控股股東為什么與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場？——從地區(qū)(更新版)
【正文】 模型Relation =β0+β1地區(qū)治理環(huán)境指數(shù) +β2Group+β3Gov+β4Special+β5 Lnsize +β6Eps+β7Cashps+β8Saleprofit+β9Leverage+β10行業(yè)變量 +β11 年度變量 +ε25公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇26公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇27公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇全體樣本公司 2023年度各主要財務(wù)指標(biāo)的分組 T檢驗和秩和檢驗 28公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇29公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇報告框架研究動機分析框架研究假設(shè)實證分析主要發(fā)現(xiàn)30公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇主要結(jié)論控股股東關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場的形成，主要受地區(qū)治理環(huán)境和股東自身特征的影響。17公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇控股股東特征與基于目標(biāo)函數(shù)的利益輸送動因假說控股股東的組織形式和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與目標(biāo)函數(shù)n 目標(biāo)函數(shù)與利益輸送動機利益輸送的實現(xiàn)與關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場的建立假設(shè) 2：控股股東為集團公司時，更可能與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場。然而，我國特殊的經(jīng)濟和政治體制決定了 企業(yè)集團的形成更多是政府行政干預(yù)的結(jié)果，確切地說，是國有企業(yè)和經(jīng)濟體制改革的產(chǎn)物。少數(shù)的非集團公司控股股東也與上市公司建立起 關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場 。n 公司股票估價（ Claessens,Djankov, Fan, Lang ,2023 ）n 公司融資（ Fan, Titman, Twite, 2023 ）n 內(nèi)部治理（ Chen, Fan, Wong, 2023 ）n 公司透明度（ PricewaterhouseCoopers； Transparency International ）n 組織結(jié)構(gòu)，如企業(yè)集團和多元化組織（ Claessens, Fan, Lang ,2023 ）因此，單純從企業(yè)層面上研究其行為是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。但是，集團公司的 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運作 則很可能受地區(qū)層面的制度和市場環(huán)境的重要影響。假設(shè) 5：集團公司相對于非集團公司，其關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場的建立更容易受到地區(qū)市場化程度的影響。n 對上市公司 IPO后的 部分財務(wù)指標(biāo)、重大資產(chǎn)收購和資金占用行為 的事后檢驗分別進一步支持了關(guān)于內(nèi)部資本市場與交易費用和利益輸送動因的關(guān)系假說。 返回 37公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇
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