利率風險管理教材(ppt-66頁)(編輯修改稿)
2025-10-25 07:52 本頁面
【文章內容簡介】 所適從。,準確預測利率很困難,因為影響利率的因素很多,銀行較難全面完 全掌握,特別是影響短期利率的因素。,銀行不能完全控制利率敏感性缺口,通過預測利率來安排銀行的資產(chǎn)與負債,是商 業(yè)銀行一廂情愿的事情,并沒有考慮客戶的意 愿。當銀行與客戶對市場利率的未來趨勢預 測一致時,客戶采取的金融產(chǎn)品選擇措施往往 與銀行的意愿相反,使商業(yè)銀行的目的不能實 現(xiàn)。,不能反映動態(tài)價值變化,利率敏感缺口分析管理模型,是一種靜態(tài)的分 析方法,只注重了凈利的變化,忽略了銀行資 產(chǎn)負債的市值會受利率變化的影響,而這恰恰 是銀行的股東所關心的。如沒有補救的措施, 會引起股東的不安甚至是不滿。,第三節(jié) 久期缺口管理,一、什么是久期？ 二、 久期缺口管理模型及應用 三、久期缺口管理的評價,一、什么是久期？,久期又稱為持續(xù)期，它不僅考慮了資產(chǎn)或負債的 到期期限問題，還考慮了每筆現(xiàn)金流的？情況。 久期是按時間與現(xiàn)金流價值進行加權計算金 融工具的到期日，是計算回收某項投資資金的平 均時間，或者說是金融工具各期現(xiàn)金流量抵補初 始投入的時間。 利用現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值作為權數(shù)的貸款或資產(chǎn) 的加權平均到期期限。,久期舉例,某行發(fā)放一筆金額為1000元的1年期貸款，貸款利率為12%，要求每半年償還一半本金和利息。現(xiàn)金流圖： CF1/2=500+1000 12%/2=560 CF1= 500+500 12%/2=530,,０,１／２,１年,利用現(xiàn)金流作權數(shù)計算的到期期限,PV1/2=560/（1+0.06）=528.30 PV1=530/（1+0.06）=471.70 PV1/2+PV1=1 000 D=（ 528.31/2 +471.7 1）/1000=0.7359(年),2,D= Σ,t=1,n,Ct.t,(1+r)t,Σ,t=1,n,Ct,(1+r)t,相 關 術 語,持續(xù)期概念 1936，美經(jīng)濟學家弗雷得.麥克萊提出用于衡量固定收益?zhèn)膶嶋H償還期。,用于衡量利率波動對價值的影響程度，或金融工具的市場價值對利率變動的敏感程度。它包括了有關債券未來現(xiàn)金收益的時間與數(shù)額兩個因素,持續(xù)期與償還期,持續(xù)期與償還期不是一個概念：持續(xù)期實際上是加 權的現(xiàn)金流量現(xiàn)值與未加權的現(xiàn)值之比，度量收回 投資資金所需要的平均時間。在持續(xù)期間不支付利 息的金融工具，其持續(xù)期等于償還期限，分期付息 的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期限。持續(xù)期 與償還期呈正相關，與現(xiàn)金流量呈負相關。,久期計算實例,一張面值100元的附息債券，期限3年，票面 利率8%，目前市場利率10%，計算該債券的 久期。,3.各種債券久期的計算,（1）息票債券的久期 （2）零息債券的久期 （3）永久性公債的久期,（1）息票債券的久期,例1：投資者持有面值為100元，票面利率為10%，期限為3年，每年付息一次的息票債券。債券到期收益率或者說目前市場利率為8%，計算該債券的久期。,Ｄ＝２８８．３６／１０５．１５＝２．７４２年,例2：假設投資者持有面值為100元，票面利率為10%，期限
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