【文章內(nèi)容簡介】 修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人。u 計稅公式：t 一般納稅人增值稅應納稅額 =當期銷項稅額 當期進項稅額? 在項目分析中，當期銷項稅額 =產(chǎn)品銷售收入 *適用稅率； 當期進項稅額 =原材料燃料等費用 *適用稅率t 小規(guī)模納稅人應納稅額 =銷售額 *3%t 進口貨物的增值稅 =（完稅價格 +關(guān)稅 +消費稅） *適用稅率u 適用稅率：銷售或進口糧食、食用植物油、自來水、暖氣、熱氣水、煤氣、天然氣、化肥、農(nóng)藥等貨物為 13% ， 其它均為 17% ；出口貨物，稅率為零；u 免稅范圍：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者銷售的自產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品；銷售自己使用過的物品；古舊圖書；避孕藥品和用具；殘疾人組織直接進口供殘疾人專用的物品；來料加工、來件裝配和補償貿(mào)易貿(mào)易所需進口的設(shè)備；外國政府、國際組織無償援助的進口物資和設(shè)備；直接用于科學研究、試驗和教學的進口儀器和設(shè)備第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算5 所得稅及相關(guān)利潤估算n 所得稅是從利潤中扣減的，企業(yè)實現(xiàn)了利潤，就應繳納所得稅。納稅人發(fā)生年度虧損的，可用下一納稅年度的所得彌補；下一納稅年度的所得不足彌補的，可以逐年延續(xù)彌補，但是延續(xù)彌補期最長不得超過 5年。n 利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的純收益。為簡化利潤計算工作，在項目分析中一般只考慮主營業(yè)務的凈收益。n 利潤總額 =產(chǎn)品銷售收入 總成本費用 銷售稅金及附加n 稅后利潤 =利潤總額 應繳所得稅n 應繳所得稅 =應稅所得額 所得稅稅率（ 25% ）n 應稅所得額在項目分析階段一般取項目實現(xiàn)的利潤總額。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算5 所得稅及相關(guān)利潤估算n 相關(guān)現(xiàn)金流量得的關(guān)系第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算銷售收入銷售收入 －－ 總成本費用總成本費用 －－ 銷售稅金及附加銷售稅金及附加_____________________________________________________________________ ＝＝ 銷售利潤銷售利潤 －－ 所得稅所得稅_____________________________________________________________________ ＝＝ 稅后利潤稅后利潤 + 折舊攤銷折舊攤銷_____________________________________________________________________ ＝＝ 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅教育費附加消費稅資源稅所得稅6 期末資產(chǎn)回收的估算n 固定資產(chǎn)殘值回收：根據(jù)固定資產(chǎn)的折舊方法以及項目分析確定的計算期計算資產(chǎn)累計折舊，再從資產(chǎn)原值中減去累計折舊以及相應的清理費用，即為估算的固定資產(chǎn)凈殘值。n 一般假定流動資金在項目計算期末退出生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，按全額回收。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算7 現(xiàn)金流量估算的邏輯關(guān)系綜括設(shè)備房屋折舊建期利息長期借款利息現(xiàn)金、應收帳款存貨、應付帳款原材料燃料動力費用估算表折舊攤銷表進項稅流動資金借款利息成本費用估算表銷售收入估算表損益表銷項稅工資估算、其他管理、制造、銷售費用估算固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資開辦費用建設(shè)投資工程費用其他費用預備費用流動資金投資第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算凈現(xiàn)金流量舉例n B項目需要固定資產(chǎn)投資 210萬元，開辦費用 20萬元，流動資金墊支 30萬元。其中固定資產(chǎn)投資和開辦費用在建設(shè)期初發(fā)生，開辦費于投產(chǎn)當年一次性攤銷。流動資金在經(jīng)營期初墊支，在項目結(jié)束時收回。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬元。該項目的有效期為 10年，直線法計提固定資產(chǎn)折舊，期滿有殘值 20萬元。該項目投產(chǎn)后，第 1年至第 5年每年歸還借款利息 10萬元，各年分別產(chǎn)生凈利潤： 10萬元、 30萬元、 50萬元、 60萬元、 60萬元、 50萬元、 30萬元、 30萬元、 20萬元、 10萬元。試計算該項目的現(xiàn)金凈流量。 第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算n 根據(jù)以上資料計算有關(guān)指標如下： n (1)固定資產(chǎn)每年計提折舊額＝ (210＋ 10－ 20)247。10 ＝ 20(萬元 )n (2)建設(shè)期現(xiàn)金凈流量： NCF0＝－ (210＋ 20)＝－ 230(萬元 ) NCF1＝－ 30萬元凈現(xiàn)金流量舉例第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算n (3)經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量： NCF2＝ 10十 20＋ 20＋ 10＝ 60(萬元 ) NCF3＝ 30＋ 20＋ 10＝ 60(萬元 ) NCF4＝ 50＋ 20＋ 10＝ 80(萬元 ) NCF5＝ 60＋ 20＋ 10＝ 90(萬元 ) NCF6＝ 60＋ 20＋ 10＝ 90(萬元 ) NCF7＝ 50＋ 20＝ 70(萬元 ) NCF8＝ 30＋ 20＝ 50(萬元 ) NCP9＝ 30＋ 20＝ 50(萬元 ) NCF10＝ 20＋ 20＝ 40(萬元 ) NCF11＝ 10＋ 20＋ 20＋ 30＝ 80(萬元 )凈現(xiàn)金流量舉例第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 投資項目資金籌措的原則n 資金規(guī)劃含義：指項目所需資金的籌措與使用n 籌資原則u 目的性：合理確定資本需要量。u 適應性：科學安排資本籌措時間。u 經(jīng)濟性：合理組合籌資渠道和方式，降低資本成本u 風險性：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風險。第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 分析內(nèi)容u 投資項目一般可從哪些渠道籌措資金？u 各種籌資渠道是否可靠（是否符合國家政策、法律規(guī)定，貸款要有銀行意向書，資本金要有出資協(xié)議和驗資證件）？u 能籌集到的資金數(shù)量是否滿足項目需要？u 籌措資金的方式是否可行？第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能來源渠道分析u 國內(nèi)資金t 項目法人自有資金t 政府財政性資金t 金融機構(gòu)的信貸資金t 非金融機構(gòu)的資金t 企業(yè)、個人等的資金u 國外資金t 國際貨幣機構(gòu)貸款t 出口信貸t 外國政府貸款t 國外企業(yè)與個人資金第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能籌措方式分析u 一般的資金籌措方式t 1)按資金的權(quán)利狀況分?權(quán)益資金籌措方式：權(quán)益資金 （股份）可依法轉(zhuǎn)讓，但不得以任何方式抽走；投資者對企業(yè)有經(jīng)營決策權(quán)、參與分配權(quán)和清償權(quán)等。國家對權(quán)益資金籌資規(guī)模一般有要求，可通過 發(fā)行股票、直接吸收、風險投資、合資合作、 BOT等。?借入資金籌措方式： 借入資金是指項目業(yè)主通過負債籌措的資金。對借入資金需償還本金，并支付利息，但債權(quán)人對企業(yè)無經(jīng)營決策權(quán)。一般通過國內(nèi)外銀行、發(fā)行債券、國際金融組織、外國政府貸款、出口信貸、補償貿(mào)易等方式籌集資金。第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能籌措方式分析u 一般的資金籌措方式t 2)按資金供求雙方的關(guān)系分?直接籌措資金：直接從資金提供者處獲得資金，如權(quán)益資金與債券資金。?間接籌措資金：通過信貸機構(gòu)等第三方獲得資金。如一般的信貸機構(gòu)借款t 注意：一種籌資方式可能適用多種籌資渠道，也可能僅適用于某一種特定渠道；同一渠道資本也可通過不同的籌措方式取得；每種方式的條件、數(shù)量、時間不同。第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能籌措方式分析u 一般資金源渠道及方式圖示第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃 方式來源 借 入 自 有借 款發(fā) 行債 券融資租賃發(fā) 行股票聯(lián)營合 資吸收國家自 投捐贈風險投 資國家 財 政 √ √銀 行 資 金 √ √ √非 銀 行金融機構(gòu) 資 金√ √ √ √ √其他企 業(yè)資 金 √ √ √ √ √ √企 業(yè) 自留 資 金 √ √社會個人 資 金 √ √ √ √ √境外 資 金 √ √ √ √ √ √ √2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能籌措方式分析 一般資金源渠道及方式圖示第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃國家開發(fā)銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行進出口信貸銀行中國建設(shè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財務 `公司保險公司國家政策性銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國內(nèi)負債籌資2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項目資金可能籌措方式分析u 項目融資方式介紹t 1)概念：狹義的概念是指通過項目來融資，即僅以項目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。 例：某自來水公司現(xiàn)擁有 A、 B兩個自來水廠。為了增建 C廠，決定從金融市場上籌集資金。? 方案 1：貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C三個水廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來的 A、 B二個水廠的收益作為償債的擔保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。? 方案 2：借來的錢建 C廠，還款的資金僅限于 C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理 C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括 A、 B兩個廠的收入歸還貸款，即貸方對自來水公司無追索權(quán)。? 方案 3：在簽訂貸款協(xié)議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。? 方案 2和方案 3稱為項目融資。第五章第三節(jié) 投資項目資金規(guī)劃2 投資項目資金籌措渠道與方式分析n 項