【導(dǎo)讀】興業(yè)證券鑫融1號集合資產(chǎn)管理合同。集合計劃管理人：興業(yè)證券股份有限公司

　　

【正文】 類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品的配置比例。 興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 31 期限結(jié)構(gòu)策略 根據(jù)本集合計劃的期限安排，在保障到期兌付的前提下，根據(jù)各類資產(chǎn)的流動性、收益性和到期時間的差異，將各類資產(chǎn)進行期限結(jié)構(gòu)的組合處理，以實現(xiàn)本集合計劃流動性和收益性的平衡。 交易所股票質(zhì)押式回購交易投資策略 在對證券市場的分析基礎(chǔ)上，審慎甄別融入方及標(biāo)的證券的資質(zhì)，綜合考慮融入方的資金投向和還款來源，制定與收益率相匹配的質(zhì)押期限及質(zhì)押率，以實現(xiàn)本集 合計劃收益性和安全性的平衡。 債券投資策略 （ 1）收益率曲線配置策略 在久期確定的基礎(chǔ)上，根據(jù)對收益率曲線形狀變化的預(yù)測，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。 （ 2）騎乘策略 通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，可買入收益率曲線最陡峭處所對應(yīng)的期限債券，隨著產(chǎn)品持有債券時間的延長，債券的剩余期限將縮短，到期收益率將下降，使產(chǎn)品從而可獲得資本利得收入。 （ 3）類別選擇策略 考慮到集合計劃的流動性要求，在固定收益品種板塊配置時，將依據(jù)流動性管理的要求，來確定不同的類 屬配置。具體表現(xiàn)為：信用債板塊收益率高，但流動性弱，而利率產(chǎn)品收益率低，但流動性強，因此，在債券整體配置上應(yīng)當(dāng)綜合考慮信用債的獲利能力和利率產(chǎn)品的流動性，實現(xiàn)平衡綜合配置；同樣，長期品種的流動性不如短期品種，因此，配置中長期債券的流動性風(fēng)險必須考慮。 （ 4）相對價值策略 相對價值策略包括研究國債與金融債之間的信用利差、交易所與銀行間的市場利差等。金融債與國債的利差由稅收因素形成，利差的大小主要受市場資金供給充裕程度決定，資金供給越緊張上述利差將越大。交易所與銀行間的聯(lián)動性隨著市場改革勢必漸漸加強，兩市之間的 利差能夠提供一些增值機會。 （ 5）個券選擇策略 考慮到集合計劃的流動性和收益要求，在配置固定收益證券時，將依照成交興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 32 頻率、成交頻率波動率、月度平均成交金額、每日平均成交金額等指標(biāo)，選擇具有良好流動性和獲利能力的個券進行投資。 信用債投資策略 本計劃綜合分析宏觀經(jīng)濟、利率市場、行業(yè)基本面和企業(yè)基本面等方面的數(shù)據(jù)，判斷信用債相對于利率產(chǎn)品的信用溢價，并結(jié)合市場情緒動態(tài)調(diào)整信用債的投資比例，以獲得信用債的超額收益。 具體在信用債的個券選擇 上，本計劃在風(fēng)險控制的前提下，重點關(guān)注實際信用狀況高于信用評級、預(yù)期信用評級上升、具備某些特殊優(yōu)勢條款、經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益率與市場收益率曲線相比具有相對優(yōu)勢的信用債。 銀行存款投資策略 （ 1）銀行存款的結(jié)構(gòu)配置策略 為了保障集合計劃的安全性、流動性并實現(xiàn)收益最大化，銀行存款采用多存單組合的方式。 （ 2）銀行存款的信用配置策略 為了保障集合計劃資金的安全性和流動性，原則上僅將資金存放于國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。除以上三類商業(yè)銀行以外的其他銀行，不存放資金。 非公開定向債務(wù)融資工具投資 策略 非公開定向債務(wù)融資工具具有票面利率較高、信用風(fēng)險較小、流動性較弱的特點。在投資上，管理人將根據(jù)集合計劃整體的流動性和風(fēng)險收益要求，對非公開定向債務(wù)融資工具的期限結(jié)構(gòu)配置、信用結(jié)構(gòu)配置、品種選擇和投資比例做出適當(dāng)?shù)陌才拧? 中小企業(yè)私募債投資策略 中小企業(yè)私募債具有票面利率較高、信用風(fēng)險較大、流動性較低的特點。在投資上，管理人將根據(jù)集合計劃整體的流動性和風(fēng)險收益要求，對中小企業(yè)私募債的期限結(jié)構(gòu)配置，信用結(jié)構(gòu)配置、品種選擇和投資比例作出適當(dāng)?shù)陌才拧? 金融產(chǎn)品投資策略 （ 1）金融產(chǎn)品的信用配置策略 為 了保障集合計劃資金的安全性和流動性，在金融產(chǎn)品的發(fā)行機構(gòu)選擇上，興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 33 原則上僅考慮行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)銀行、證券公司、信托公司發(fā)行的金融產(chǎn)品。行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的標(biāo)準(zhǔn)綜合考慮金融機構(gòu)的規(guī)模、發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量等指標(biāo)。 （ 2）金融產(chǎn)品的投資策略 管理人依據(jù)自己的專業(yè)知識與研究能力，在 固定收益類 集合資金信托計劃、銀行理財產(chǎn)品等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品領(lǐng)域通過對上述金融產(chǎn)品的投資標(biāo)的、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、期限和流動性設(shè)置等核心要素的系統(tǒng)化分析，選擇綜合收益率高、風(fēng)險可控、流動性匹配的金融產(chǎn)品進行投資。 （四） 本期資產(chǎn)管理計劃的業(yè)績比較 基準(zhǔn) 本期資產(chǎn)管理計劃的業(yè)績比較基準(zhǔn)為 年化 %。 興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 34 十 六 、投資決策與風(fēng)險控制 （一）集合計劃的決策依據(jù) 集合計劃以國家有關(guān)法律、法規(guī)和本合同的有關(guān)規(guī)定為決策依據(jù)，并以維護集合計劃委托人利益作為最高準(zhǔn)則。具體決策依據(jù)包括： 《管理辦法》、《細則》、《規(guī)范》、《集合資產(chǎn)管理合同》、《說明書》等有關(guān)法律性文件； 宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、微觀經(jīng)濟運行環(huán)境和證券市場走勢。 投資對象的投資價值判斷、風(fēng)險收益特征。 風(fēng)險管理的要求。 （二）集合計劃的投資程序 投資程序分為投資研究、投資決策、投資執(zhí)行、投資分 析、投資監(jiān)督、投資績效評估六個環(huán)節(jié)。 （ 1）投資研究 管理人在投資研究過程中，將定期召開投資決策小組會議、投資研究聯(lián)席會議和投資備選池會議等會議，為投資決策提供依據(jù)： 研究策劃部負責(zé)就目前宏觀經(jīng)濟、市場動向、金融市場狀況、貨幣政策等總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行分析，研究宏觀經(jīng)濟運行規(guī)律、行業(yè)和市場動態(tài)，提出宏觀經(jīng)濟發(fā)展和政策變動預(yù)測，撰寫行業(yè)和具體投資品種投資價值分析報告，提供資產(chǎn)配置建議，推薦投資品種，為投資決策提供依據(jù)；投資管理部具體負責(zé)客戶資產(chǎn)的投資運作和管理，最大限度地實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值。研究策劃部和投資管 理部定期召開投資研究聯(lián)席會議，對市場趨勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及公司投資價值進行充分的交流和溝通，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 （ 2）投資決策 A、投資決策小組負責(zé)制定客戶資產(chǎn)的配置方案，對投資主辦做出投資授權(quán)，對其運作過程中的風(fēng)險進行評估和控制。投資決策小組定期和不定期召開投資策略會議。 B、投資主辦在投資決策小組的領(lǐng)導(dǎo)下，具體負責(zé)所管理的集合計劃的日常投資運作和風(fēng)險管理。在合同規(guī)定的投資策略指引下，制定具體的《投資策略報告》，其內(nèi)容主要包括資產(chǎn)配置方案、行業(yè)分布及投資品種選擇、投資組合方案興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 35 等。投資主辦還需依據(jù)集合 計劃的參與和退出狀況及時調(diào)整投資組合，控制集合計劃的流動性風(fēng)險。 C、投資備選池的建立和維護。研究策劃部和投資主辦針對當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟和貨幣政策情況、利率期限結(jié)構(gòu)和信用風(fēng)險分析評估等選擇標(biāo)準(zhǔn)，分別提出符合各自標(biāo)準(zhǔn)的可投資證券名單，經(jīng)投資研究聯(lián)席會議上討論后，確定投資品種備選池。 投資備選池一經(jīng)批準(zhǔn)隨即建立，轉(zhuǎn)入日常的管理與維護。投資備選池實施動態(tài)管理和監(jiān)控，會根據(jù)實際情況的變化及時更新，投資備選池管理會議一般每周召開一次，對備選池的范圍進行討論、評估和調(diào)整。投資備選池建立后，集合計劃投資證券持倉市值全部來自于 投資備選池。 D、投資主辦按照客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資決策小組討論決定的投資決議，根據(jù)宏觀經(jīng)濟、證券市場、行業(yè)狀況，借助研究支持體系和本集合計劃的風(fēng)險 — 收益特征，在投資備選池范圍內(nèi)，結(jié)合自身對市場的分析判斷，決定各類固定收益品種、證券投資基金、現(xiàn)金等具體投資規(guī)模、比例，并在投資備選池中選擇具體品種，決定買賣時機。 （ 3）投資執(zhí)行 投資主辦負責(zé)制定和執(zhí)行集合計劃具體的投資組合方案；根據(jù)市場情況變化，調(diào)整投資組合；制定并下達日常交易指令。集合計劃所有的投資交易指令都由投資主辦發(fā)出，通過交易保障部統(tǒng)一執(zhí)行，嚴(yán)格執(zhí)行投 資與交易相分離的制度。 交易保障部負責(zé)確保各項投資指令的執(zhí)行及時、準(zhǔn)確、完整。交易保障部承擔(dān)部分一線監(jiān)控職責(zé)，確保集合計劃各種投資符合法規(guī)及合同和說明書要求，當(dāng)投資指令中持有證券的比例超過有關(guān)比例限制或出現(xiàn)其它違反規(guī)定的交易要求時，暫停執(zhí)行并做出記錄，同時將情況匯報給客戶資產(chǎn)管理風(fēng)險控制部經(jīng)理和客戶資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。 （ 4）投資分析 投資主辦每季度對投資組合方案的執(zhí)行情況以及業(yè)績表現(xiàn)進行總結(jié)，向客戶資產(chǎn)管理部投資決策小組提交《季度投資總結(jié)報告》。年度向投資管理部經(jīng)理提交所管理集合資產(chǎn)管理計劃的《年度投資總結(jié) 報告》。 （ 5）投資監(jiān)督 興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 36 通過嚴(yán)格的交易制度和獨立的交易崗位、風(fēng)險控制崗位和資產(chǎn)托管機制，可實現(xiàn)對集合計劃資產(chǎn)投資行為的實時監(jiān)控，并通過集中清算加強監(jiān)管，保證投資指令在合法、合規(guī)的前提下得到高效的執(zhí)行。 （ 6）投資績效評估 定期對集合計劃資產(chǎn)進行風(fēng)險與績效評估，并提交評估報告，供公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和人員隨時了解投資組合承擔(dān)的風(fēng)險水平，檢驗既定的投資策略。 績效評估能夠確認(rèn)投資組合是否實現(xiàn)了投資預(yù)期，組合收益的來源及投資策略成功與否，投資主辦人員可據(jù)以審視投資策略，進而調(diào)整投資組合。主要評估內(nèi)容如下： ① 投資組合的 資產(chǎn)配置：分類統(tǒng)計投資組合中各類資產(chǎn)的配置情況，并檢查是否符合集合計劃本身的要求。 ② 投資收益貢獻分析：分類統(tǒng)計投資組合中各類資產(chǎn)的收益構(gòu)成及收益貢獻，并將實際投資品種與基準(zhǔn)進行橫向比較。 ③ 動態(tài)評估投資組合中風(fēng)險和收益水平，并給出調(diào)整建議。 （三）風(fēng)險控制 風(fēng)險控制體系 公司建立了較為完整有效的治理結(jié)構(gòu)體系，公司股東大會、董事會和監(jiān)事會根據(jù)《公司法》、《證券法》、《公司章程》履行職權(quán)，對公司的經(jīng)營運作進行監(jiān)督管理。公司內(nèi)部控制組織體系分為 “ 董事會（風(fēng)險控制委員會、審計委員會） —— 經(jīng)營管理層（合規(guī)與風(fēng)險 管理執(zhí)行委員會） —— 內(nèi)部控制職能部門（ 合規(guī)與風(fēng)險管理部 、審計監(jiān)察部、計劃財務(wù)部等） —— 各部門及分支機構(gòu) ” 四個層級。各層級內(nèi)部控制職責(zé)明晰，控制有效。 董事會負責(zé)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的建立健全和有效實施，并對其有效性負責(zé)。在董事會下設(shè)立風(fēng)險控制委員會和審計委員會，風(fēng)險控制委員會主要負責(zé)對公司風(fēng)險管理進行監(jiān)督與指導(dǎo)，將公司總體風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)，以確保公司能夠?qū)?jīng)營活動中的風(fēng)險控制實施有效的管理；審計委員會負責(zé)審查監(jiān)督公司內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的的有效實施和自我評價情況，協(xié)調(diào)內(nèi)部控制審計及其他相關(guān)事宜等。 公司經(jīng) 營管理層全面負責(zé)公司的內(nèi)部控制和風(fēng)險管理工作，下設(shè)合規(guī)與風(fēng)險興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 37 管理執(zhí)行委員會，負責(zé)執(zhí)行董事會的相關(guān)決議，組織領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理的日常運行，明確各責(zé)任單位職責(zé)權(quán)限，并落實到位。 合規(guī)與風(fēng)險管理部負責(zé)公司整體層面的風(fēng)險管理工作，建立健全公司風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和衡量、風(fēng)險應(yīng)對、風(fēng)險監(jiān)測、風(fēng)險報告的制度、程序與方法，采用凈資本等風(fēng)控指標(biāo)體系、壓力測試、模型等手段和工具，對日常業(yè)務(wù)活動的風(fēng)險進行監(jiān)測和控制，實現(xiàn)對公司總體風(fēng)險的日常管理。 審計監(jiān)察部負責(zé)對公司內(nèi)部控制狀況實施全面的監(jiān)督和評價，負責(zé)組織對公司各單位開展內(nèi) 部審計工作，定期向?qū)徲嬑瘑T會、監(jiān)事會和公司管理層匯報內(nèi)控審計工作；計劃財務(wù)部負責(zé)建立財務(wù)會計內(nèi)部控制，通過運用規(guī)劃、預(yù)測、計劃、預(yù)算、控制、監(jiān)督、考核、評價和分析等方法，籌集資金，營運資產(chǎn)，控制成本，分配收益，配置資源，真實反映經(jīng)營財務(wù)狀況，防范和化解財務(wù)風(fēng)險，發(fā)揮財務(wù)監(jiān)督作用。 興業(yè)證券 客戶資產(chǎn)管理部承擔(dān)一線的風(fēng)控職能，內(nèi)設(shè)風(fēng)險控制小組和風(fēng)險控制部，執(zhí)行具體的風(fēng)險管理和制度。風(fēng)險控制小組是客戶資產(chǎn)管理部的非常設(shè)機構(gòu)，主要負責(zé)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中違約風(fēng)險、交易執(zhí)行風(fēng)險和道德風(fēng)險的監(jiān)控。風(fēng)險控制部是客戶資產(chǎn)管理 部內(nèi)設(shè)的職能部門，具體負責(zé)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部合規(guī)管理與風(fēng)險監(jiān)控的日常工作?？蛻糍Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理為風(fēng)險控制的第一責(zé)任人，部門內(nèi)設(shè)風(fēng)險控制部協(xié)助具體實施日常的風(fēng)險監(jiān)管職能。 客戶資產(chǎn)管理部對自身業(yè)務(wù)風(fēng)險進行自我檢查和控制?？蛻糍Y產(chǎn)管理部根據(jù)經(jīng)營計劃、業(yè)務(wù)規(guī)則及本部門具體情況制定本部門的工作流程及風(fēng)險控制措施，達到： ① 一線崗位雙人雙職雙責(zé)，互相監(jiān)督；直接與交易、資金、電腦系統(tǒng)、重要會計憑證、業(yè)務(wù)用章接觸的崗位，實行雙人負責(zé)；屬于單人、單崗處理的業(yè)務(wù)，強化后續(xù)的監(jiān)督機制； ② 客戶資產(chǎn)管理部下設(shè)相關(guān)部門、相關(guān)崗位 之間相互監(jiān)督制衡。關(guān)鍵部門和相關(guān)崗位之間建立重要業(yè)務(wù)憑據(jù)順暢傳遞的渠道，各部門和崗位分別在授權(quán)范圍內(nèi)承擔(dān)各自的職責(zé)，將風(fēng)險控制在最小范圍內(nèi)。 風(fēng)險控制原則 集合計劃運作的風(fēng)險控制遵從管理人興業(yè)證券風(fēng)險控制的整體原則，即： 興業(yè)證券鑫融 1 號集合資產(chǎn)管理 合同 38 （ 1）全面性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理制度覆蓋集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)各個部門、各個崗位和各級人員，并滲透到?jīng)Q策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)； （ 2）審慎性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的核心是有效防范各種風(fēng)險，確保計劃在存續(xù)期內(nèi)持續(xù)運營?？蛻糍Y產(chǎn)管理部門的組織體系構(gòu)成、內(nèi)部管理制度的建立 以防范風(fēng)險、審慎經(jīng)營為出發(fā)點； （ 3）獨立性原則：客戶資產(chǎn)管理部內(nèi)設(shè)風(fēng)險控制部，保持高度的獨立性，負責(zé)對集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進行日常檢查、監(jiān)控、評估等風(fēng)險管理工作；風(fēng)險控制委員會、 合規(guī)與風(fēng)險管理 部保持高度的權(quán)威性和獨立性，負責(zé)對集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理運行機制進行評估和檢查； （ 4）有效性原則：集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理制度符合國家法律法規(guī)和