12不確定性與風險分析(編輯修改稿)
2025-03-23 16:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ,n) 當 NPVA= NPVB時，有： 7000+1500(P/A,15%,n) =17000+3500(P/A,15%,n) (P/A,15%,n)=5 查復利系數(shù)表得， 。 n 10? 年 盈虧平衡 分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?四、互斥方案盈虧平衡分析 例題 124：某房地產(chǎn)開發(fā)商擬投資開發(fā)建設(shè)住宅項目，由于該項目的市場壽命具有較 大的不確定性，試分析采用何種方案比較經(jīng)濟（如果給定基準收益率 為 15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值）？ 第十 二 章 不確定性與風險分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ? 不確定性分析概述 ? 盈虧平衡分析 ? 敏感性分析 ? 風險分析 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?一、敏感性分析的概念 投資項目評價中的 敏感性分析 是指在確定性分析的基礎(chǔ)上， 通過進一步分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目評價指 標（如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感 因素，分析評價指標對該因素的敏感程度，并分析該因素達到臨 界值時項目的承受能力。 敏感性分析有 單因素敏感性分析 和 多因素敏感性分析 兩種。 通常只要求進行單因素敏感性分析。 敏感性分析結(jié)果用 敏感性分析表 和 敏感性分析圖 來表示。 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 單因素敏感性分析 是對單一不確定因素變化的影響進行分析， 即假設(shè)各不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其 他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標的影響程 度和敏感程度。 單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 單 因素 敏感性分析一般按以下 步驟 進行： (1)確定分析指標 (2)選擇需要分析的不確定性因素 (3)分析每個不確定性因素的波動程度及其分析指標可 能帶 來的 增減變化 情況。 (4)確定敏感性因素 1)敏感度 系數(shù) 敏感度系數(shù) 是指表示項目評價指標對不確定因素的敏感程 度。其計算公式為： AEF??? 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 例題 125：某項目基本方案的財務凈現(xiàn)值 NPV=， 現(xiàn)假設(shè)影響財務凈現(xiàn)值大小的 3個主要因素投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng) 營成本變動幅度分別為 ，每個因素單獨變動后的財務凈現(xiàn)值 列在表 122中。試計算財務凈現(xiàn)值對投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成 本的敏感度系數(shù)。 10%? 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 表 122 單因素變化對財務凈現(xiàn)值（ NPV）大小的影響 變化幅度 項目 20% 10% 0 10% 20% 平均 +1% 平均 1% 投資額 % % 產(chǎn)品價格 % % 經(jīng)營成本 % % 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 解：財務凈現(xiàn)值對投資額的敏感度系數(shù)計算如下： 或 同理，財務凈現(xiàn)值對產(chǎn)品價格的敏感度系數(shù)的計算結(jié)果為 。財務凈現(xiàn)值對經(jīng)營成本的敏感度系數(shù)的計算結(jié)果為 。 241 .21 121 .21 100%121 .21 %10% 0AEF? ??? ? ? ?? ? ? 1 121 .21 100%121 .21 %10% 0E? ?? ? ?? 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 單 因素 敏感性分析一般按以下 步驟 進行： (4)確定敏感性因素 2)臨界點 臨界點 是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。 超過極限，項目的效益指標將不可行。 (5)方案 選擇 如果進行敏感性分析的 目的 是對不同的投資項目或某一項目 的不同方案進行選擇，一般應選擇 敏感程度小、承受風險能力強、 可靠性大 的項目或方案。 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 例題 126：某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為 10萬臺，計劃項目 投產(chǎn)時總投資為 1200萬元，其中建設(shè)投資為 1150萬元，流動資金 為 50萬元，預計產(chǎn)品價格為 39元 /臺，銷售稅金及附加為銷售收 入的 10%，年經(jīng)營成本為 140萬元，方案壽命期為 10年，到期時預 計固定資產(chǎn)余值為 30萬元，基準收益率為 10%，試進行投資額、 單位產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖 125所示。 敏感性分析 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 ?二、單因素敏感性分析的步驟 解：選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象。根據(jù)凈現(xiàn)值的計算公式， 可計算出項目在初始條件下的凈現(xiàn)值。 FNPV0=1200+[39 10 (110%)140]
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