利率風險管理ppt課件(2)(參考版)
2025-01-12 07:30本頁面
【正文】 上限期權(quán)和互換期權(quán)原理與其他期權(quán)相同，只不過前者的交易標的是上限，后者的交易標的是利率互換。 上限期權(quán)和互換期 上限與互換本是兩種不同的利率保值手段。 2)分享上限 分享期權(quán)的基本特征是以同樣的協(xié)定利率買入上限和出售下限，這種做法就不同于零成本對稱時需對下限利率進行調(diào)整使期權(quán)費收支平衡。若市場利率高于上限利率，借款方可以從利率上限獲得一筆收入，用來抵消高利率引起的借款成本上升。期貨期權(quán)的交易策略見 【 例 10— 10】 。 利率期貨期權(quán)的不足之處在于： (1)若資金效益向相反方向轉(zhuǎn)化時，損失的可能性也很大。 (2)由于期貨期權(quán)的交易已標準化、統(tǒng)一化，具有較高的流動性，因此易于進行交易。利率期貨的期權(quán)通常有短期利率期貨期權(quán)和長期利率期貨期權(quán)。那么對于遠期利率協(xié)議的期權(quán)，通常稱做“利率保證”。 然而，實際中投資者將持有一個高度分散化的債券組合。 中長期債券期貨的保值策略 對債券的組合進行套期保值，往往會使用債券期貨合約。 平列式保值 ，則是運用一組期貨合約來盡可能地覆蓋基本風險所包含的期間。選用的合約是在基礎(chǔ)資產(chǎn)風險利率確定之后最先到期的那一種。 針對這兩點，有兩種策略，疊加式保值與平列式保值。將變動保證金的利息忽略不計，其在合約到期或平倉時最終收到的金額將為： VMtotal ＝ N （ FTFo） TV 式中： VMtotal—— 收到或付出的變動保證金總額，不計息； N—— 期貨合約數(shù)； FT—— 到期日或清算日的期貨價格； TV—— 期貨合約價格的單位變動價值。所以，期貨保值的規(guī)模必須相應成比例地縮小。 如果保值計劃在合約到期日之前進行對沖，則必須使用如下公式： 其中的 T為期貨頭寸平倉日至到期日間的天數(shù)。根據(jù)這一點，我們可把 HR定義為兩個部分： HR＝ HR基本 HR高級 式中： HR—— 最終保值比率； HR基本 —— 調(diào)整風險本金與風險期的保值比率的成分； HR高級 —— 調(diào)整風險基礎(chǔ)、清算金額和保證金流量的保值 (1)受險本金 它是風險本金額與期貨合約名義本金間的比率。其中，前兩項因素是最重要的，設(shè)計期貨合約套期保值策略時必須把這兩個因素考慮進去。在這里，我們從兩個方面探討進一步優(yōu)化保值的方法。 【 例 10— 8】 考察了某一個特定公司的需求狀況，以及如何通過構(gòu)造一
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1