【正文】 向及投資戰(zhàn)略主要有以下兩種基本類型 : (1) 專業(yè)化投資戰(zhàn)略 專業(yè)化戰(zhàn)略又稱為一元化戰(zhàn)略，是指企業(yè)將資源集中于一項業(yè)務領域，只從事某一產(chǎn)業(yè)的 生產(chǎn)與經(jīng)營。 此后四年時間，因種種原因，該集團放棄了要做中國 IBM的專業(yè)化發(fā)展之路，開始在房 地產(chǎn)、生物工程和保健品等領域朝 多元化 方向快速發(fā)展。 次年 7月，該公司實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，將管理機構(gòu)和開發(fā)基地由深圳遷往珠海。這種高風險一一高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團總部在確定企業(yè)集團整體風險 時需要權(quán)衡的。 (本題 5 分 ) 解 : （計算公式見教材 87頁） 自由現(xiàn)金流量 =息稅前營業(yè)利潤 (1 一所得稅率 ) 一 維持性資本支出 一增量營運資本 =5000 X (1 25 %) 1400400 ==1950(萬元 ) (5 分 ) 27. (本題 2 5分 )假定某企業(yè)集團持有其子公司 5 8 %的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 3000 萬元 ， 其資產(chǎn)收益率 ( 也稱投資報酬率 ， 定義為息稅 前利潤與總資產(chǎn)的 比率 ) 為 20% ，負債 的利率為 8 %，所得稅率為 2 5 %。 BCD f\. 資本控制 資源能 力 B. 企業(yè)集團 整體戰(zhàn)略 (39。 D A. 戰(zhàn)略性 c. 全程性 D. 機制性 19. 下列 內(nèi) 容屬于財務管理分析外部信息的是 ( )。 B A. 分期型融資戰(zhàn)略 c. 激進型融資戰(zhàn)略 D. 中庸型 融 資戰(zhàn)略 16. 并購支付方式 中 ， ( )可能會稀釋企業(yè)集團原有的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平 . A A. 股票對價方式 c. 杠桿收購方式 I). 現(xiàn)金支付方式 17. 短期融資券的期 限最長不超過 ( )天。每小題 2 分 ， 共 20 分 ) 11. 會計意義上 的控制權(quán)劃分的 主要 目 的在于 ( )。 ( ) V 7. 母公司 董事會作為集團最高權(quán)力決策機構(gòu) ， 負責審批股利政策。 ( ) V 2. 產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團在選擇成員 企業(yè)時 ， 主 要依據(jù)母公司 戰(zhàn)略定位 、 產(chǎn)業(yè)布局等因素 。意思不夠準確的適當扣分。 ②并購目標公司應以增強企業(yè)集團（主并公司）的核心競爭力為前提。通過審慎調(diào)查，發(fā)現(xiàn)與公司現(xiàn)有業(yè)務價值鏈間的協(xié)同性，為未來并購后的業(yè)務整合提供指南。（ 8分） (2)審慎性調(diào)查是對目標公司的財務、稅務、商業(yè)、技術(shù)、法律、環(huán)保、人力資源及其他潛在的風險進行調(diào)查分析。這就意味著，“汽車狂人”李書福多年來親手創(chuàng)立的汽車帝國已見雛形。這家吉利的澳大利亞子公司即將在重慶設立分廠，為奇瑞這樣的同行提供自動變速箱產(chǎn)品。吉利和錳銅在中國成立了合資公司，利用中國的成本優(yōu)勢生產(chǎn)錳銅公司經(jīng)典的出租車出口到歐洲市場并在本土銷售。 這種高風險一高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團總部在確定企業(yè)集團整體風險時需要權(quán)衡的。 ( ) √ 四、計算題：（共 25 分，請寫出計算公式及過程，計算結(jié)果可以保留兩位小數(shù)） 26．假定某企業(yè)集團母公司持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 2021萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負債的利率為 8%，所得稅率為 25%。 ( ) 。 ( ) 分為三種類型，即 U型結(jié)構(gòu)、 H型結(jié)構(gòu)和 M型結(jié)構(gòu)。 ABDE A．戰(zhàn)略風險 B．信用風險 C．政治風險 D． 市場風險 E．操作風險 15．與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有 ( )等特點。每小題 3分，共 15 分） 11．在企業(yè)集團的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有 ( )。 A A．全程性 B．全員性 C．全面性 D．機制性 9．利潤表是反映公司在某一時期內(nèi) ( )基本報表。 A A．事業(yè)部財務機構(gòu) B．總部財務機構(gòu) C．子公司財務部 D．孫公司財務部 5．集團戰(zhàn)略管理最大特點就是強調(diào) ( )。每小題 2 分，共 20 分） 1．當投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)有表決權(quán)的資本比例超過 50%以上時，母公司對被投資企業(yè)擁有的控制權(quán)為 ( B)。 在一般情況下，負債成本要低于權(quán)益成本，因此要協(xié)調(diào)風險與收益、當期與未來的關系。 ② 重點決策。所以，可以采取的融資方式有直接融資和間接融資兩種。在近幾年全國汽車行業(yè) 質(zhì)量評比中，輕型客車連續(xù)奪魁，輕型貨車連續(xù)兩年獲得第一名，一年獲得第二名。到時汽車行業(yè)可能會受到?jīng)_擊，銷售量可能會下降。因此負債比率過高，不僅會提高資金成本，還會加大財務風險。所以應發(fā)行 5年期的債券籌集資金。這個項目的總投資額預計為 4億元，生產(chǎn)能力為 4萬臺，明年動工。 ： 專業(yè)好文檔 丙公司的貢獻份額 =32480% （ 600/2021） =77. 76（萬元） （ 3分） (3)三個子公司的稅后目標利潤： 甲公司稅后目標利潤 =103. 68247。 要求： (1)計算乙企業(yè)每股價值； (2)計算乙企業(yè)價值總額； (3)計算甲集團公司收購乙企業(yè)預計需支付的價款。主要包括有 ( )。每小題 2 分，共 10 分） 21．企業(yè)發(fā)展的基本模式有 ( )。 “ 做強 ” 導向下， 預算指標會側(cè)重 ( C．利潤總額 )。 15.( C．集團整體戰(zhàn)略 )是制定企業(yè)集團財務戰(zhàn)略的根本。每小題 2分 共 20分） 11．當投資企業(yè)直接或通過子公司間接地擁有被投資企業(yè) 20%以上但低于 50%的表決 權(quán)資本時，會計意義的控制權(quán)為 ( A．重大影響 )。作為常設機構(gòu)，工作組必須單獨設立。 ( √ ) 5．融資方式大體分為 “ 股權(quán)融資 ” 和 “ 內(nèi)源融資 ” 兩類。每小 題 1分，共 10分） 1．在企業(yè)集團中，母公司作為企業(yè)集團的核心，具有資本、資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、 市場網(wǎng)絡、品牌等各方面優(yōu)勢。 (8 分 ) 注：學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。 好處：資 金集中管理是集團內(nèi)部資本市場有效運行的根本。 但其不足也非常明顯，主要體現(xiàn)在：第一，決策風險。 (3)為什么 A集團公司總部財務部、資金管理部、規(guī)劃設計部的集權(quán)程度最高；而營銷企 劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務流程和監(jiān)督 項目執(zhí)行來指導、服務子公司 ? 20212021學年度第二學期企業(yè)集團財務管理試題答案 202 7 一、判斷題 （每小題 1 分，共 10 分） 二．單項選擇題（每小題 2 分，共 20 分） 三．多項選擇題（多選或漏選均不得分。 (4)總部財務部、資金管理部、規(guī)劃設計部的集權(quán)程度最高；而營銷企劃部門、工程管理中 心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務流程和監(jiān)督項目執(zhí)行，以指導、服 務子公司。 五、案例分析題 (共 30 分 ) ，其總部采用“強勢總部”模式加強對子公司的管 理，具體做法有： (1)總部集中了投資決策權(quán)、財務權(quán)、融資權(quán)、人事權(quán)和工資制 定權(quán)；子公司定位于一個執(zhí) 行和操作的機構(gòu)。 要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對乙公司的股權(quán)價值進行估算。計算結(jié)果可以保留兩位小數(shù) ) 26.(本題 20 分 )2021 年底甲公司擬對乙公司進行收購 ，根據(jù)預測分析，得到并購重組后目標公司乙公司 2021～ 2021 年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為一 6000 萬元、一 500 萬元、 2021 萬元、 3000 萬元、 3800萬元。產(chǎn)品質(zhì)量 D．產(chǎn)品單位成本 E．市場份額 25。在財務管理實踐中，企業(yè)集團財務理念主要有 ( )。共 10 分 ) 21．在企業(yè)集團的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有 ( )。集團層面的業(yè)績評價包括：母公司自 身業(yè)績評價和 ( )等方面。 A． 11 18．算管理離不開組織內(nèi)部每個人的高度參與，體現(xiàn)了集團預算管理的 ( )特征。 A．控制型財務總監(jiān)制 B．決策型財務總監(jiān)制 C．混合型財務總監(jiān)制 D．管理型財務總監(jiān)制 15．將部分資產(chǎn)或子公司出售給同行業(yè)的其它公司的投資戰(zhàn)略屬于 ( )。相對控股 B．絕對控股 C．全資控股 D．共同控股 12．對于金融控股型企業(yè)集團，母公司選擇何種企業(yè)進入企業(yè)集團，根本的依據(jù)是潛在成員企業(yè)的( )。 ( ) 10．企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系主要由財務業(yè)績指標和非財務業(yè)績指標兩部分構(gòu)成。 ( ) 7。 ( ) 5。 ( ) 2。每小題 1 分，共 10 分 ) 1．依照交易成本理論，“市場”與“企業(yè)”是相同并可相互替代或互補的機制。 ( ) 4．分權(quán)式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。 ( ) 6．企業(yè)集團投資方式中的并購投資方式，具有進入目標市場較快等優(yōu)點。 ( ) 9．短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負債的結(jié)構(gòu)相關。 A。 A．人力資源管理 B．戰(zhàn)略決策與管理 C．資本運營管理 D．財務控制與管理 14．集監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)和決策權(quán)于一身的財務總監(jiān)委派制是 ( )。 A．現(xiàn)金支付方式 B．賣方融資方式 C．杠桿收購方式 D．股票對價方式 17．根據(jù)企業(yè)集團設立財 務公司應當具備的條件，申請前一年，母公司的注冊資本金不低于 ( )億元人民幣。資產(chǎn)結(jié)構(gòu) B．資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) C．負債結(jié)構(gòu) D．資產(chǎn)負債比率 20。每 小題 2 分。決策型財務總監(jiān)制