利率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-05 07:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 需要固定收入的有價(jià)證券。運(yùn)用互 見 【 例 10— 6】 （含圖 106）。 2)固定對(duì)浮動(dòng)對(duì)固 每一種負(fù)債相關(guān)互換都有一種與之相應(yīng)的資產(chǎn)相關(guān)互換。圖 10— 7顯示了某公司的動(dòng)態(tài)保值資略，該公司發(fā)行了固定利率債務(wù)，將其互換成浮動(dòng)利率債務(wù)，然后在利率下跌時(shí)又互換成固定利率債務(wù)。投資者也可以采用動(dòng)態(tài)證券組合管理技巧。 見 【 例 10— 7】 （含圖 107）。 非標(biāo)準(zhǔn)互換 互換合約確定后，可以根據(jù)互換雙方的特定需要對(duì)其加以修正。 【 例 10— 8】 考察了某一個(gè)特定公司的需求狀況，以及如何通過構(gòu)造一種合成的互換產(chǎn)品來滿足這一需要。 見 【 例 10— 8】 返回本章 基于期貨的金融工具配置與利率風(fēng)險(xiǎn)管理 在使用期貨合約套期保值時(shí)，可加入其他方法對(duì)其進(jìn)行完善。在這里，我們從兩個(gè)方面探討進(jìn)一步優(yōu)化保值的方法。 1)對(duì)套期保值比率進(jìn)一步調(diào)整 要對(duì)套期保值比率進(jìn)行調(diào)整，就需要考慮如下因素：受險(xiǎn)本金、清算金額、風(fēng)險(xiǎn)期限、保證金流量和風(fēng)險(xiǎn)基差。其中，前兩項(xiàng)因素是最重要的，設(shè)計(jì)期貨合約套期保值策略時(shí)必須把這兩個(gè)因素考慮進(jìn)去。其余的因素在構(gòu)造巨額或精密的保值時(shí)才有必要考慮。根據(jù)這一點(diǎn)，我們可把 HR定義為兩個(gè)部分： HR＝ HR基本 HR高級(jí) 式中： HR—— 最終保值比率； HR基本 —— 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)本金與風(fēng)險(xiǎn)期的保值比率的成分； HR高級(jí) —— 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)、清算金額和保證金流量的保值 (1)受險(xiǎn)本金 它是風(fēng)險(xiǎn)本金額與期貨合約名義本金間的比率。HR本金 ＝基本風(fēng)險(xiǎn)暴露的本金 /期貨合約的名義本金 (2) 即基本風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期與期貨合約下保證金的存 HR期限 ＝基本風(fēng)險(xiǎn)的期限 /期貨合約下保證金的存放期 (3) (4)清算金額 如果利率期貨合約的清算金額以 FRA方式計(jì)算，相應(yīng)的套期保值比率也應(yīng)按如下定義修正： ?????? ???1 0 011FPDA Y SB A S I StHR 清算 式中： t—— 期貨合約的名義長度； BASIS——按日計(jì)算慣例 (如美元為 360天，英鎊為 365天 )；DAYS—— 期貨合約期的實(shí)際天數(shù) (通常為 91天 )；FP—— 當(dāng)前期貨合約價(jià)格。 如果保值計(jì)劃在合約到期日
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