投資項目的評價指標講義(編輯修改稿)
2025-03-18 19:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 te of Return, IRR)項目 D的內(nèi)部收益率 IRRD內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)IRRC=% IRRD=%項目 C和項目 D的內(nèi)部收益率均大于基準收益率，故兩項目均經(jīng)濟可行。若項目 C和項目 D是互斥的，則應該選擇項目 D。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較n 內(nèi)部收益率指標是一個相對指標，未考慮投資規(guī)模對投資決策的影響，因此有時會做出錯誤的選擇。n 投資期內(nèi)項目凈現(xiàn)金流入多次改變符號時n 投資項目初始投資額不等時n 投資項目現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同時內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較由于不同時間的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的敏感性不同，后期的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的反應比前期的現(xiàn)金流量大，當互斥項目現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同時，按照 IRR最大原則可能作出錯誤決策，而按凈現(xiàn)值最大原則總能給出正確的選擇。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較內(nèi)部收益率n 10% NPV= 15% NPV1=660600*+352**+240* = 20% NPV2=660600*+352**+240* =n IRR=15%+(+)*(20%15%)=%內(nèi)部收益率n 第一年未回收投資 660*（ 1+IRR） 600n 第二年未回收投資 = [660*（ 1+IRR） 600]*（ 1+IRR） +352 =660*（ 1+IRR） 2600*（ 1+IRR） +352n 第三年未回收投資 =[660*（ 1+IRR） 2600*（ 1+IRR） +352]*（1+IRR） +352 = 660*（ 1+IRR） 3600*（ 1+IRR） 2+352 （1+IRR） +352n 類推第四年、第五年、第六年未回收投資內(nèi)部收益率n 第七年未回收投資 = 660*（ 1+IRR） 7600*（ 1+IRR） 6+352 （1+IRR） 5 + 352 （ 1+IRR） 4 + 352 （ 1+IRR） 3 + 352 （ 1+IRR） 2 +352 （ 1+IRR） + 592=0n NPV = [660*（ 1+IRR） 7600*（ 1+IRR） 6+352 （1+IRR） 5 + 352 （ 1+IRR） 4 + 352 （ 1+IRR） 3 + 352 （ 1+IRR） 2 +352 （ 1+IRR） + 592]/ （1+IRR） 7 =0動態(tài)投資回收期（ TP* ）n 概念：從項目投建之日起，將項目投資全部全部收回的年份。n 經(jīng)濟含義：累計的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為零的年份n 計算公式： TP*=N1+累計的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值的絕對值 /第 N年的凈現(xiàn)金流量動態(tài)投資回收期（ TP* ）n 判別標準：n 設投資者的基準投資回收期為 TPC* 在只有一個項目可供選擇時：若 TP=TPc * ，則選擇該項目，反之則放棄該項目。在存在多個項目可
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