【文章內(nèi)容簡介】 道， 擴大再投資，同時能夠不斷完善自身，為消費者帶來更多價值體驗。 （ 二 ） 電商行業(yè)并購的財務效應分析 早在前幾年，電商行業(yè) 并購 就狂潮 迭起， 20xx 年 的時候 蘇寧 以 億 美元 將昔日 B2C 行業(yè) 老大紅孩子 收購之后 ，電商行業(yè)并購競爭更是群雄爭霸。 可以預測，未來幾年的業(yè)務領域?qū)⒊霈F(xiàn)更多的并購案例，馬云和馬化騰 —— 雙馬與業(yè)務為核心產(chǎn)業(yè)，大企業(yè)之間將更加直接和頻繁的碰撞。 電商企業(yè)為了能夠在競爭激烈的市場環(huán)境中脫穎而出，為了擴大自身的實力，降低運營成本，往往會采取 并購的商業(yè)行為。 有效發(fā)揮并購活動，可以帶來很多的財務效應，而 這些金融效應往往是并購的動機 對于一個企業(yè)來說，運營資金在并購過程中是至關重要的。 資金短缺是企業(yè)的一個致命的打擊，將無法繼續(xù)發(fā)展。 而對于一家正在不斷尋求發(fā)展壯大的企業(yè)來說，充足的資金能夠使它在日常運營，投資等各項商業(yè)行為中脫穎而出，能夠及時抓住機遇，擴大實力，成為行業(yè)中的佼佼者。 不同的操作條件下，在企業(yè)不同的資本，通過并購實現(xiàn)優(yōu)勢互補，使企業(yè)并購能夠獲得融資，兼并和收購實現(xiàn)北京理工大學珠海學院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 4 低成本融資的目的。 并購企業(yè)以低價購入被并購企業(yè)的股權等，對于并購企業(yè)來說降低了成本，同時，這對被并購方也是有一定的益處的。 并購之后被并購方將提高自身的償債能力，在改組的過程中也可以降低相應的管理費用，這為其進行外部融資減少了阻礙。 以阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆為例。 20xx 年 4 月 28 日，阿里巴巴集團將對優(yōu)酷土豆公司的控股比例提高到 %。消息傳出后，優(yōu)酷土豆股價大漲。 阿里巴巴作為近幾年國內(nèi)電商行業(yè)的領軍人物，在電商領域不斷收購其他企業(yè)以拓展自身業(yè)務，先后收購了雅虎中國，優(yōu)酷土豆等企業(yè)，使得阿里巴巴的實力不斷發(fā)展。優(yōu)酷土豆是在 20xx 年由優(yōu)酷和土豆兩家企業(yè)以 100%換股的方式合并而成，是中國網(wǎng)絡視頻行業(yè)的領軍企業(yè)。阿里巴巴收購優(yōu) 酷土豆 %股權，意味著阿里巴巴已有意進軍網(wǎng)絡視頻市場。 圖 阿里巴巴并購優(yōu)酷土豆后優(yōu)酷土豆股價增長 20xx 年的時候阿里巴巴做出收購優(yōu)酷土豆這一決策，主要有兩個方面的考慮。一方面當時阿里巴巴上市在即，需要盡快通過各種投資行為擴大自己的業(yè)務渠道，從而提高整體 IPO 估值；而另一方面，在競爭 日趨劇烈 的視頻網(wǎng)站行業(yè)，優(yōu)酷土豆也急需 資本支撐 以及移動平臺等入口資源支持。阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆，二者可謂各取所需， 但聯(lián)合創(chuàng)造的融合互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂生態(tài)系統(tǒng)也將對現(xiàn)有的視頻行業(yè)排名現(xiàn)狀和發(fā)展造成了很大的影響 北京理工大學珠海學院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 5 企業(yè)價值是指企業(yè)利用相應的財政政策，以企業(yè)預期的自由現(xiàn)金流量的加權平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值，通過以價值為核心的管理，使利益相關者取得滿意回報的能力。在并購行為發(fā)生后，企業(yè)會擴大規(guī)模，風險及成本會有所降低，盈利能力有所提高，雙方股價會上漲，從而產(chǎn)生企業(yè)價值增值效應。 20xx 年 6 月， 阿里巴巴用 億美元獲得了廣州恒大足球隊 50%的股份，另一半股份屬于中國房地產(chǎn)公司恒大集團。廣州恒大足球隊是中國國內(nèi)最成功的足球隊之一， 在其成功取得亞洲杯冠軍之后，廣州恒大迅速打響了本土足球品牌，這也是 阿里巴巴 CEO 馬云看中恒大的主要原因。通過此次并購行為，馬云將公司名字冠于足球隊名之中，廣州恒大改名廣州恒大淘寶隊。這在無形之中也在向外推廣了阿里巴巴旗下品牌名稱。 同時，隨著足球活動有助于傳播信息和社會網(wǎng)絡傳播，有助于捕捉消費者的注意力， 增強 品牌宣傳效果。 同時，利用 企業(yè) 本身 已有的知名度，又可以反向 提高 足球隊的大眾知名 度。這類 多重雙向的覆蓋推廣 的模式 ，擴 張 了品牌的邊界， 深化 了品牌的形象。 圖 恒大地產(chǎn)股市變動圖 從股市走勢圖可以看出，恒大在阿里巴巴收購 50%股權廣州恒大之后，恒大地產(chǎn)股價漲勢明顯 （ 20xx 年 7 月），這說明此次并購行為對于恒大股價來說是有利的，同時，并購給恒大帶來的是成本的降低，恒大會有更多的資金去支持其自北京理工大學珠海學院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 6 身的運營。 投機效應與企業(yè)的并購行為是相輔相生的。企業(yè)在并購過程中產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，促成投機活動的產(chǎn)生，改善企業(yè)的財務狀況。并購行為會給企業(yè)帶來一定的投機效應，同時這種效應又推動了并購活動的發(fā)生。被并購企業(yè)利用并購時機對自身內(nèi)部進行整頓，得以更高的價格出售，從而獲得更高的資金。 20xx 年五月，騰訊公司正式控股易迅網(wǎng)。自 20xx 年起，騰訊與易迅就開始啟動戰(zhàn)略合作，隨 著時間的推移，騰訊逐步完成對易迅參股。單從電商行業(yè)來講，易迅網(wǎng)以其高效率贏得一眾好評，而騰訊看上的正是這一點。在 20xx 年初，各大企業(yè)開始了“搶購”電商項目的狂潮，騰訊在這個機會面前可謂是“毫不手軟”，迅速收購了一批垂直電商，為其旗下的“ 網(wǎng)購”打下基礎。并購發(fā)生后，易迅成功轉(zhuǎn)型為一個自營平臺運營者，騰訊也逐步梳理業(yè)務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資源整合效率的提升。 圖 騰訊 20xx 年電商業(yè)務數(shù)據(jù) 當前，騰訊 旗下?lián)碛卸嗉译娚蹋渲邪? 商城、 拍拍、 搜搜團購、 網(wǎng)購 ， 和至少 10 家 多樣化以及 垂直電商網(wǎng)站、社區(qū) ，總投資達到 20 億美元。騰訊網(wǎng)對其實現(xiàn)控股或參股 ，如：珂蘭鉆石、藝龍、 好樂買、 同程網(wǎng)、 F 團、 媽媽網(wǎng)、高朋等等。在 20xx 年收購了易迅網(wǎng)之后，騰訊網(wǎng)的電商業(yè)務銷售量明顯增加，騰訊在電商行業(yè)又邁進了一步。 北京理工大學珠海學院 20xx 屆本科生畢業(yè)論文 7 20xx 年 3 月，騰訊集團宣布，易迅網(wǎng)轉(zhuǎn)手京東商城，騰訊以 億美元對京東參股。也就是說，在騰訊收購易迅網(wǎng)的兩年后，騰訊用易迅網(wǎng)向京東換取了15%的控股權，騰訊通過并購易迅后對其內(nèi)部進行整合，提高了易迅的價值，從而以更高的價格“賣”給了京東，獲取更高的利益。 在這 整個并購的過程中，最得益者當屬騰訊。騰訊高瞻遠矚地看好易迅的發(fā)展，迅速將其納入囊中，再尋找合適的時機轉(zhuǎn)手京東，換取京東股權，最終實現(xiàn)并購過程中的投機效應。 騰訊在其 20xx 年第一季度的財報中表示， 在電子商務 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變 的背景下，騰訊的電子商務業(yè)務 營業(yè) 收入仍 取 得同比增長。于 20xx 年 3 月 實現(xiàn) 與京東的交易后，騰訊不再確認來自騰訊交易平臺上的實物商品交易服務費收入。 展望未來，隨著騰訊投資京東，騰訊合作的重點 將發(fā)生轉(zhuǎn)移 ，從電子商務交易的收入 將有所提高 ，最終 減少 損失 ， 降低成本。 在并購過程中，市場會因為 并購行為而對企業(yè)股票發(fā)生變化。一般來說，市場股價不會輕易就大幅跌漲，但是調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)發(fā)生并購行為之后，由于市場對企業(yè)的評價有所提高，從而股價也隨著上漲。 20xx 年底，國美電器宣布在庫巴的 80%股權的收購，總價 億 元， 國美進入電子商務領域。 按照雙方協(xié)議，庫巴網(wǎng)的家電銷售以及采購全部由國美提供，同時將國美實體店原有的家電產(chǎn)品給予庫巴網(wǎng)銷售，另外，國美還負責庫巴網(wǎng)的物流配送、售后服務、信息管理等服務。 通過此次并購，原本奄奄一息的庫巴網(wǎng)得到了一個喘息的機會，大力發(fā)展B2C 電商模式產(chǎn)業(yè)，其財務狀況在國美 注資之后有所好轉(zhuǎn)。 兩年后的 20xx 年 5月 23 日，國美再次宣布，斥資 億 元完成全收編庫巴 網(wǎng) ，實現(xiàn)整體的 國 美化。 從案例中不難看出，正是因為 20xx 年底國美對庫巴的注資，使得庫巴網(wǎng)得以繼續(xù)運營，并最終在兩年后以更高的價格出售，從而獲得更高的資金。 國美方面，收購庫巴之后，國美電器順利進入電商領域。目前，我國家電零售業(yè)正在加快轉(zhuǎn)型步伐，電子商務營銷是必不可少的途徑。國美利用庫巴網(wǎng)銷售自家家電企業(yè)，是國美在新形勢下做出的重要戰(zhàn)略決策。同時，從整個家電市場上講，國美面臨的競爭壓力太 大。收購，成功涉足電商行業(yè)，是國美填補電子商務類業(yè)務短缺最迅捷的方式。此外，電商營銷也能最快的知道消費者的需求和喜好，方便國美在生產(chǎn)方面及時作出相應的調(diào)整。 庫巴方面，庫巴網(wǎng)作為一家 B2C 電商企業(yè)，雖然能夠通過網(wǎng)絡營銷獲取大北京理工大學珠海學院 2