利率風(fēng)險(xiǎn)的度量ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-12 12:03本頁(yè)面
【正文】 ? 由于 ???????? ??nttt RvdidiP1)(?????nttt Rtv11????nttt Rtvv1)( iPdv??iddviPiPdviPiPb???????1)()()()(? 可見(jiàn)，債券價(jià)格的單位變化速率是債券的馬考勒持續(xù)期除以（ 1+i），所以 亦稱(chēng)為修正持續(xù)期。市場(chǎng)利率的較小波動(dòng)，有可能引起債券價(jià)格的大幅波動(dòng)，因此，債券利率風(fēng)險(xiǎn)大。 b)()(iPiPb ???b含義 ? 債券價(jià)格的單位變化率反映了債券價(jià)格隨市場(chǎng)利率變化的速度。它不再是一個(gè)時(shí)間概念， 是一個(gè)強(qiáng)度概念，反映了市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格影響強(qiáng)度 。 ? 解：由公式可知該債券的馬考勒持續(xù)期為 ?????ntttntttRvRtvd11???????ntntntntFvrFvFnvrFtv11???????ntntntntvvrnvtvr11ninninvranvIar???)( 例： 一筆貸款的本金為 L，期限為 n，年實(shí)際利率為 i，按年等額分期償還，每年末的償還金額為 R，試求出這筆貸款的馬考勒持續(xù)期。 這表明，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)隨著債券息票率的上升而不斷減小， 但減小的幅度越來(lái)越小。 債券的息票率對(duì)馬考勒持續(xù)期的影響 。 ? 若 ,則 ，故等時(shí)法實(shí)際是忽略利息的期限的特例； 2?02 ??d i0?i td ?特例：債券的息票率為 5%，市場(chǎng)利率為15%的債券?？梢?jiàn)， 是的 減函數(shù)。 馬考勒持續(xù)期仍然是一個(gè)時(shí)間概念 ，可以用年、月等時(shí)間單位計(jì)量 現(xiàn)將 對(duì) 求導(dǎo)，可得 ? 。 ?????? ??ntttntttntttRtvPRvRtvd1111其中： P是未來(lái)付款的現(xiàn)值，即債券的價(jià)格。所謂 馬考勒持續(xù)期，是指未來(lái)一系列付款的時(shí)間與付款的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均到期期限。設(shè) 為時(shí)刻 1,2,… ， n的付款額，根據(jù)等時(shí)法有 12, nR R R. ? . ??
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