利率風(fēng)險管理ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-01-15 07:30本頁面
【正文】 種合成的互換產(chǎn)品來滿足這一需要。 見 【 例 10— 7】 （含圖 107）。圖 10— 7顯示了某公司的動態(tài)保值資略，該公司發(fā)行了固定利率債務(wù)，將其互換成浮動利率債務(wù)，然后在利率下跌時又互換成固定利率債務(wù)。運用互 見 【 例 10— 6】 （含圖 106）。 4)交叉貨幣浮動對浮動 見 【 例 10— 5】 （含圖 105）。 3)固定對浮動對固定 在對一筆負(fù)債安排了互換以后，公司的財務(wù)主管同樣可以再安排一次互換。 返回本章 2)固定對浮動 將融資從固定利率轉(zhuǎn)變成浮動利率可能是較為少見的，但互換可以為這一轉(zhuǎn)換提供便利。 返回本章 負(fù)債相關(guān)互換 這里可分為四種情況： 1) 一種最為簡單的互換是將一筆借款融資從浮動利率轉(zhuǎn)化成固定利率，這樣就規(guī)避了任何利率產(chǎn)生的風(fēng)險。 返回本章 基于互換的金融工具配置與利率風(fēng)險管理 互換工具針對的是一系列短期遠(yuǎn)期利率所產(chǎn)生的風(fēng)險，如果說 FRA是管理暴露于單一遠(yuǎn)期利率風(fēng)險的工具，那么利率互換則是暴露于未來多期利率的風(fēng)險管理工具。利率風(fēng)險也可以從利率差幅的角度來加以衡量。 以金額表示的缺口乘以利率的變動量 (Δr)就等于凈利息 (ΔNII)收入的變動。 1)缺口與凈利息收入 缺口被廣泛地用于衡量資產(chǎn)和負(fù)債對利率的敏感性，當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債時，銀行處于正缺口；反之，銀行處于負(fù)缺口。 利率風(fēng)險包括兩個要素： 1)投資風(fēng)險 投資風(fēng)險有時也被稱做價格風(fēng)險，指由于利率變動，引起表內(nèi)或表外的以固定利率計息的資產(chǎn)與負(fù)債市場價值發(fā)生變化的風(fēng)險。 (3) 該理論認(rèn)為：長期債券利率等于預(yù)計在長期債券有效期內(nèi)出現(xiàn)的短期利率的平均數(shù)，加上與那 利率風(fēng)險的含義 利率風(fēng)險 是指利率變動對某個經(jīng)濟(jì)實體的收入或凈資產(chǎn)價值的潛在影響。 (2) 該理論認(rèn)為，期限不同的債券市場是完全隔離和分割的。收益率曲線圖表明了短期利率和長期利率的關(guān)系 (見圖 10— 1所示 )。由于債券的期限不同，風(fēng)險、流動性和納稅特性相同的債券往往有不同的利率。 (2)債券的流動性 資產(chǎn)的流動性是指在需要時能夠以低廉的成本迅速變現(xiàn)的可能性。下面以債券為例進(jìn)行闡述。這里暫不討論宏觀因素對利率變動的影響。第 10章 利率風(fēng)險
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