定為決策依據(jù)，并以維護集合計劃委托人利益作為最高準則。具體決策依據(jù)包括： 《管理辦法》、《細則》、《規(guī)范》、《集合資產(chǎn)管理合同》、《說明書》等有關法律性文件； 宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、微觀經(jīng)濟運行環(huán)境和證券市場走勢。 投資對象的投資價值判斷、風險收益特征。 風險管理的要求。 （二）集合計劃的投資程序 投資程序分為投資研究、投資決策、投資執(zhí)行、投資分析、投資監(jiān)督、投資績效評估六個環(huán)節(jié)。 （ 1）投資研究 管理人在投資研究過程中，將定期召開投資決策小組會議、投資研究聯(lián)席會議和投資備選池會議等會議，為投資決策提供依據(jù)： 研究策劃部負責就目前宏觀經(jīng)濟、市場動向、金融市場狀況、貨幣政策等總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行分析，研究宏觀經(jīng)濟運行規(guī)律、行業(yè)和市場動態(tài)，提出宏觀經(jīng)濟發(fā)展和政策變動預測，撰寫行業(yè)和具體投資品種投資價值分析報告，提供資產(chǎn)配置建議，推薦投資品種，為投資決策提供依據(jù)；投資管理部具體負責客戶資產(chǎn)的投資運作和管理，最大限度地實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值。研究策劃部和投資管理部定期召開投資研究聯(lián)席會議，對市場 趨勢、行業(yè)發(fā)展狀況以及公司投資價值進行充分的交流和溝通，為投資決策提供科學依據(jù)。 （ 2）投資決策 A、投資決策小組負責制定客戶資產(chǎn)的配置方案，對投資主辦做出投資授權，對其運作過程中的風險進行評估和控制。投資決策小組定期和不定期召開投資策略會議。 B、投資主辦在投資決策小組的領導下，具體負責所管理的集合計劃的日常投資運作和風險管理。在合同規(guī)定的投資策略指引下，制定具體的《投資策略報告》，其內(nèi)容主要包括資產(chǎn)配置方案、行業(yè)分布及投資品種選擇、投資組合方案興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 34 等。投資主辦還需依據(jù)集合計劃的參與和退出狀況及時調(diào)整投資組合 ，控制集合計劃的流動性風險。 C、投資備選池的建立和維護。研究策劃部和投資主辦針對當時的宏觀經(jīng)濟和貨幣政策情況、利率期限結(jié)構(gòu)和信用風險分析評估等選擇標準，分別提出符合各自標準的可投資證券名單，經(jīng)投資研究聯(lián)席會議上討論后，確定投資品種備選池。 投資備選池一經(jīng)批準隨即建立，轉(zhuǎn)入日常的管理與維護。投資備選池實施動態(tài)管理和監(jiān)控，會根據(jù)實際情況的變化及時更新，投資備選池管理會議一般每周召開一次，對備選池的范圍進行討論、評估和調(diào)整。投資備選池建立后，集合計劃投資證券持倉市值全部來自于投資備選池。 D、投資主辦按照客戶資 產(chǎn)管理業(yè)務投資決策小組討論決定的投資決議，根據(jù)宏觀經(jīng)濟、證券市場、行業(yè)狀況，借助研究支持體系和本集合計劃的風險 — 收益特征，在投資備選池范圍內(nèi)，結(jié)合自身對市場的分析判斷，決定各類固定收益品種、證券投資基金、現(xiàn)金等具體投資規(guī)模、比例，并在投資備選池中選擇具體品種，決定買賣時機。 （ 3）投資執(zhí)行 投資主辦負責制定和執(zhí)行集合計劃具體的投資組合方案；根據(jù)市場情況變化，調(diào)整投資組合；制定并下達日常交易指令。集合計劃所有的投資交易指令都由投資主辦發(fā)出，通過交易保障部統(tǒng)一執(zhí)行，嚴格執(zhí)行投資與交易相分離的制度。 交易保障部負 責確保各項投資指令的執(zhí)行及時、準確、完整。交易保障部承擔部分一線監(jiān)控職責，確保集合計劃各種投資符合法規(guī)及合同和說明書要求，當投資指令中持有證券的比例超過有關比例限制或出現(xiàn)其它違反規(guī)定的交易要求時，暫停執(zhí)行并做出記錄，同時將情況匯報給客戶資產(chǎn)管理風險控制部經(jīng)理和客戶資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。 （ 4）投資分析 投資主辦每季度對投資組合方案的執(zhí)行情況以及業(yè)績表現(xiàn)進行總結(jié)，向客戶資產(chǎn)管理部投資決策小組提交《季度投資總結(jié)報告》。年度向投資管理部經(jīng)理提交所管理集合資產(chǎn)管理計劃的《年度投資總結(jié)報告》。 （ 5）投資監(jiān)督 興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 35 通過嚴格的 交易制度和獨立的交易崗位、風險控制崗位和資產(chǎn)托管機制，可實現(xiàn)對集合計劃資產(chǎn)投資行為的實時監(jiān)控，并通過集中清算加強監(jiān)管，保證投資指令在合法、合規(guī)的前提下得到高效的執(zhí)行。 （ 6）投資績效評估 定期對集合計劃資產(chǎn)進行風險與績效評估，并提交評估報告，供公司相關領導和人員隨時了解投資組合承擔的風險水平，檢驗既定的投資策略。 績效評估能夠確認投資組合是否實現(xiàn)了投資預期，組合收益的來源及投資策略成功與否，投資主辦人員可據(jù)以審視投資策略，進而調(diào)整投資組合。主要評估內(nèi)容如下： ① 投資組合的資產(chǎn)配置：分類統(tǒng)計投資組合中各類資產(chǎn) 的配置情況，并檢查是否符合集合計劃本身的要求。 ② 投資收益貢獻分析：分類統(tǒng)計投資組合中各類資產(chǎn)的收益構(gòu)成及收益貢獻，并將實際投資品種與基準進行橫向比較。 ③ 動態(tài)評估投資組合中風險和收益水平，并給出調(diào)整建議。 （三）風險控制 風險控制體系 公司建立了較為完整有效的治理結(jié)構(gòu)體系，公司股東大會、董事會和監(jiān)事會根據(jù)《公司法》、《證券法》、《公司章程》履行職權，對公司的經(jīng)營運作進行監(jiān)督管理。公司內(nèi)部控制組織體系分為 “ 董事會（風險控制委員會、審計委員會） —— 經(jīng)營管理層（合規(guī)與風險管理執(zhí)行委員會） —— 內(nèi)部控制職能部門 （ 合規(guī)與風險管理部 、審計監(jiān)察部、計劃財務部等） —— 各部門及分支機構(gòu) ” 四個層級。各層級內(nèi)部控制職責明晰，控制有效。 董事會負責內(nèi)部控制和風險管理的建立健全和有效實施，并對其有效性負責。在董事會下設立風險控制委員會和審計委員會，風險控制委員會主要負責對公司風險管理進行監(jiān)督與指導，將公司總體風險控制在合理的范圍內(nèi)，以確保公司能夠?qū)?jīng)營活動中的風險控制實施有效的管理；審計委員會負責審查監(jiān)督公司內(nèi)部控制和風險管理的的有效實施和自我評價情況，協(xié)調(diào)內(nèi)部控制審計及其他相關事宜等。 公司經(jīng)營管理層全面負責公司的內(nèi)部控制和風險 管理工作，下設合規(guī)與風險興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 36 管理執(zhí)行委員會，負責執(zhí)行董事會的相關決議，組織領導內(nèi)部控制和風險管理的日常運行，明確各責任單位職責權限，并落實到位。 合規(guī)與風險管理部負責公司整體層面的風險管理工作，建立健全公司風險識別、風險評估和衡量、風險應對、風險監(jiān)測、風險報告的制度、程序與方法，采用凈資本等風控指標體系、壓力測試、模型等手段和工具，對日常業(yè)務活動的風險進行監(jiān)測和控制，實現(xiàn)對公司總體風險的日常管理。 審計監(jiān)察部負責對公司內(nèi)部控制狀況實施全面的監(jiān)督和評價，負責組織對公司各單位開展內(nèi)部審計工作，定期向?qū)徲嬑瘑T會、監(jiān)事會 和公司管理層匯報內(nèi)控審計工作；計劃財務部負責建立財務會計內(nèi)部控制，通過運用規(guī)劃、預測、計劃、預算、控制、監(jiān)督、考核、評價和分析等方法，籌集資金，營運資產(chǎn)，控制成本，分配收益，配置資源，真實反映經(jīng)營財務狀況，防范和化解財務風險，發(fā)揮財務監(jiān)督作用。 興業(yè)證券 客戶資產(chǎn)管理部承擔一線的風控職能，內(nèi)設風險控制小組和風險控制部，執(zhí)行具體的風險管理和制度。風險控制小組是客戶資產(chǎn)管理部的非常設機構(gòu)，主要負責客戶資產(chǎn)管理業(yè)務中違約風險、交易執(zhí)行風險和道德風險的監(jiān)控。風險控制部是客戶資產(chǎn)管理部內(nèi)設的職能部門，具體負責客戶資產(chǎn)管 理業(yè)務內(nèi)部合規(guī)管理與風險監(jiān)控的日常工作?？蛻糍Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理為風險控制的第一責任人，部門內(nèi)設風險控制部協(xié)助具體實施日常的風險監(jiān)管職能。 客戶資產(chǎn)管理部對自身業(yè)務風險進行自我檢查和控制?？蛻糍Y產(chǎn)管理部根據(jù)經(jīng)營計劃、業(yè)務規(guī)則及本部門具體情況制定本部門的工作流程及風險控制措施，達到： ① 一線崗位雙人雙職雙責，互相監(jiān)督；直接與交易、資金、電腦系統(tǒng)、重要會計憑證、業(yè)務用章接觸的崗位，實行雙人負責；屬于單人、單崗處理的業(yè)務，強化后續(xù)的監(jiān)督機制； ② 客戶資產(chǎn)管理部下設相關部門、相關崗位之間相互監(jiān)督制衡。關鍵部門和相關崗位 之間建立重要業(yè)務憑據(jù)順暢傳遞的渠道，各部門和崗位分別在授權范圍內(nèi)承擔各自的職責，將風險控制在最小范圍內(nèi)。 風險控制原則 集合計劃運作的風險控制遵從管理人興業(yè)證券風險控制的整體原則，即： 興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 37 （ 1）全面性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務風險管理制度覆蓋集合資產(chǎn)管理業(yè)務各個部門、各個崗位和各級人員，并滲透到?jīng)Q策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)； （ 2）審慎性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務風險管理的核心是有效防范各種風險，確保計劃在存續(xù)期內(nèi)持續(xù)運營。客戶資產(chǎn)管理部門的組織體系構(gòu)成、內(nèi)部管理制度的建立以防范風險、審慎經(jīng)營為出發(fā)點； （ 3）獨立性原則：客戶資產(chǎn)管理部內(nèi)設風險控制部，保持高度的獨立性，負責對集合資產(chǎn)管理業(yè)務進行日常檢查、監(jiān)控、評估等風險管理工作；風險控制委員會、 合規(guī)與風險管理 部保持高度的權威性和獨立性，負責對集合資產(chǎn)管理業(yè)務風險管理運行機制進行評估和檢查； （ 4）有效性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務的風險管理制度符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)章，具有高度的權威性，是從事該項業(yè)務所有員工嚴格遵守的行動指南；執(zhí)行風險管理制度不能存在任何例外，任何員工不得擁有超越制度或違反規(guī)章的權力； （ 5）適時性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務風險管理制度隨經(jīng)營 戰(zhàn)略、經(jīng)營方針、風險管理理念等內(nèi)部環(huán)境的變化和國家法律、法規(guī)、政策制度等外部環(huán)境的改變及時進行相應的修改和完善； （ 6）防火墻原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務與自營、經(jīng)紀、投資銀行等業(yè)務在人員、場所、資金、賬戶、投資決策等方面制定嚴格分離、相互獨立；在客戶資產(chǎn)管理部內(nèi)部，投資決策、交易執(zhí)行、研究策劃、市場開發(fā)等相關部門，實行空間上和職能上適當分離，達到風險防范的目的。對因業(yè)務需要知悉內(nèi)幕信息的人員，制定了嚴格的批準程序和靜默期制度。 風險控制程序 （ 1）建立風險管理構(gòu)架，完善風險控制制度和體系。 在制度管理方面， 除了管理人興業(yè)證券的基本制度和內(nèi)控規(guī)范外，針對客戶資產(chǎn)管理業(yè)務還系統(tǒng)地制定了投資交易、投資備選池管理、風險控制、公平交易、客戶服務、信息披露、危機處理、檔案管理、注冊登記、營銷推廣等一整套管理辦法和操作規(guī)程制度，內(nèi)容覆蓋部門工作的各個方面，自覺將合規(guī)管理和風險控制滲透到部門從決策、執(zhí)行到監(jiān)督、反饋等各個工作環(huán)節(jié)中去，建立起了一套清晰的危機處理和風險監(jiān)控、預警、反饋、處理體系。 興業(yè)證券鑫融 2 號集合資產(chǎn)管理合同 38 客戶資產(chǎn)管理部將投資管理、研究策劃、交易保障、市場開發(fā)、風險控制等予以內(nèi)部崗位分設，通過職能分離形成制衡，并設立了獨立的風險控制崗位 ，加強風險的監(jiān)控和管理；在公司層面，合規(guī) 與 風險管理部動態(tài)監(jiān)控投資運作、審查業(yè)務的合規(guī)性；存管結(jié)算部則對客戶資產(chǎn)管理業(yè)務實行集中清算。 （ 2）風險識別 即對各類風險及各個風險點進行全面有效識別。管理人已按照客戶資產(chǎn)管理業(yè)務流程，對本集合計劃的設計開發(fā)、合同簽訂、委托人開戶、投資決策、交易執(zhí)行、估值清算與資金、客戶管理等各環(huán)節(jié)風險點進行全面梳理。本集合資產(chǎn)管理計劃的主要風險為市場風險、流動性風險、信用風險和管理風險等。 （ 3）風險度量 綜合運用各類分析方法，評估各類風險及各個風險點的風險水平。 管理人針對本集合 計劃已建立了風險管理指標體系，包括合規(guī)性指標、配置管理指標、權限管理指標、市場風險指標、流動性風險指標、信用風險指標等。管理人還借助量化手段進行風險評估，通過計算債券的久期、修正久期、凸性、基點價值、浮動盈虧，引入 VaR計算及分解等一系列的計量辦法評估組合及品種的風險狀況。 （ 4）風險處理 依據(jù)各類風險及各個風險點的風險水平，參照既定的風險控制目標，建議并監(jiān)督實施一定的控制措施。 根據(jù)設定的風控指標、投資范圍及其他限定性條件在投資管理系統(tǒng)中設置閥值或限