利率理論ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-02 12:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （稅前利率） ↑ ? A、 B兩種不同的債券， 利息所得稅率分別為 tA、 tB，則： rA（ 1 tA） = rB（ 1 tB）， 即， ABBAt1t1rr ??3 莫迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的債券信用評(píng)級(jí) 等級(jí) 描 述 莫迪 標(biāo)準(zhǔn)普爾 Aaa AAA 最高質(zhì)量 Aa AA 高質(zhì)量 A A 中上級(jí) Baa BBB 中級(jí) Ba BB 中下級(jí) B B 投機(jī)級(jí)別 Caa CCC,CC 可能違約 Ca C 高度投機(jī) C D 最低級(jí) II 利率的期限結(jié)構(gòu) ?描述 “ 利率的期限結(jié)構(gòu) ” 的一概念： 收益率曲線 ?單純的收益率曲線的三種形態(tài)： i: 利率 (年率 ） Y：時(shí)期 ? 絕大部分時(shí)期收益曲線為右上方趨勢(shì)，但也有不同 情況。 ??? ?不同的 解釋： 預(yù)期理論；市場(chǎng)分?jǐn)嗬碚摚? 期限選擇和升水理論 。 返回 年利率 距到期的期間 銀行間固定利率國(guó)債到期收益率曲線 20221220 1， 預(yù)期理論 o 結(jié)論 長(zhǎng)期利率是該期間內(nèi)各短期利率的平均數(shù) 。 o 假設(shè)： 投資者在不同期限的債券之間沒有任何的期限偏好。 投資者對(duì)未來的短期利率能夠進(jìn)行合理的預(yù)期。 o 觀點(diǎn) 追求利潤(rùn)最大化的投資者們都會(huì)視收益的高 低而不斷地在各期限不同的債券間進(jìn)行套利活 動(dòng) ， 最后使得無論選擇一次性的長(zhǎng)期投資還是多 次的連續(xù)性的短期投資 ， 兩者的預(yù)期收益相等 。 設(shè)： it=1年期債券的年利率 。it+1=預(yù)期第
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