控股股東為什么與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng)？——從地區(qū)(編輯修改稿)
2025-03-18 13:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 權(quán)管理，組建國(guó)有控股公司通過(guò)投資體制改革，組建和發(fā)展企業(yè)集團(tuán) 12公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇制度和市場(chǎng)因素的地區(qū)差異與企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的形成主要受?chē)?guó)家宏觀制度和市場(chǎng)環(huán)境的影響，與地區(qū)差異沒(méi)有直接聯(lián)系。n 根據(jù)市場(chǎng)化程度高低進(jìn)行地區(qū)分組檢驗(yàn)表明， 企業(yè)集團(tuán)在不同地區(qū)的分布并沒(méi)有明顯差異。但是，集團(tuán)公司的 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作 則很可能受地區(qū)層面的制度和市場(chǎng)環(huán)境的重要影響。n 集團(tuán)公司建立 關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng) 可能與所在地區(qū)的環(huán)境密切相關(guān)13公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇微觀特征與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)自身特征也可能對(duì)其內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作產(chǎn)生重大影響。n 終極控制人的 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和級(jí)別 與內(nèi)部資本市場(chǎng)企業(yè)集團(tuán)特征的差異可能導(dǎo)致其對(duì)外部環(huán)境的不同反應(yīng)。我們主要考察在關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)建立的過(guò)程中， 地區(qū)環(huán)境因素與控股股東特征的各自影響及其相互制約。14公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇控股股東利益的實(shí)現(xiàn)IPO之前的資產(chǎn)重組行為控股股東的關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)基于交易費(fèi)用的效率促進(jìn) 基于目標(biāo)函數(shù)的利益輸送IPO前控股股東的綜合利益考慮地區(qū)治理環(huán)境 控股股東特征渠道保障形成15公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇報(bào)告框架研究動(dòng)機(jī)分析框架研究假設(shè)實(shí)證分析主要發(fā)現(xiàn)16公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇地區(qū)治理環(huán)境與基于交易成本的效率動(dòng)因假說(shuō)地區(qū)治理環(huán)境與交易費(fèi)用n 交易費(fèi)用與內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易與關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng) n 以產(chǎn)品市場(chǎng)和資金市場(chǎng)為例假設(shè) 1：地區(qū)治理環(huán)境越差，控股股東越可能與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng)。17公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇控股股東特征與基于目標(biāo)函數(shù)的利益輸送動(dòng)因假說(shuō)控股股東的組織形式和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與目標(biāo)函數(shù)n 目標(biāo)函數(shù)與利益輸送動(dòng)機(jī)利益輸送的實(shí)現(xiàn)與關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)的建立假設(shè) 2：控股股東為集團(tuán)公司時(shí)，更可能與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng)。假設(shè) 3：控股股東為國(guó)有企業(yè)時(shí)，更可能與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場(chǎng)。18公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇地區(qū)治理環(huán)境和控股股東特征的相互制約與關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)的形成 假設(shè) 4：國(guó)有企業(yè)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，其關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)的建立更容易受到政府干預(yù)水平的影響。假設(shè) 5：集團(tuán)公司相對(duì)于非集團(tuán)公司，其關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場(chǎng)的建立更容易受到地區(qū)市場(chǎng)化程度的影響。 19公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇報(bào)告框架研究動(dòng)機(jī)分析框架研究假設(shè)實(shí)證分析
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