【文章內(nèi)容簡介】 ，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行全面的社會評價。進(jìn)行全面的社會評價。項目的綜合評價及建議、項目的綜合評價及建議 財務(wù)評價財務(wù)評價 ———— 從企業(yè)（項目）財務(wù)的角度經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價 ———— 從國家資源合理配置從國家資源合理配置 的角度社會評價社會評價 ———— 從經(jīng)濟(jì)與社會協(xié)調(diào)發(fā)展的角度總結(jié)、綜合總結(jié)、綜合 三個層次評價三個層次評價 的效果，對不同方案作出的效果，對不同方案作出比較，提出決策的建議比較，提出決策的建議 。v正確處理微觀的財務(wù)評價和宏觀的國民經(jīng)濟(jì)評價之間的關(guān)系 ：v著眼于整個國民經(jīng)濟(jì)或整個社會，著眼于國家經(jīng)濟(jì)可持續(xù)地、穩(wěn)步增長、以及社會發(fā)展目標(biāo)的不斷實現(xiàn)，即 以宏觀投資效果的好壞為決策的準(zhǔn)則。 A．當(dāng)．當(dāng) 微觀、宏觀評價微觀、宏觀評價 兩者都可行時，項目兩者都可行時，項目 可行；可行；B . 當(dāng)當(dāng) 微觀、宏觀評價微觀、宏觀評價 兩者都不可行時，項目兩者都不可行時，項目 不可不可行行 ；；C．當(dāng)財務(wù)評價．當(dāng)財務(wù)評價 可行可行 ，而經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價，而經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價 不可行不可行時，應(yīng)著眼于國家大局，判項目不可行；時，應(yīng)著眼于國家大局，判項目不可行；D、 當(dāng)財務(wù)評價不可行，而經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價可行當(dāng)財務(wù)評價不可行，而經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評價可行 ，即即 在微觀效果不理想，而在微觀效果不理想，而 宏觀效果好，對國家、社會有利的項宏觀效果好，對國家、社會有利的項目，的情況下：目，的情況下：①① 對財務(wù)評價的分析，提出對財務(wù)評價的分析，提出 “再設(shè)計再設(shè)計 ”———— 對方案的進(jìn)行切實可對方案的進(jìn)行切實可行的、能提高經(jīng)濟(jì)效益的合理修改、調(diào)整的建議；行的、能提高經(jīng)濟(jì)效益的合理修改、調(diào)整的建議； ②② 在必要時可通過考察有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變動對財務(wù)評價結(jié)果在必要時可通過考察有關(guān)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變動對財務(wù)評價結(jié)果的影響，的影響， 尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的方式和幅度尋找經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的方式和幅度 ，向國家提出采取經(jīng)濟(jì)優(yōu)，向國家提出采取經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策、措施的建議（如在價格、稅收、利率上給企業(yè)以適當(dāng)惠政策、措施的建議（如在價格、稅收、利率上給企業(yè)以適當(dāng)優(yōu)惠）。優(yōu)惠）。使項目（企業(yè)）使項目（企業(yè)） 獲得財務(wù)上的生存能力和一個好的發(fā)獲得財務(wù)上的生存能力和一個好的發(fā)展前景展前景 。取得微觀和宏觀投資效果的統(tǒng)一、企業(yè)利益。取得微觀和宏觀投資效果的統(tǒng)一、企業(yè)利益與國家、社會利益的統(tǒng)一。與國家、社會利益的統(tǒng)一。 使項目得到整體優(yōu)化，使使項目得到整體優(yōu)化，使資源得到最佳配置。資源得到最佳配置。（二）可行性研究的作用（二）可行性研究的作用 1．作為投資決策者的決策依據(jù)。．作為投資決策者的決策依據(jù)。2．作為向銀行申請貸款的依據(jù)。．作為向銀行申請貸款的依據(jù)。 作為向政府有關(guān)部門和環(huán)保部門申請執(zhí)照的依據(jù)。、作為向政府有關(guān)部門和環(huán)保部門申請執(zhí)照的依據(jù)。 作為工程設(shè)計和建設(shè)施工的依據(jù)、作為工程設(shè)計和建設(shè)施工的依據(jù)5．作為向有關(guān)部門簽定各項協(xié)議、合同的依據(jù)．作為向有關(guān)部門簽定各項協(xié)議、合同的依據(jù) 。 6．作為各項工作安排的依據(jù)．作為各項工作安排的依據(jù) 。7．作為同類工程、同行業(yè)的可行性研究的參考資料；或．作為同類工程、同行業(yè)的可行性研究的參考資料；或作為進(jìn)一步的產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)改造、更新等科研的依據(jù)作為進(jìn)一步的產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)改造、更新等科研的依據(jù)。三三 .項目可行性研究在我國的發(fā)展項目可行性研究在我國的發(fā)展 v ““ 一五一五 ”” 期間，在以期間，在以 156個重點建設(shè)項目為中心個重點建設(shè)項目為中心的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，曾引入并應(yīng)用了的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，曾引入并應(yīng)用了 蘇聯(lián)的蘇聯(lián)的 ““ 技術(shù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)濟(jì)分析 ”” .v 可行性研究是在可行性研究是在 20世紀(jì)世紀(jì) 30年代首先應(yīng)用于美國開年代首先應(yīng)用于美國開發(fā)田納西流域的工程規(guī)劃中發(fā)田納西流域的工程規(guī)劃中 。v聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織曾編寫聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織曾編寫 《《 工業(yè)項目評價手冊工業(yè)項目評價手冊 》》，指導(dǎo)發(fā)展中國家開展可行性研究工作。，指導(dǎo)發(fā)展中國家開展可行性研究工作。v我國于我國于 70年代末將其引入并逐步推廣。年代末將其引入并逐步推廣。v 國家計委和建設(shè)部1987年 10月正式頒布了 《《 建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù) 》》 ，1993年 4月頒布了 《 建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù) 》 （第二版） 。國家發(fā)展改革委與建設(shè)部于 2023年 7月頒布了 《 方法與參數(shù) 》 （第三版） 。 原國家計委于 2023年已將 社會評價社會評價 正式納入我國投資項目可行性研正式納入我國投資項目可行性研究的內(nèi)容之中。究的內(nèi)容之中。v至此 初步完善了我國投資項目可行性研究的整個初步完善了我國投資項目可行性研究的整個體系體系 ..國外相關(guān)研究：國外相關(guān)研究：n 《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》 (EngineeringEconomics））n 《費(fèi)用《費(fèi)用 效益分析》效益分析》 (CostBenefitAnalysis)n 《可行性研究》《可行性研究》 (FeasibilityStudy)n 蘇聯(lián)的《技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證》蘇聯(lián)的《技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證》n 日本的《經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)》日本的《經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)》值得注意的是值得注意的是 :包括經(jīng)濟(jì)評價和社會評價在內(nèi)的可行性研、包括經(jīng)濟(jì)評價和社會評價在內(nèi)的可行性研究，所涉及的知識面和學(xué)科是相當(dāng)廣泛的，并且究，所涉及的知識面和學(xué)科是相當(dāng)廣泛的，并且具有一定的深度。需要具有一定的深度。需要 大批懂技術(shù)、懂經(jīng)濟(jì)、懂大批懂技術(shù)、懂經(jīng)濟(jì)、懂管理的高素質(zhì)復(fù)合型人才管理的高素質(zhì)復(fù)合型人才 。 這迫使我們必須不斷這迫使我們必須不斷地學(xué)習(xí)。地學(xué)習(xí)。在項目評價和決策中，應(yīng)、在項目評價和決策中，應(yīng) 特別防止、杜絕特別防止、杜絕人為的錯誤投資決策人為的錯誤投資決策 ，科學(xué)、正確地進(jìn)行項目的，科學(xué)、正確地進(jìn)行項目的評價和決策，這是極為重要的評價和決策，這是極為重要的 。* 50單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式單擊此處編輯母版副標(biāo)題樣式第 2章 資金等值計算第一節(jié)第一節(jié) 資金的時間價值資金的時間價值一一 .現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖(一一 )現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 (CashFlow)—— 即投資項目在各即投資項目在各個時間點上實際發(fā)生的資金流入和流出。個時間點上實際發(fā)生的資金流入和流出。 (CO——CashOutflow) ：投資、成本（費(fèi)用）：投資、成本（費(fèi)用）、稅金。、稅金。 (CI——CashInflow) ：營業(yè)收入、固定資產(chǎn)期末回收（殘值）、流動資金期末回收。 (NCF——NetCashFlow) 指發(fā)生在某個時間點上的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的 代數(shù)和。它可以是正值、負(fù)值或零。它可以是正值、負(fù)值或零。（二）現(xiàn)金流量圖（二）現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是把項目壽命期內(nèi)各時間點的凈現(xiàn)金流量用 時間坐標(biāo) 表示出來的一種 示意圖 。（參見圖 21）例 21某建設(shè)項目壽命期（從項目始建直至項目結(jié)束）為 8年，第一年 初 投入建設(shè)投資 100萬元，第 2年初 投入流動資金 20萬元，從第 2—8 年每年銷售收入為 70萬元、成本和稅金 40萬元，期末固定資產(chǎn)殘值為 5萬元。 問：哪年投產(chǎn)？建設(shè)期、生產(chǎn)期各幾年問：哪年投產(chǎn)？建設(shè)期、生產(chǎn)期各幾年？？ 3055 0 1 2 3 4 5 6 7 8 20 100圖 21某建設(shè)項目現(xiàn)金流量圖。二二 .資金的時間價值資金的時間價值（一）資金具有雙重價值（一）資金具有雙重價值 （本身和時間價值）（本身和時間價值）n 8n (二）資金的時間價值的涵義二）資金的時間價值的涵義發(fā)生在發(fā)生在 不同時間不同時間 上的上的 等額等額 資金在資金在 價值上的差別價值上的差別 ， 即即資金的時間價值。資金的時間價值。（三）對資金的時間價值的理解（三）對資金的時間價值的理解1．在商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金在．在商品經(jīng)濟(jì)條件下，資金在 生產(chǎn)和交換生產(chǎn)和交換 的循環(huán)周轉(zhuǎn)中，隨著的循環(huán)周轉(zhuǎn)中，隨著時間的推移，時間的推移， 不斷發(fā)生不斷發(fā)生 增殖增殖 ，該 增殖增殖 即 資金的時間價值資金的時間價值 。（ 1） 增值的實質(zhì)增值的實質(zhì) ： 是勞動者在生產(chǎn)過程中、在勞動與生產(chǎn)是勞動者在生產(chǎn)過程中、在勞動與生產(chǎn)資料相結(jié)合的條件下，創(chuàng)造了資料相結(jié)合的條件下，創(chuàng)造了 剩余價值剩余價值 。（ 2）資金）資金 必須進(jìn)入流通或生產(chǎn)領(lǐng)域必須進(jìn)入流通或生產(chǎn)領(lǐng)域 ， 否則不會產(chǎn)生增殖否則不會產(chǎn)生增殖 。2．． 利潤和利息利潤和利息 都是資金時間價值的都是資金時間價值的 一部分（不等于全部）一部分（不等于全部） ，是，是剩余價值在不同部門的再分配。剩余價值在不同部門的再分配。3.資金的時間價值即資金的時間價值即 資金增殖的大小，取決于多種因素資金增殖的大小，取決于多種因素 。從。從 投資角投資角度來看，主要有：度來看，主要有：(1)投資利潤率 ， 即單位投資所能獲得的利潤。即單位投資所能獲得的利潤。(2)通貨膨脹 因素的影響，即資金的時間價值中，應(yīng)包含著因通貨膨因素的影響，即資金的時間價值中，應(yīng)包含著因通貨膨脹貨幣貶值所造成損失的補(bǔ)償。脹貨幣貶值所造成損失的補(bǔ)償。(3)風(fēng)險因素 的影響，即資金的時間價值中，還包含著因冒一定風(fēng)險的影響，即資金的時間價值中，還包含著因冒一定風(fēng)險而投資，所獲得的高于平均利潤的額外利潤，即風(fēng)險價值。而投資，所獲得的高于平均利潤的額外利潤，即風(fēng)險價值。資金時間價值（或增殖率）的大小是較難恰當(dāng)?shù)毓烙嫷?。資金時間價值（或增殖率）的大小是較難恰當(dāng)?shù)毓烙嫷摹５琴Y金時間價值的 計算方法計算方法 與銀行與銀行 復(fù)利計算方法復(fù)利計算方法 是相同的。是相同的。三．復(fù)利三．復(fù)利（ 一）復(fù)利一）復(fù)利指將 本期利息 轉(zhuǎn)入 下期本金 （俗稱 “利滾利 ”），下期按 本利和總額 計息的計息方式。復(fù)利計算的 本利和公式 ：第第 1年末本利和；年末本利和； F1=P+Pi=P（ 1+i）第第 2年末本利和年末本利和 ： F2=F1+F1． i=P(1+i)+P(1+i)． i=P(1+i)2第第 3年末本利和年末本利和 ； F3=F2+F2． i=P(1+i)2+P(1+i)2． i=P(1+i)3∴ 復(fù)利計算本利和公式為： Fn=P(1+i)n例例 23假如某人借款假如某人借款 10000元，復(fù)利利率為元，復(fù)利利率為 10%，問：，問： 3年后應(yīng)償年后應(yīng)償還本利和為多少？還本利和為多少？解：解： F=10000（（ 1+)3=13310(萬元萬元 )（二）名義利率和實際利率（二）名義利率和實際利率———— 不同計息周期下利率的換算不同計息周期下利率的換算如果：我們每月計息一次，每年計息如果：我們每月計息一次，每年計息 m =12次次年利率年利率 ———— 年名義利率年名義利率 r則則 月利率月利率 = r / m 年實際利率年實際利率 i=？？據(jù)利率的定義；據(jù)利率的定義； 利率利率 =利息利息 /本金本金利息利息 =F–P=P（（ 1+r/m）） m–P∴∴ 年實際利率年實際利率 i=利息利息 /本金本金 =［［ P（（ 1+r/m）） m–P］］ /P∴∴ i=（（ 1+r/m）） m1例例 24存入銀行存入銀行 1000元，年名義利率為元，年名義利率為 12%，如果每月計，如果每月計息一次，問：（息一次，問：（ 1）一年后本利和為多少？）一年后本利和為多少？（（ 2）實際年利率為多少？）實際年利率為多少？解（解（ 1）：）： Fm=P（ 1+r/m） m∴ F12=1000（ 1+） 12=（元）解（ 2）： i=（ 1+r/m） m–1=（ 1+） 12–1=–1==% (三三 ) 間斷和連續(xù)復(fù)利間斷和連續(xù)復(fù)利間斷復(fù)利：間斷復(fù)利： 指在按復(fù)利計息時，計息周期為一定的時間區(qū)間，指在按復(fù)利計息時，計息周期為一定的時間區(qū)間，如年、季、月、周、日。如年、季、月、周、日。連續(xù)復(fù)利：連續(xù)復(fù)利： 指計息周期無限縮短，即以瞬時為計息周期。指計息周期無限縮短，即以瞬時為計息周期。因為資金確實在因為資金確實在 不停地運(yùn)動不停地運(yùn)動 ， 不斷地轉(zhuǎn)化不斷地轉(zhuǎn)化 為資本，為資本， 每時每每時每刻刻 在生產(chǎn)中與勞動結(jié)合，不斷地創(chuàng)造出新的價值。在生產(chǎn)中與勞動結(jié)合，不斷地創(chuàng)造出新的價值?！? 從理論上講：從理論上講：復(fù)利復(fù)利 計息在反映資金增殖上比計息在反映資金增殖上比 單利單利 計息合理；計息合理；而而 連續(xù)復(fù)利連續(xù)復(fù)利 在反映資金不斷增殖的客觀情況上，比在反映資金不斷增殖的客觀情況上，比 間斷復(fù)間斷復(fù)利利 更加切合實際。更加切合實際。但是在實際中，在投資項目的評中均采用但是在實際中，在投資項目的評中均采用 間斷復(fù)間斷復(fù)利利 來計算來計算 ,且一般計息周期為年且一般計息周期為年 ,??第二節(jié)第二節(jié) 資金等值計算資金等值計算一一 .資金等值及資金等值計算的概念資金等值及資金等值計算的概念（一）什么是資金等值（一）什么是資金等值資金等值資金等值 —— 在考慮時間因素的情況下，在考慮時間因素的情況下， 不同不同時點時點 發(fā)生的、發(fā)生的、 數(shù)額不等數(shù)額不等 的資金，的資金， 可能具有可能具有 相等的價相等的價值值 。例 2—5 ： 假如今年假如今年 向向 銀行借款銀行借款 10000元，以元，以