控股股東為什么與上市公司建立關(guān)聯(lián)的內(nèi)部資本市場？——從地區(qū)(完整版)
【正文】 、法院的執(zhí)法能力有待提高n 政府在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位、地方政府對企業(yè)的干預(yù)行為普遍存在n 各種市場尚不發(fā)達(dá)n “關(guān)系交易 ”是主要交易形式地區(qū)層面的主要特征：n 地區(qū)間法制化進(jìn)程明顯不同步n 地區(qū)間政府干預(yù)行為有較大差異n 地區(qū)間市場化程度嚴(yán)重不均衡9公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇外部環(huán)境、微觀特征與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)：以企業(yè)集團(tuán)為例宏觀制度和市場環(huán)境地區(qū)制度和市場環(huán)境 企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部組織 結(jié)構(gòu)和運(yùn)作企業(yè)集團(tuán)10公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇我國企業(yè)集團(tuán)形成和發(fā)展的宏觀因素幾乎所有發(fā)展中國家的實(shí)踐均表明，企業(yè)集團(tuán)這種組織結(jié)構(gòu)總是與一國經(jīng)濟(jì)的早期發(fā)展階段相聯(lián)系?？毓晒?東為 什么與上市公司建立關(guān) 聯(lián) 的內(nèi)部 資 本市 場 ？——從地區(qū)治理 環(huán) 境和控股股 東 特征得到的 證 據(jù)鄭 國 堅(jiān) 魏明海中山大學(xué)管理學(xué)院1公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇報(bào)告框架研究動機(jī)分析框架研究假設(shè)實(shí)證分析主要發(fā)現(xiàn)2公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇研究動機(jī)我國 19992023年 541家 IPO上市公司中，80％ 左右的控股股東為企業(yè)集團(tuán)或者承擔(dān)集團(tuán)公司職能的產(chǎn)經(jīng)營性單位 。在發(fā)展中國家，它們被認(rèn)為是用來代替不發(fā)達(dá)的市場和制度的一種組織結(jié)構(gòu) (Aoki, 1990，Khanna and Palepu， 1997,2023)。我們主要考察在關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場建立的過程中， 地區(qū)環(huán)境因素與控股股東特征的各自影響及其相互制約。 n Legindex ：地區(qū)法制水平指數(shù)。減少我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易、增強(qiáng)對中小投資者的利益保護(hù)，除了必須進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革、減少政府干預(yù)之外，還應(yīng)該 大力發(fā)展落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，提高其市場化程度并規(guī)范政府部門的運(yùn)作，縮小地區(qū)間治理環(huán)境的差異。 我們并沒有拘泥于傳統(tǒng)文獻(xiàn)對內(nèi)部資本市場的狹義理解 34公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇內(nèi)部資本市場的類型兩類內(nèi)部資本市場：n 上市公司的內(nèi)部資本市場n 控股股東的內(nèi)部資本市場控股股東及其控制或控股的其他企業(yè)與上市公司之間由于發(fā)生 產(chǎn)品、服務(wù)、資金等日常交易以及資產(chǎn)重組等非經(jīng)常性交易 而形成的內(nèi)部市場網(wǎng)絡(luò)。 21公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇樣本22公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇地區(qū)治理環(huán)境和控股股東特征的分年度描述性統(tǒng)計(jì) 23公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇地區(qū)治理環(huán)境和控股股東特征對關(guān)聯(lián)內(nèi)部資本市場的分組 T檢驗(yàn)和卡方檢驗(yàn) 24公司治理青年學(xué)者公司治理青年學(xué)者 論壇論壇
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