工程項目財務(wù)評價講義(ppt32頁)(編輯修改稿)
2025-04-16 06:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 7 5 0 0 4 0 0 0 3 0 0 0 0 1 2 3 4 1 0 0 0 1 5 0 0 2 5 0 0 7 5 0 0 4 5 0 0 例：求凈年值，基準(zhǔn)收益率為 10% 5 0 0 0 1 2 1 0 2 0 0 0 )10%,10,/)(9%,10,/(500)10%,10,/(2023?????????? FAAFPAN A V評價準(zhǔn)則： 對單方案， NAV≥ 0，可行；多方案比選時， NAV越大的方案相對越優(yōu)。 說明： NAV與 NPV的評價是等效的，但在處理某些問題時（如壽命期不同的多方案比選），用 NAV就簡便得多。 ??????nitt I RRCOCII RRNP V00)1()()(使凈現(xiàn)值等于 0的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率。 內(nèi)部收益率 (IRR) ，不可行時，可行；計算期—現(xiàn)金流出—現(xiàn)金流入—內(nèi)部收益率—cciI R RiI R RnCOCII R R??通常采用試算法： )(|| 122111 iiN P VN P VN P ViI RR ????IRR i1 i2 NPV NPV1 NPV2 i≈IRR 注意 ：為保證 IRR的精度， i2與 i1之間的差距一般以不超過 2%為宜，最大不宜超過 5%。 例：某項投資計劃的投資額為 5000萬元，當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計計算期 10年中每年可得凈收益 100萬元， 10年末可獲得殘值7000萬元，試求內(nèi)部收益率。若基準(zhǔn)收益率為 5%，判斷此項目的經(jīng)濟(jì)性。 7 0 0 0 1 0 0 0 1 1 0 5 0 0 0 112211 2 1125 % , 5 0 0 0 1 0 0 ( / , 5 % , 1 0 )7 0 0 0 ( / , 5 % , 1 0 ) 6 9 . 4 6 06 % , 5 0 0 0 1 0 0 ( / , 6 % , 1 0 )7 0 0 0 ( / , 6 % , 1 0 ) 3 5 5 . 2 0()6 9 . 4 65 % ( 6 % 5 % )6 9 . 4 6 3 5 5 . 25 . 1 6 %,ci N P V P APFi N P V P APFN P VI R R i i iN P V N P VI R R i? ? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ??? ? ???? 所 以 該 項 目 在 經(jīng) 濟(jì) 上 是 合 算 的 ，可 以 接 受 。IRR的經(jīng)濟(jì)含義 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義是項目的全部投資所能獲得的實(shí)際最大收益率，是項目借入資金利率的臨界值，即項目所承受的最高利率。 關(guān)于 IRR解的討論 內(nèi)部收益率方程是一個一元 n次方程，有 n個復(fù)數(shù)根（包括重根），故其正數(shù)根的個數(shù)可能不止一個。 常規(guī)項目： 凈現(xiàn)金流量序列符號只變化一次的項目。該類項目，只要累計凈現(xiàn)金流量大于零，就有唯一解，該解就是項目的 IRR。（前面的例題） 非常規(guī)項目： 凈現(xiàn)金流量序列符號變化多次的項目。該類項目的方程的解可能不止一個，需根據(jù) IRR的經(jīng)濟(jì)涵義檢驗(yàn)這些解是否是項目的 IRR。 ???? ???tPitct iCOCI00)1()(動態(tài)投資回收期更為實(shí)用的計算公式是： 值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值上年累積折現(xiàn)值的絕對現(xiàn)正值的年數(shù)累積折現(xiàn)值出 ???????????? 1tP動態(tài)投資回收期 例： 某項目的現(xiàn)金流量如圖所示，試計算該項目的動態(tài)投資回收期（ ic=10%）。 8 0 3 0
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