資產(chǎn)管理概論及業(yè)務(wù)發(fā)展(編輯修改稿)
2025-03-16 14:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 政府債券基金 短期債券基金 貨幣市場(chǎng)基金 投資決策流程 ?設(shè)定投資策略 ?進(jìn)行證券分析 ?建構(gòu)投資組合 ?調(diào)整投資組合 ?評(píng)估投資組合的績(jī)效 基準(zhǔn)比較法 選股能力： 指基金表現(xiàn)除了隨著於市場(chǎng)（大盤(pán)）變動(dòng)外，是否有選擇優(yōu)良標(biāo)的來(lái)賺到超額報(bào)酬。 擇時(shí)能力： 指基金表現(xiàn)除了隨著於市場(chǎng)（大盤(pán)）變動(dòng)外，是否有選擇適當(dāng)進(jìn)出場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的能力。 基金績(jī)效評(píng)估 基金績(jī)效評(píng)估 夏普指標(biāo) ( Sharpe ) 為一經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後之績(jī)效指標(biāo)，用以衡量 每單位總風(fēng)險(xiǎn)（以月化標(biāo)準(zhǔn)差衡量）所得 之超額報(bào)酬，所謂超額報(bào)酬為基金過(guò)去一 年平均月報(bào)酬率超過(guò)平均一個(gè)月定存利率 之部分。若為正值，代表基金承擔(dān)報(bào)酬率 波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有正的回饋；若為負(fù)值，代表承 受風(fēng)險(xiǎn)但報(bào)酬率反而不如銀行利率。 簡(jiǎn)森指標(biāo) (Jensen Index) 用以衡量基金績(jī)效超過(guò)其承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)所應(yīng)得報(bào)酬之部分。 α p= Ri [ Rf + βi ( Rm Rf ) ] Ri: 該基金過(guò)去十二個(gè)月或二十四個(gè)月之平均月報(bào)酬率 Rf: 平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rm: 平均市場(chǎng)報(bào)酬率 基金績(jī)效評(píng)估 崔納指標(biāo) (Treynor Index) 用以衡量每單位市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（ β 係 數(shù)）所得之超額報(bào)酬。 Tp= (Ri Rf) /βi 基金績(jī)效評(píng)估 Information ratio 以基金的報(bào)酬率減去同類(lèi)型基金平均 報(bào)酬率，再除以相減後差額之標(biāo)準(zhǔn)差。 (債券型基金不列 Information ratio)。 基金績(jī)效評(píng)估 個(gè)別績(jī)效持續(xù)性 將各基金依據(jù)各指標(biāo)分?jǐn)?shù)，在選定基金中排定等級(jí)，並比較前後期績(jī)效的差異，若數(shù)值越大，則表示基金績(jī)效 (排名 )越不穩(wěn)定，在下一期，越有可 能變動(dòng)，反之則代表績(jī)效持續(xù)性越穩(wěn) 定，用本期的排名來(lái)預(yù)測(cè)下期的排名，將越準(zhǔn)確。 基金績(jī)效評(píng)估 整體績(jī)效持續(xù)性 以各別基金在選定評(píng)比的基金中， 前後期相對(duì)排名的相關(guān)性，說(shuō)明績(jī) 效 (名次 )的持續(xù)性。其值介於 1與 1 間，若數(shù)值越接近 1，表示前後期相 對(duì)排名相關(guān)性越高，越可以用前期 排名，預(yù)測(cè)下一期該基金在選定評(píng) 比的基金中之相對(duì)名次。 基金績(jī)效評(píng)估 積極式管理 VS 消極式管理 積極式管理 是認(rèn)為市場(chǎng)是無(wú)效率的，積極的 掌握時(shí)機(jī) 或 挑選證券 可以協(xié)助投資人獲得超過(guò)大盤(pán)的利潤(rùn) (超額利潤(rùn) ) 消極式管理 是認(rèn)為市場(chǎng)是有效率的，任何積極的 掌握時(shí)機(jī) 或 挑選證券 都無(wú)法得到比大盤(pán)佳的績(jī)效，或者無(wú)法獲得超額報(bào)酬。所以只要買(mǎi)大盤(pán) (市場(chǎng)指數(shù) )；或者買(mǎi)所謂的 效率前緣 上之組合即可 消極式的股票組合管理 是一種買(mǎi)進(jìn)持有 (buy and hold)策略 股票組合之目的，是為了要使其報(bào)酬 率能追蹤貼近指數(shù)報(bào)酬率 (tracking an index) 股票組合之目的，不是要擊敗大盤(pán)股 票組合偶而會(huì)因?yàn)楣衫脑偻顿Y，或 某些股票被指數(shù)剔除或新加入，而重 新組合 (Rebalancing) 積極式的股票組合管理 股票組合之目的 ， 是為了要使其報(bào)酬率 ，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後 ， 仍能超越一個(gè)消極式標(biāo)竿組合 (benchmark portfolio) 所謂的標(biāo)竿組合是一個(gè)消極式組合 ， 其平均特質(zhì) (指 beta
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