資產(chǎn)管理概論及業(yè)務(wù)發(fā)展(編輯修改稿)
2025-03-16 14:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 政府債券基金 短期債券基金 貨幣市場基金 投資決策流程 ?設(shè)定投資策略 ?進行證券分析 ?建構(gòu)投資組合 ?調(diào)整投資組合 ?評估投資組合的績效 基準比較法 選股能力： 指基金表現(xiàn)除了隨著於市場（大盤）變動外，是否有選擇優(yōu)良標的來賺到超額報酬。 擇時能力： 指基金表現(xiàn)除了隨著於市場（大盤）變動外，是否有選擇適當進出場時點的能力。 基金績效評估 基金績效評估 夏普指標 ( Sharpe ) 為一經(jīng)風險調(diào)整後之績效指標，用以衡量 每單位總風險（以月化標準差衡量）所得 之超額報酬，所謂超額報酬為基金過去一 年平均月報酬率超過平均一個月定存利率 之部分。若為正值，代表基金承擔報酬率 波動風險有正的回饋；若為負值，代表承 受風險但報酬率反而不如銀行利率。 簡森指標 (Jensen Index) 用以衡量基金績效超過其承擔市場風 險所應(yīng)得報酬之部分。 α p= Ri [ Rf + βi ( Rm Rf ) ] Ri: 該基金過去十二個月或二十四個月之平均月報酬率 Rf: 平均無風險報酬率 Rm: 平均市場報酬率 基金績效評估 崔納指標 (Treynor Index) 用以衡量每單位市場風險（ β 係 數(shù)）所得之超額報酬。 Tp= (Ri Rf) /βi 基金績效評估 Information ratio 以基金的報酬率減去同類型基金平均 報酬率，再除以相減後差額之標準差。 (債券型基金不列 Information ratio)。 基金績效評估 個別績效持續(xù)性 將各基金依據(jù)各指標分數(shù)，在選定基金中排定等級，並比較前後期績效的差異，若數(shù)值越大，則表示基金績效 (排名 )越不穩(wěn)定，在下一期，越有可 能變動，反之則代表績效持續(xù)性越穩(wěn) 定，用本期的排名來預(yù)測下期的排名，將越準確。 基金績效評估 整體績效持續(xù)性 以各別基金在選定評比的基金中， 前後期相對排名的相關(guān)性，說明績 效 (名次 )的持續(xù)性。其值介於 1與 1 間，若數(shù)值越接近 1，表示前後期相 對排名相關(guān)性越高，越可以用前期 排名，預(yù)測下一期該基金在選定評 比的基金中之相對名次。 基金績效評估 積極式管理 VS 消極式管理 積極式管理 是認為市場是無效率的，積極的 掌握時機 或 挑選證券 可以協(xié)助投資人獲得超過大盤的利潤 (超額利潤 ) 消極式管理 是認為市場是有效率的，任何積極的 掌握時機 或 挑選證券 都無法得到比大盤佳的績效，或者無法獲得超額報酬。所以只要買大盤 (市場指數(shù) )；或者買所謂的 效率前緣 上之組合即可 消極式的股票組合管理 是一種買進持有 (buy and hold)策略 股票組合之目的，是為了要使其報酬 率能追蹤貼近指數(shù)報酬率 (tracking an index) 股票組合之目的，不是要擊敗大盤股 票組合偶而會因為股利的再投資，或 某些股票被指數(shù)剔除或新加入，而重 新組合 (Rebalancing) 積極式的股票組合管理 股票組合之目的 ， 是為了要使其報酬率 ，經(jīng)過風險調(diào)整後 ， 仍能超越一個消極式標竿組合 (benchmark portfolio) 所謂的標竿組合是一個消極式組合 ， 其平均特質(zhì) (指 beta
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