【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 (3)根據(jù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其生產(chǎn)情況，你認(rèn)為該企業(yè)該怎樣進(jìn)行融資？ 答： (1)融資方式是企業(yè)融人資本所采用的具體形式，如銀行借 款方式、股票或債券發(fā)行方式等。一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)及其下 屬成員企業(yè)通過外部資本市場(chǎng)的融資，稱為直接融資；而通過銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資則稱為間接融資。所以，可以采取的融資方式有直接融資和間接融資兩種。（ 8分） (2)集團(tuán)融資決策權(quán)限的界定取決于集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制。但是，不管集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制 是以集權(quán)為主還是以分權(quán)為主，在具體到集團(tuán)融資這一重大決策事項(xiàng)時(shí)，都應(yīng)遵循以下基本原則： ① 統(tǒng)一規(guī)劃。統(tǒng)一規(guī)劃是集團(tuán)總部對(duì)集團(tuán)及各成員企業(yè)的融資政策進(jìn)行統(tǒng)一部署，并由 總部制定統(tǒng)一操作規(guī)則等。 ② 重點(diǎn)決策。重點(diǎn)決策是指對(duì)那些與集團(tuán)戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大的融資事 項(xiàng)，由集團(tuán)總 部直接決策． ③ 授權(quán)管理。授權(quán)管理是指總部對(duì)成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù) “ 決策權(quán)、 執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)”三分離的風(fēng)險(xiǎn)控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。（ 14 分） (3)資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，它大體上反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 在一般情況下，負(fù)債成本要低于權(quán)益成本，因此要協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益、當(dāng)期與未來的關(guān)系。根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)情況，要考慮到資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)、未來的變動(dòng)等等，要注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。所以，選擇融資方式應(yīng)該是，????。（ 8分） 試卷代號(hào)： 1292 中央廣 播電視大學(xué) 20212021 學(xué)年度第一學(xué)期“開放本科”期末考試（半開卷） 2021 年 1 月 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理試題 一、單項(xiàng)選擇題：（將正確答案的字母序號(hào)填入括號(hào)內(nèi)。每小題 2 分，共 20 分） 1．當(dāng)投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)有表決權(quán)的資本比例超過 50%以上時(shí)，母公司對(duì)被投資企業(yè)擁有的控制權(quán)為 ( B)。 B．絕對(duì)控股 C．相對(duì)控股 D．共同控股 2．在企業(yè)集團(tuán)組建中， ( )是企業(yè)集團(tuán)成立的前提。 D B．政策優(yōu)勢(shì) C．管理優(yōu)勢(shì) D．資本優(yōu)勢(shì) 3．依 照企業(yè)集團(tuán)總部管理的定位， ( B )功能是企業(yè)集團(tuán)管理的核心。 B．財(cái)務(wù)控制與管理 C．資本運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)權(quán)管理 D．人力資源管理 4． ( )是強(qiáng)化事業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。 A A．事業(yè)部財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu) B．總部財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu) C．子公司財(cái)務(wù)部 D．孫公司財(cái)務(wù)部 5．集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào) ( )。 C B．風(fēng)險(xiǎn)管理 C．整合管理 D．人力資源管理 6．企業(yè)集團(tuán)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流測(cè)算應(yīng)考慮業(yè)務(wù)協(xié)同而產(chǎn)生 的“現(xiàn)金流量”方面的財(cái)務(wù)協(xié)同，即關(guān)注項(xiàng)目的 ( )。 D A．現(xiàn)金流人量 B．現(xiàn)金流出量 C．凈現(xiàn)金流量 D．增量現(xiàn)金流量 專業(yè)好文檔 7．下列行為屬于間接融資方式的是 ( )。 B A．發(fā)行股票 B．從銀行借款 C．發(fā)行債券 D．發(fā)行短期融資券 8．預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過程控制，同時(shí)重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的 ( )。 A A．全程性 B．全員性 C．全面性 D．機(jī)制性 9．利潤(rùn)表是反映公司在某一時(shí)期內(nèi) ( )基本報(bào)表。 C A．財(cái)務(wù)狀況 B．現(xiàn)金流量 C．經(jīng)營(yíng)成果 D．資產(chǎn)情況 ( )業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。 D A．總公司 B．分公司 C．子公司 D．集團(tuán)整體 二、多項(xiàng)選擇題：（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項(xiàng)是正確的，將正確答案的字母序號(hào)填入括號(hào)內(nèi)。多選或漏選均不得分。每小題 3分，共 15 分） 11．在企業(yè)集團(tuán)的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有 ( )。 BE A．規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 B．交易成本理論 C．范圍經(jīng)濟(jì)理論 D．角色缺失理論 E．資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)分散 理論 12．企業(yè)集團(tuán) H型組織結(jié)構(gòu)，有 ( )等優(yōu)點(diǎn)。 ABCDE A．總部管理費(fèi)用較低 B．可彌補(bǔ)虧損子公司損失 C．總部風(fēng)險(xiǎn)分散 D．總部可自由運(yùn)營(yíng)子公司 E．便于實(shí)施分權(quán)管理 13．根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略及相應(yīng)組織架構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)管控主要有 ( )等基本模 式。 ABD A．戰(zhàn)略規(guī)劃型 B．戰(zhàn)略控制型 C戰(zhàn)略決策型 D．財(cái)務(wù)控制型 E．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)型 ，其風(fēng)險(xiǎn)大體來自于 ( )。 ABDE A．戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) B．信用風(fēng)險(xiǎn) C．政治風(fēng)險(xiǎn) D． 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) E．操作風(fēng)險(xiǎn) 15．與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)具有 ( )等特點(diǎn)。 ABE A．多層級(jí)性 B．復(fù)雜性 C． 致性 D．簡(jiǎn)單性 E．戰(zhàn)略導(dǎo)向性 三、判斷題：（正確的在括號(hào)內(nèi)劃“√”，錯(cuò)誤的在括號(hào)內(nèi)劃“”。每小題 1分，共 10分） ，“產(chǎn)權(quán)”是維系企業(yè)集團(tuán)的主要紐帶。 ( ) √ 17．企業(yè)通過資本市場(chǎng)融資功能及其企業(yè)間并購重組等做大企業(yè)屬于內(nèi)源性發(fā)展。 ( ) 分為三種類型，即 U型結(jié)構(gòu)、 H型結(jié)構(gòu)和 M型結(jié)構(gòu)。 ( ) √ ，集團(tuán)大部分的財(cái)務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。 ( ) √ 20．融資方式大體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類。 ( ) 21．從企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團(tuán)的投資決策權(quán)都集中于集團(tuán)總部。 ( ) 。 ( ) √ 23．如果集團(tuán)下屬子公司屬于集團(tuán)總部的控股子公司，則總部有權(quán)直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。 ( ) ，而以合并報(bào)表為基礎(chǔ)。 ( ) √ 。 ( ) √ 四、計(jì)算題：（共 25 分，請(qǐng)寫出計(jì)算公式及過程，計(jì)算結(jié)果可以保留兩位小數(shù)） 26．假定某企業(yè)集團(tuán)母公司持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 2021萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負(fù)債的利率為 8%，所得稅率為 25%。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型 30:70，二是激進(jìn)型 70:30。 對(duì)于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請(qǐng)分步計(jì)算母公司的投資回報(bào)，并分析二者的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況。 專業(yè)好文檔 答： 由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出： 由于不同的融資戰(zhàn)略，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的戰(zhàn)略對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高，但是，風(fēng)險(xiǎn)也更高。 這種高風(fēng)險(xiǎn)一高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團(tuán)總部在確定企業(yè)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要權(quán)衡的。 五、案例分析題：（共 30 分） 27．未來 100年內(nèi)，吉利收購沃 爾沃的事件都將會(huì)寫入世界汽車工業(yè)的史冊(cè)，更是中國汽車工業(yè)史上濃墨重彩的一筆。 成功收購沃爾沃，是吉利近幾年來開始國際化進(jìn)程的優(yōu)異表現(xiàn)。實(shí)際上，吉利真正海外試水起步于 2021年，這年底，吉利成為英國錳銅控股公司第一大股東。吉利和錳銅在中國成立了合資公司，利用中國的成本優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)錳銅公司經(jīng)典的出租車出口到歐洲市場(chǎng)并在本土銷售。在這個(gè)過程中，吉利集團(tuán)向英國工廠派出一批人力資源、財(cái)務(wù)、技術(shù)、工廠管理等關(guān)鍵部門的管理人才去學(xué)習(xí)。就在完成沃爾沃資產(chǎn)交割的同一天，吉利汽車宣布計(jì)劃增持英國錳銅股份至 51%， 8月將簽訂 最終收購協(xié)議。 而在 2021 年，吉利成功收購全球知名的高端汽車自動(dòng)變速器供應(yīng)商 —— 澳大利亞 DSI 變速箱公司作為海外全資子公司，目前 DSI通過為吉利的新車型匹配動(dòng)力總成系統(tǒng)已經(jīng)開始獲得收入，福特汽車和破產(chǎn)重組后的雙龍都開始繼續(xù)采購 DSI的自動(dòng)變速箱。這家吉利的澳大利亞子公司即將在重慶設(shè)立分廠，為奇瑞這樣的同行提供自動(dòng)變速箱產(chǎn)品。 DSI的技術(shù)和產(chǎn)品對(duì)吉利固然重要，但吉利獲得的利益并不僅限于此。 2021年 8 月 2 日，吉利集團(tuán)在英國倫敦以 15 億美元的價(jià)格完成對(duì)沃爾沃汽車的全部股權(quán)收購，從簽專業(yè)好文檔 約到資產(chǎn)交 割，僅僅用了 4個(gè)月，這也成為中國汽車企業(yè)海外收購最“神速”的案例。加上之前先后收購英國錳銅和澳大利亞 DSI 變速箱公司，吉利已經(jīng)成為中國首家真正意義上的跨國汽車集團(tuán)。這就意味著，“汽車狂人”李書福多年來親手創(chuàng)立的汽車帝國已見雛形。正是在這次收購中，李書福實(shí)踐了一套全新的國際化并購方式，而這也為后來收購沃爾沃提供了大量的經(jīng)驗(yàn)，使得吉利實(shí)現(xiàn)成功的海外擴(kuò)張成為可能。 請(qǐng)結(jié)合案例回答： (1)企業(yè)集團(tuán)并購需要經(jīng)歷哪些主要過程？ (2)什么是審慎性調(diào)查？其作用是什么？ (3)吉利集團(tuán)的案例，對(duì)你有什么啟示？ 答： (1)企業(yè)并購是一個(gè)非常復(fù)雜的交易過程。并購一般需要經(jīng)歷下列主要過程：①根據(jù)既定的并購戰(zhàn)略，尋找和確定潛在的并購目標(biāo)；②對(duì)并購目標(biāo)的發(fā)展前景以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益等情況進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)查和綜合論證；③評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值；④策劃融資方案，確保企業(yè)并購戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)等。（ 8分） (2)審慎性調(diào)查是對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)、稅務(wù)、商業(yè)、技術(shù)、法律、環(huán)保、人力資源及其他潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查分析。 審慎性調(diào)查的作用主要有：①提供可靠信息。這些信息包括：戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)與營(yíng)銷、財(cái)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)、法律等方方面面，從而為并 購估值、并購交易完成提供充分依據(jù)。②價(jià)值分析。通過審慎調(diào)查，發(fā)現(xiàn)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值鏈間的協(xié)同性，為未來并購后的業(yè)務(wù)整合提供指南。③風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。審慎調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購交易中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，如稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、人力資本及勞資關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)，從而為并購交易是否達(dá)成及達(dá)成后的并購整合提供管理依據(jù)。 (10分 ) (3)啟示： ①基于自身的戰(zhàn)略發(fā)展及并購目標(biāo)進(jìn)行并購目標(biāo)規(guī)劃。 ②并購目標(biāo)公司應(yīng)以增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)（主并公司）的核心競(jìng)爭(zhēng)力為前提。 ③企業(yè)并購可能會(huì)存在各種風(fēng)險(xiǎn)，一定要特 別注意。而收購后為企業(yè)迅速做大做強(qiáng)，要整合企業(yè)原有的資源，充分進(jìn)行技術(shù)改造，提升設(shè)備規(guī)格；謀求更大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化核心能力，提高市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，為未來汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打下殷實(shí)的基礎(chǔ)。（ 12分） 注：學(xué)生能用自己的語言表達(dá)核心意思，就可以得分。意思不夠準(zhǔn)確的適當(dāng)扣分。在某一點(diǎn)上論述很充分的，適當(dāng)加分。 試卷代號(hào)： 1292 中央廣播電視大學(xué) 20212021學(xué)年度第一學(xué)期“開放本科”期