工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)原理講義(編輯修改稿)
2025-02-01 01:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的角度，即這個(gè)投資總值來(lái)衡量，而不是以單位投資的得益來(lái)比較的。 ? 因此 , 當(dāng)兩個(gè)方案的總投資相差懸殊時(shí)，如果用這種計(jì)算總得益的方法去比較，很自然一般投資大的項(xiàng)目總得益要多些 。 反過(guò)來(lái)如果用單位投資的得益去比較，就不一定投資大的項(xiàng)目總得益多了，所以還有其不公正之處。 (二 )年金法 ? ? 年金法 是以等額年金為基準(zhǔn)去對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的一種方法。 ? 它要把每個(gè)方案的收益和費(fèi)用都轉(zhuǎn)化為等額年金，然后把這些等額年金相加減綜合成一個(gè)數(shù)值，據(jù)此就可以進(jìn)行評(píng)價(jià)比較。它將經(jīng)常用到 (R/S, i, n), (R/P, i, n)和 (R/g, i, n)等三個(gè)利率因子。 ? l、不重復(fù)發(fā)生的一次性期初費(fèi)用，要把它轉(zhuǎn)化為無(wú)限長(zhǎng)壽命期方案的等額年金，即可以把它看成是一筆無(wú)限期貸款，年年付息，直至永遠(yuǎn)。 ? 每年所付的利息就是一次性費(fèi)用轉(zhuǎn)化為等額年費(fèi)用。 其等額年金可按下式計(jì)算： R=Pi0 ? (2) 每隔若干年周期性發(fā)生的費(fèi)用 (直至永遠(yuǎn) )，可將每個(gè)周期的費(fèi)用分別轉(zhuǎn)化為該周期內(nèi)的等額年費(fèi)用。 ? 當(dāng)費(fèi)用發(fā)生在每個(gè)周期的期初時(shí)， ? 用 R=P (R/P, i, n)轉(zhuǎn)化 。 ? 當(dāng)費(fèi)用發(fā)生在每個(gè)周期的期末時(shí)， ? 用 R = S(R/S,i,n)轉(zhuǎn)化。 ? 當(dāng)期初投資 P0和殘值 Ln同時(shí)存在時(shí)， ? 即為 R= P0( R/P, i, n)Ln (R/S,i,n)。 ? 利用上式計(jì)算年金需要計(jì)算二個(gè)換算因子，為簡(jiǎn)化計(jì)算可以采用下面公式進(jìn)行計(jì)算 ? R=(P0Ln )(R/P， i， n)+ Lni0 ? 其物理意義是 :在期初投資和殘值同時(shí)存在時(shí)，在期初假定從銀行借一筆相當(dāng)于期末殘值的錢(qián)，這樣，用此借款就可以抵消部分期初投資后，再用 (R/P, i, n)因子轉(zhuǎn)化為年金。由此欠了銀行這一筆債務(wù)，必須按一定的利率每年付息 Lni0。這項(xiàng)每年支出要一直到期末取得殘值，就以此償還銀行所借之本金。 ? 上述公式也可以改用殘值貼現(xiàn)法進(jìn)行計(jì)算，即把殘值 Ln用 (P/S, i, n)因子兌現(xiàn)到期初，就可以與期初投資相消，余額再用 ? (R/P, i, n)因子轉(zhuǎn)化為年金，即 ? R=[P0Ln (P/S, i, n)](R/P, i, n) (61) ? [例 66]試用年金法來(lái)求解例 65 ? 解 :現(xiàn)金流量圖同圖 67下 ,面分別計(jì)算 A, B兩方案的年金值。 ? A方案年金為 ? RA=(P0)Ai+ (R5)A (R/S， i， n)+ RA ? =900 10%+14 (R/S， 10%， 5)+5 ? =90+14 +5=(萬(wàn)元 ) ? B方案年金為 ? RB=30 10()+2 10 ? =(萬(wàn)元 )RA=(萬(wàn)元 ) ? 故 A方案優(yōu)于 B方案，這與現(xiàn)值法的結(jié)論是一致的。 ? 例 6試用年金法來(lái)求解例 62 ? 解：繪制現(xiàn)金流量圖，如圖 68所示。 ? 取兩方案的投產(chǎn)運(yùn)行年為計(jì)算的基準(zhǔn)年，即火電站在第一次投資的一年后投入運(yùn)行，水電站則在第一次投資的二年后投產(chǎn)運(yùn)行。下面分別計(jì)算兩方案的年金值。 ? A方案 ? R‘A=[(P10 )A(S/P， 15%， 1) ? +(P20 )A](R/P， 15%， 25)+RA ? =[4000 ()+4000] +7200 ? =(萬(wàn)元 ) ? B方案 ? R‘B=[(P10 )B(S/P， 15%， 2) ? +(P20 )B (S/P， 15%， 1) ? + (P30 )B ] (R/P， 15%， 50) + RB ? =[8000 ()+8000 +8000] ? +8800 ? =(萬(wàn)元 ) ? (1)采用年金法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，其結(jié)論與現(xiàn)值法相同，只不過(guò)計(jì)算的年限不同。 ? 年金法是用每年的年平均水平指標(biāo)去判斷方案的優(yōu)劣，而現(xiàn)值法是用總量指標(biāo)去判斷方案的優(yōu) ? 劣，它們二者在本質(zhì)上并無(wú)區(qū)別。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中無(wú)論采用哪一種方法，都可以得到相同的結(jié)論。所以其評(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)也基本相同。 ? (2)在對(duì)不同使用壽命期的方案比較時(shí)，由于年金法不必化成相同的計(jì)算使用期后再計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)值，所以在這點(diǎn)上優(yōu)于現(xiàn)值法。 (三 )凈收益 /費(fèi)用比率法 ? B/C法的提出和應(yīng)用 ? 前述的現(xiàn)值法是基于項(xiàng)目一定使用壽命期內(nèi)的現(xiàn)金收支折算為現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)進(jìn)行比較的，而年金法僅把它分散到每年而已，所以在本質(zhì)上是相同的。 ? 這里忽略了不同方案投資大小的不同，僅比較其總的現(xiàn)值多少來(lái)決定項(xiàng)目的取舍，則有其不合理的地方。 ? 所以為了從單位費(fèi)用出發(fā)去比較收益的大小，就提出了凈收益 /費(fèi)用比率法，或稱(chēng)B/C法即投資利潤(rùn)率法。計(jì)算公式如下 ? 投資利潤(rùn)率 =凈收益 /投資費(fèi)用 ? =(收益 損失 )/投資費(fèi)用 ? B/C法是以凈收益相對(duì)于費(fèi)用的比率為基準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)。 ? 比值最大的方案，就認(rèn)為是諸方案中經(jīng)濟(jì)效益最佳的方案。對(duì)于盈利為目的的項(xiàng)目，B/C1才有采用的價(jià)值。 ? C是指費(fèi)用，它包括建造、生產(chǎn)、使用和維護(hù)保養(yǎng)等方面所發(fā)生的一切費(fèi)用，即一次性費(fèi)用和日常費(fèi)用。 ? 上述公式的計(jì)算還必須注意下面兩個(gè)問(wèn)題 : ? (1)“損失”只能沖減收益，不能作為費(fèi)用看待加入到費(fèi)用中去。 ? (2)公式中的分子和分母必須都是具有相同定義的現(xiàn)值或者是年金，這樣才具有可比的基礎(chǔ)。 ? [例 68]擬辦一個(gè)冶煉廠，有二個(gè)方案可供選擇 : ? 方案甲 :期初投資為 1000萬(wàn)元，每年可提供收益 235萬(wàn)元，因污染而引起農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)等損失，每年賠款 10萬(wàn)元，年費(fèi)用支出為 30萬(wàn)元 。 ? 方案乙 :期初投資為 1500萬(wàn)元，每年收益為 395萬(wàn)元，每年賠款 16萬(wàn)元，年費(fèi)用支出為 40萬(wàn)元。 ? 兩方案使用壽命為 20年，貼現(xiàn)率 15%，若不計(jì)設(shè)備殘值，試用 B/C法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)。 ? 解據(jù)式 (62)求各方案的 B/ C值。 ? 甲方案 ? 乙方案 ? 故方案乙優(yōu)于方案甲。 對(duì) B/C法的評(píng)價(jià) ? 當(dāng) B/C 1時(shí)，為盈利項(xiàng)目，這與現(xiàn)值法的總現(xiàn)值大于零 (P0)或年金法的總收益年金大者為優(yōu)是一致的，都能起到判斷盈利或虧損的作用 . ? 但 B/C法更能說(shuō)明單位費(fèi)用所起到的作用，更具有明確的相對(duì)性，所以近年來(lái)應(yīng)用較廣泛 . (四 )內(nèi)部收益率法 ? 內(nèi)部收益率法的概念 ? 對(duì)內(nèi)部收益率可以有如下的兩個(gè)定義。 ? 定義一 :在一個(gè)工程項(xiàng)目中，在其設(shè)備的使用壽命期內(nèi)，凡能使收益和費(fèi)用的現(xiàn)值代數(shù)和等于零時(shí)的利率值，即為該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 ? 定義二 :在一個(gè)工程項(xiàng)目中，在其設(shè)備的使用壽命期內(nèi)，能使等額年收益與等額年費(fèi)用的代數(shù)和(等額年凈值 )等于零時(shí)的利率值，即為該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 ? 內(nèi)部收益率是反映投資使用效率的指標(biāo)，或者說(shuō)是測(cè)定資金利用好壞程度的指標(biāo)?，F(xiàn)用符號(hào) i‘表示內(nèi)部收益率。 ? 內(nèi)部收益率法就是用內(nèi)部收益率來(lái)對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)劣評(píng)價(jià)的一種方法。 ? 通過(guò)對(duì)各方案進(jìn)行計(jì)算而得到的內(nèi)部收益率進(jìn)行比較，內(nèi)部收益率最高的方案就是諸方案中經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的方案 。內(nèi)部收益率大于或等于貼現(xiàn)率的方案，就是可以被采納的方案。 ? [例 69]設(shè)有 A, B兩種投資方案， A方案投資1000萬(wàn)元，估計(jì)在 20年內(nèi)每年收益為 720萬(wàn)元，年費(fèi)用 430萬(wàn)元 。B方案投資 800萬(wàn)元，在20年內(nèi)每年收益 500萬(wàn)元，年費(fèi)用為 380萬(wàn)元，若兩方案均不計(jì)殘值，最低期望收益率為10%，試用內(nèi)部收益率法對(duì)該兩方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。 ? 解繪制現(xiàn)金流量圖，如圖 69所示。對(duì)方案 A，按定義一建立關(guān)系式 移項(xiàng)得 ? 反查普通復(fù)利表得 ? (P/R， 28%， 20)=3 .545805 ? 上面計(jì)算結(jié)果表明， (i‘)A比 29%稍小，故斷定 28% (i’)A29% 。因相差范圍較小，可以認(rèn)為 (i‘)A的值在小變化范圍內(nèi)， (P/R,i,n)值的變化是線性的，故可以用線性內(nèi)插法求解 (i’)A值。計(jì)算求得 ? (i39。)A=% ? 對(duì)方案 B，同上法求 (i39。)B，由于 ? ? 移項(xiàng)得 ? 反查普通復(fù)利表得 (P/R， 14%， 20)=6 .623131 ? 用 (i‘)B =14%代入得 ? 800+(800380)(P/R， 14%， 20) ? =800+120 6 .623131=5 .22428(萬(wàn)元 ) ? 上一計(jì)算結(jié)果表明 (i39。)B略小于 14%，再選 (i39。)B =13% ? 800+(800380)(P/R， 13%， 20) ? =800+120 =(萬(wàn)元 ) ? 再用線性內(nèi)插法求得 (i39。)B 結(jié)論為 (i39。)A =% (i39。)B = %，故方案 A優(yōu)于方案 B，又 (i39。)A 10%，故方案 A可采用。 在上述內(nèi)部收益率的比較中，兩個(gè)數(shù)值相差較大，當(dāng)求得 28%和 14%的較近似值后，就可以下結(jié)論，不必要用內(nèi)插法求更精確的內(nèi)部收益率值，這樣就可以簡(jiǎn)化計(jì)算。 ? [例 610]如例 69僅乙方案使用年限由 20年改為 17年， .其他條件均不變，試再用內(nèi)部收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)。 ? 解 :
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