【正文】 、車船稅、土地使用稅其它管理費用運輸費、包裝費、保險費、差旅費、廣告費銷售機構人員工資、折舊費等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費、其它籌資費用2 成本費用估算n 成本構成n 總成本費用構成 財務會計角度 第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算2 成本費用估算n 成本構成n 總成本費用構成 項目分析角度u 年總成本費用＝外購原材料＋外購燃料動力＋工資及福利費＋修理費＋折舊維簡費＋攤銷費＋利息支出＋其他費用第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算2 成本費用估算n 成本構成n 經(jīng)營成本構成 項目分析角度u 經(jīng)營成本＝總成本費用 折舊費 維簡費 攤銷費 利息支出u 為什么要從總成本中扣除這些費用？t 項目分析要考慮項目在計算期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出。 應付帳款周轉次數(shù)? 周轉次數(shù) =360247?，F(xiàn)金周轉次數(shù)或現(xiàn)金 =(年工資及福利費 +年其他費用 )/周轉次數(shù)? 應收帳款 =年銷售收入 247。 在制品周轉次數(shù)? 產(chǎn)成品 =年經(jīng)營成本 247。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 流動資金估算u b:分項詳細估算法：一般用于詳細可研階段，為簡化計算，可采用下列公式：l 流動資金 =流動資產(chǎn) 流動負債l 流動資產(chǎn) =應收帳款 +存貨 +現(xiàn)金l 存 貨 =外購原材料、燃料 + 在產(chǎn)品 +產(chǎn)成品l 流動負債 =應付帳款l 流動資金本年增加額 =本年流動資金 上年流動資金第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 流動資金估算u b:分項詳細估算法：一般用于詳細可研階段，為簡化計算，可采用下列公式：? 外購原材料 =年外購原材料費 247。?主要參照類似項目（或同行業(yè)）流動資金占銷售收入、成本、固定資產(chǎn)投資比率或單位產(chǎn)品占流動資金比率確定。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 流動資金估算u 估算方法：要根據(jù)項目自身的生產(chǎn)特點和掌握的資料數(shù)據(jù)來進行，既要保證生產(chǎn)需要，又要節(jié)約使用，一般不能高于同行業(yè)先進水平。u 解：（ 1）計算項目的基本預備費 ：基本預備費＝ (45000＋3860)10% ＝ 4886（萬元）u （ 2）計算項目的漲價預備費t 第一年末的漲價預備費 =4500025%[ （ 1+） 1/2－1]=（萬元）t 第二年末的漲價預備費 =4500055%[ （ 1+） 1+1/2－1]=（萬元）t 第三年末的漲價預備費 =4500020%[ （ 1+） 2+1/2－1]=（萬元）t 該項目建設期的漲價預備費=++=（萬元）u （ 3）計算項目的建設投資u 建設投資＝靜態(tài)投資＋漲價預備費＋建設期借款利息u ＝ 45000＋ 3860＋ 4886＋ ＋ 1395＝ （萬元）第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算1 總投資估算n 流動資金估算u 概念：流動資金是指投產(chǎn)前為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動用于購置原材料、動力及招募工人墊支的周轉資金 ,其分別在生產(chǎn)和流通領域以儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結算資金、貨幣資金五種形態(tài)存在并循環(huán)。建設期利息為 1395萬元，工程建設其他費用為 3860萬元，基本預備費率為 10%。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 綜合案例：某工程在建設期初的建安工程費和設備工器具購置費為 45000萬元。用復利法理論計算建設期借款利息。u 國內(nèi)外貸款無論實際如何計息，均應簡化為按年計息；且假定貸款發(fā)生當年均在年中支用，按半年計息，其后年份按全年計息。u 原則應按估算的借款額和可能的利率計算。（人員培訓費、籌建人員的工資。u 原則上應當按實際可能的支出估算。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 無形資產(chǎn)估算u 包括項目期初支付的土地使用權費、專利權及專利技術費、生產(chǎn)經(jīng)營特許權、商譽、購買商標等。預備費可對整個項目估算。?漲價預備費：可視通貨膨脹的情況而定。研究深度越深，基本預備費越少；反之，則應多安排一些。?主要根據(jù)可能發(fā)生的其它費用項目及有關部門的費用標準來估算，一般是對整個項目進行估算。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 編制概算法 分項詳細估算法t d:安裝工程費估算：設備安裝調(diào)試及檢測費）可用設備安裝費率或每噸設備安裝費等指標系數(shù)估算。? 進口設備購置費 =CIF+外貿(mào)手續(xù)費 +銀行手續(xù)費 +關稅 +消費稅 +增值稅 +國內(nèi)運雜費；– CIF以與外商簽定的合同價為依據(jù)，也可參照國際市場現(xiàn)行價格或詢價估算。u 方法：t a:建筑工程費：各種房屋建筑物、管線土石方工程費）可根據(jù)建筑工程結構特征一覽表，套用平（立）方米建筑造價等指標進行計算，方法如下： 建筑工程費 =建筑面積（體積） *平（立）方米造價t b:安裝工程費：設備安裝調(diào)試及檢測費）可用設備安裝費率或每噸設備安裝費等指標系數(shù)估算。 當規(guī)模的擴大是靠增加設備的規(guī)格來實現(xiàn)時，規(guī)模指數(shù)應取 ~；當規(guī)模的擴大是靠增加尺寸相同的設備數(shù)量來實現(xiàn)時，規(guī)模指數(shù)應取 ~； Q2與 Q1之比要小于 50。 I=k Q， k為國內(nèi)同行業(yè)同類型企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額或 K=k Q Rp， Rp為 價格變化修正系數(shù) 。第五章第二節(jié) 財務效益與費用估算 總投資構成第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 擴大指標估算法t 特點：算法簡單，結果粗略，一般用于機會研究階段。n 財務效果的計算和分析：根據(jù)財務數(shù)據(jù)和資金規(guī)劃，編 項目投資現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、財務計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、借款還本付息表 ，計算項目的營利能力、清償能力和生存能力。第五章第一節(jié) 財務評價概述1 財務分析含義與作用2 財務分析的內(nèi)容和步驟n 財務效益與費用估算：通過市場調(diào)查收集預測財務效果分析所需數(shù)據(jù)，形成若干基礎財務報表和輔助報表 ，如外購原材料、燃料動力估算表、折舊表、攤銷表、工資福利估算表、總成本估算表、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加估算表、總投資估算表、建設投資估算表、流動資金估算表、建設期利息估算表等。第五章 投資項目財務評價n 第一節(jié) 概述n 第二節(jié) 現(xiàn)金流量估算n 第三節(jié) 資金規(guī)劃n 第四節(jié) 財務效果計算與分析n 第五節(jié) 改擴建項目的財務分析項目投資分析n 含義： 指從企業(yè)的角度，按照國內(nèi)現(xiàn)行的經(jīng)濟、財政、金融制度的各項規(guī)定，在預測各項財務數(shù)據(jù)的基礎上，進行資金規(guī)劃，以考察項目投產(chǎn)后的營利能力、清償能力及外匯效果。n 兩個層次： 融資前及融資后n 作用：u 是投資者決策的依據(jù)（贏利、清償、生存能力、利潤分配狀況）；u 進行資金規(guī)劃以保證項目的順利進行；u 是協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益的依據(jù)。n 資金規(guī)劃：主要包括資金來源渠道和資金結構的選擇，資金投入進度和借款償還等的分析。n 不確定性分析和風險分析：見第九章第五章第一節(jié) 財務評價概述第五章第一節(jié) 財務評價概述3 財務評價的價格、匯率和計算期n 價格：以市場價格體系為基礎的預測價格價格：以市場價格體系為基礎的預測價格n 匯率：適時公告的外匯牌價匯率：適時公告的外匯牌價n 計算期：建設期計算期：建設期 +運營期，不宜過長運營期，不宜過長1 總投資估算n 總投資概念u項目總投資是指項目從建設前期準備工作開始，到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。t 具體算法：? 單位生產(chǎn)能力估算法： 適用于擬建項目與已建項目的生產(chǎn)能力較為接近且類型相同、建設條件比較相近的情況 。? 生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法： I擬 =I已 （ Q擬 /Q已 ） n 。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 編制概算法 分項詳細估算法u 特點：需掌握大量相關資料，計算繁瑣，但結果精確，一般用于詳細可研階段。方法如下： 安裝工程費 =設備原價 *安裝費率或 =設備總噸數(shù) *每噸設備安裝費第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 編制概算法 分項詳細估算法t c:設備購置費：指設備、工器具買價、保管及運雜費? 國內(nèi)設備購置費 =設備原價 *（ 1+運雜費率）– 設備原價以國內(nèi)市場現(xiàn)價計算，并考慮通漲因素；– 運雜費按主管部門編制的運雜費率指標計算。– 外貿(mào)手續(xù)費 =CIF*%– 銀行手續(xù)費 =合同價 *—% ；– 海關手續(xù)費 =CIF*關稅稅率；– 國內(nèi)運雜費 =CIF*國內(nèi)運雜費率– 消費稅、增值稅計算見后。?安裝工程費 =設備原價 *安裝費率或 =設備總噸數(shù) *每噸設備安裝費t e:工程建設其它費用：包括勘察設計、研究實驗、可行性研究、工程質(zhì)量檢測等費用。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 編制概算法 分項詳細估算法t f：不可預見費：包括基本預備費 +漲價預備費?基本預備費：可視技術、設備和設計等方面的研究深度確定。一般情況下，按工程費用的 5%10%估算。通漲率高，安排的漲價預備費應多些，反之，則可少些。第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 固定資產(chǎn)投資估算u 分項工程投資累加法（綜合投資估算法）t 將項目分成若干可獨立估算的環(huán)節(jié)或部分，對各環(huán)節(jié)或部分采用不同的估算方法估算投資，各環(huán)節(jié)的投資合計，就是項目總投資。u 原則上可按取得該項無形資產(chǎn)的途徑分別計價：購入的無形資產(chǎn)，按買價估算；自創(chuàng)無形資產(chǎn)按所耗實際成本估算；合資合作中投入的無形資產(chǎn)，按評估或協(xié)議金額計價第五章第二節(jié) 投資項目現(xiàn)金流量估算1 總投資估算n 開辦費（其他資產(chǎn)）估算u 包括籌建期間人員的工資、差旅、辦公、折舊、廣告、咨詢、印刷、注冊費