【文章內(nèi)容簡介】 道， 擴(kuò)大再投資，同時(shí)能夠不斷完善自身，為消費(fèi)者帶來更多價(jià)值體驗(yàn)。 （ 二 ） 電商行業(yè)并購的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析 早在前幾年，電商行業(yè) 并購 就狂潮 迭起， 20xx 年 的時(shí)候 蘇寧 以 億 美元 將昔日 B2C 行業(yè) 老大紅孩子 收購之后 ，電商行業(yè)并購競爭更是群雄爭霸。 可以預(yù)測，未來幾年的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多的并購案例，馬云和馬化騰 —— 雙馬與業(yè)務(wù)為核心產(chǎn)業(yè)，大企業(yè)之間將更加直接和頻繁的碰撞。 電商企業(yè)為了能夠在競爭激烈的市場環(huán)境中脫穎而出，為了擴(kuò)大自身的實(shí)力，降低運(yùn)營成本，往往會(huì)采取 并購的商業(yè)行為。 有效發(fā)揮并購活動(dòng)，可以帶來很多的財(cái)務(wù)效應(yīng)，而 這些金融效應(yīng)往往是并購的動(dòng)機(jī) 對于一個(gè)企業(yè)來說，運(yùn)營資金在并購過程中是至關(guān)重要的。 資金短缺是企業(yè)的一個(gè)致命的打擊，將無法繼續(xù)發(fā)展。 而對于一家正在不斷尋求發(fā)展壯大的企業(yè)來說，充足的資金能夠使它在日常運(yùn)營，投資等各項(xiàng)商業(yè)行為中脫穎而出，能夠及時(shí)抓住機(jī)遇，擴(kuò)大實(shí)力，成為行業(yè)中的佼佼者。 不同的操作條件下，在企業(yè)不同的資本，通過并購實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，使企業(yè)并購能夠獲得融資，兼并和收購實(shí)現(xiàn)北京理工大學(xué)珠海學(xué)院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 4 低成本融資的目的。 并購企業(yè)以低價(jià)購入被并購企業(yè)的股權(quán)等，對于并購企業(yè)來說降低了成本，同時(shí)，這對被并購方也是有一定的益處的。 并購之后被并購方將提高自身的償債能力，在改組的過程中也可以降低相應(yīng)的管理費(fèi)用，這為其進(jìn)行外部融資減少了阻礙。 以阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆為例。 20xx 年 4 月 28 日，阿里巴巴集團(tuán)將對優(yōu)酷土豆公司的控股比例提高到 %。消息傳出后，優(yōu)酷土豆股價(jià)大漲。 阿里巴巴作為近幾年國內(nèi)電商行業(yè)的領(lǐng)軍人物，在電商領(lǐng)域不斷收購其他企業(yè)以拓展自身業(yè)務(wù)，先后收購了雅虎中國，優(yōu)酷土豆等企業(yè)，使得阿里巴巴的實(shí)力不斷發(fā)展。優(yōu)酷土豆是在 20xx 年由優(yōu)酷和土豆兩家企業(yè)以 100%換股的方式合并而成，是中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。阿里巴巴收購優(yōu) 酷土豆 %股權(quán)，意味著阿里巴巴已有意進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)視頻市場。 圖 阿里巴巴并購優(yōu)酷土豆后優(yōu)酷土豆股價(jià)增長 20xx 年的時(shí)候阿里巴巴做出收購優(yōu)酷土豆這一決策，主要有兩個(gè)方面的考慮。一方面當(dāng)時(shí)阿里巴巴上市在即，需要盡快通過各種投資行為擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)渠道，從而提高整體 IPO 估值；而另一方面，在競爭 日趨劇烈 的視頻網(wǎng)站行業(yè)，優(yōu)酷土豆也急需 資本支撐 以及移動(dòng)平臺(tái)等入口資源支持。阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆，二者可謂各取所需， 但聯(lián)合創(chuàng)造的融合互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂生態(tài)系統(tǒng)也將對現(xiàn)有的視頻行業(yè)排名現(xiàn)狀和發(fā)展造成了很大的影響 北京理工大學(xué)珠海學(xué)院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 5 企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)利用相應(yīng)的財(cái)政政策，以企業(yè)預(yù)期的自由現(xiàn)金流量的加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值，通過以價(jià)值為核心的管理，使利益相關(guān)者取得滿意回報(bào)的能力。在并購行為發(fā)生后，企業(yè)會(huì)擴(kuò)大規(guī)模，風(fēng)險(xiǎn)及成本會(huì)有所降低，盈利能力有所提高，雙方股價(jià)會(huì)上漲，從而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值增值效應(yīng)。 20xx 年 6 月， 阿里巴巴用 億美元獲得了廣州恒大足球隊(duì) 50%的股份，另一半股份屬于中國房地產(chǎn)公司恒大集團(tuán)。廣州恒大足球隊(duì)是中國國內(nèi)最成功的足球隊(duì)之一， 在其成功取得亞洲杯冠軍之后，廣州恒大迅速打響了本土足球品牌，這也是 阿里巴巴 CEO 馬云看中恒大的主要原因。通過此次并購行為，馬云將公司名字冠于足球隊(duì)名之中，廣州恒大改名廣州恒大淘寶隊(duì)。這在無形之中也在向外推廣了阿里巴巴旗下品牌名稱。 同時(shí)，隨著足球活動(dòng)有助于傳播信息和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)傳播，有助于捕捉消費(fèi)者的注意力， 增強(qiáng) 品牌宣傳效果。 同時(shí)，利用 企業(yè) 本身 已有的知名度，又可以反向 提高 足球隊(duì)的大眾知名 度。這類 多重雙向的覆蓋推廣 的模式 ，擴(kuò) 張 了品牌的邊界， 深化 了品牌的形象。 圖 恒大地產(chǎn)股市變動(dòng)圖 從股市走勢圖可以看出，恒大在阿里巴巴收購 50%股權(quán)廣州恒大之后，恒大地產(chǎn)股價(jià)漲勢明顯 （ 20xx 年 7 月），這說明此次并購行為對于恒大股價(jià)來說是有利的，同時(shí)，并購給恒大帶來的是成本的降低，恒大會(huì)有更多的資金去支持其自北京理工大學(xué)珠海學(xué)院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 6 身的運(yùn)營。 投機(jī)效應(yīng)與企業(yè)的并購行為是相輔相生的。企業(yè)在并購過程中產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，促成投機(jī)活動(dòng)的產(chǎn)生，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。并購行為會(huì)給企業(yè)帶來一定的投機(jī)效應(yīng)，同時(shí)這種效應(yīng)又推動(dòng)了并購活動(dòng)的發(fā)生。被并購企業(yè)利用并購時(shí)機(jī)對自身內(nèi)部進(jìn)行整頓，得以更高的價(jià)格出售，從而獲得更高的資金。 20xx 年五月，騰訊公司正式控股易迅網(wǎng)。自 20xx 年起，騰訊與易迅就開始啟動(dòng)戰(zhàn)略合作，隨 著時(shí)間的推移，騰訊逐步完成對易迅參股。單從電商行業(yè)來講，易迅網(wǎng)以其高效率贏得一眾好評(píng)，而騰訊看上的正是這一點(diǎn)。在 20xx 年初，各大企業(yè)開始了“搶購”電商項(xiàng)目的狂潮，騰訊在這個(gè)機(jī)會(huì)面前可謂是“毫不手軟”，迅速收購了一批垂直電商，為其旗下的“ 網(wǎng)購”打下基礎(chǔ)。并購發(fā)生后，易迅成功轉(zhuǎn)型為一個(gè)自營平臺(tái)運(yùn)營者，騰訊也逐步梳理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源整合效率的提升。 圖 騰訊 20xx 年電商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù) 當(dāng)前，騰訊 旗下?lián)碛卸嗉译娚?，其中包? 商城、 拍拍、 搜搜團(tuán)購、 網(wǎng)購 ， 和至少 10 家 多樣化以及 垂直電商網(wǎng)站、社區(qū) ，總投資達(dá)到 20 億美元。騰訊網(wǎng)對其實(shí)現(xiàn)控股或參股 ，如：珂蘭鉆石、藝龍、 好樂買、 同程網(wǎng)、 F 團(tuán)、 媽媽網(wǎng)、高朋等等。在 20xx 年收購了易迅網(wǎng)之后，騰訊網(wǎng)的電商業(yè)務(wù)銷售量明顯增加，騰訊在電商行業(yè)又邁進(jìn)了一步。 北京理工大學(xué)珠海學(xué)院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 7 20xx 年 3 月，騰訊集團(tuán)宣布，易迅網(wǎng)轉(zhuǎn)手京東商城，騰訊以 億美元對京東參股。也就是說，在騰訊收購易迅網(wǎng)的兩年后，騰訊用易迅網(wǎng)向京東換取了15%的控股權(quán)，騰訊通過并購易迅后對其內(nèi)部進(jìn)行整合，提高了易迅的價(jià)值，從而以更高的價(jià)格“賣”給了京東，獲取更高的利益。 在這 整個(gè)并購的過程中，最得益者當(dāng)屬騰訊。騰訊高瞻遠(yuǎn)矚地看好易迅的發(fā)展，迅速將其納入囊中，再尋找合適的時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)手京東，換取京東股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)并購過程中的投機(jī)效應(yīng)。 騰訊在其 20xx 年第一季度的財(cái)報(bào)中表示， 在電子商務(wù) 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變 的背景下，騰訊的電子商務(wù)業(yè)務(wù) 營業(yè) 收入仍 取 得同比增長。于 20xx 年 3 月 實(shí)現(xiàn) 與京東的交易后，騰訊不再確認(rèn)來自騰訊交易平臺(tái)上的實(shí)物商品交易服務(wù)費(fèi)收入。 展望未來，隨著騰訊投資京東，騰訊合作的重點(diǎn) 將發(fā)生轉(zhuǎn)移 ，從電子商務(wù)交易的收入 將有所提高 ，最終 減少 損失 ， 降低成本。 在并購過程中，市場會(huì)因?yàn)?并購行為而對企業(yè)股票發(fā)生變化。一般來說，市場股價(jià)不會(huì)輕易就大幅跌漲，但是調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)發(fā)生并購行為之后，由于市場對企業(yè)的評(píng)價(jià)有所提高，從而股價(jià)也隨著上漲。 20xx 年底，國美電器宣布在庫巴的 80%股權(quán)的收購，總價(jià) 億 元， 國美進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域。 按照雙方協(xié)議，庫巴網(wǎng)的家電銷售以及采購全部由國美提供，同時(shí)將國美實(shí)體店原有的家電產(chǎn)品給予庫巴網(wǎng)銷售，另外，國美還負(fù)責(zé)庫巴網(wǎng)的物流配送、售后服務(wù)、信息管理等服務(wù)。 通過此次并購，原本奄奄一息的庫巴網(wǎng)得到了一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，大力發(fā)展B2C 電商模式產(chǎn)業(yè)，其財(cái)務(wù)狀況在國美 注資之后有所好轉(zhuǎn)。 兩年后的 20xx 年 5月 23 日，國美再次宣布，斥資 億 元完成全收編庫巴 網(wǎng) ，實(shí)現(xiàn)整體的 國 美化。 從案例中不難看出，正是因?yàn)?20xx 年底國美對庫巴的注資，使得庫巴網(wǎng)得以繼續(xù)運(yùn)營，并最終在兩年后以更高的價(jià)格出售，從而獲得更高的資金。 國美方面，收購庫巴之后，國美電器順利進(jìn)入電商領(lǐng)域。目前，我國家電零售業(yè)正在加快轉(zhuǎn)型步伐，電子商務(wù)營銷是必不可少的途徑。國美利用庫巴網(wǎng)銷售自家家電企業(yè)，是國美在新形勢下做出的重要戰(zhàn)略決策。同時(shí)，從整個(gè)家電市場上講，國美面臨的競爭壓力太 大。收購，成功涉足電商行業(yè)，是國美填補(bǔ)電子商務(wù)類業(yè)務(wù)短缺最迅捷的方式。此外，電商營銷也能最快的知道消費(fèi)者的需求和喜好，方便國美在生產(chǎn)方面及時(shí)作出相應(yīng)的調(diào)整。 庫巴方面，庫巴網(wǎng)作為一家 B2C 電商企業(yè)，雖然能夠通過網(wǎng)絡(luò)營銷獲取大北京理工大學(xué)珠海學(xué)院 2