10凈現(xiàn)值與公司戰(zhàn)略2(編輯修改稿)
2025-03-13 01:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 務(wù)保本點(diǎn)。? 回答時(shí)，忽略稅。20現(xiàn)金和會(huì)計(jì)保本點(diǎn)? 我們有 200 000美元的現(xiàn)金可以彌補(bǔ)固定成本。單位邊際貢獻(xiàn)為 2 500美元 /件－ 1 500美元 /件 =1 000美元 /件，因此，現(xiàn)金保本點(diǎn)為 200 000美元 /1 000美元 /件 = 200件。? 另外，我們還有 150 000美元的折舊，因此，會(huì)計(jì)保本點(diǎn)為（ 200 000美元 + 150 000美元） /1 000美元 /件 = 350件。21財(cái)務(wù)保本點(diǎn)? 求出使項(xiàng)目的 NPV等于 0的 OCF。我們已經(jīng)知道， 5年的年金系數(shù)為 35，項(xiàng)目的成本為 750 000美元，因此， 保本的 OCF應(yīng)為：? 750 000美元 = OCF 35? 因此，要達(dá)到財(cái)務(wù)意義上的保本點(diǎn)，項(xiàng)目每年的現(xiàn)金流量應(yīng)為：? 750 000美元 / 35 = 234 423美元。? 與 200 000美元的現(xiàn)金固定成本相加，就得出必須彌補(bǔ)的總額 434 423美元。單位價(jià)格為 1 000美元，我們需要賣? 434 423/1 000= 435件。22 期權(quán)? 現(xiàn)代金融理論的一個(gè)基本認(rèn)識(shí)：期權(quán)具有價(jià)值。? “我們沒(méi)有期權(quán) ”是處于困境的信號(hào)（ a sign of trouble）。23期權(quán)? 因?yàn)楣臼窃谝粋€(gè)變動(dòng)的環(huán)境中做決策，他們?cè)谠u(píng)估項(xiàng)目時(shí)需要考慮到期權(quán)的因素。? 擴(kuò)展期權(quán)–如果需求超過(guò)預(yù)期，這種期權(quán)有價(jià)值。? 放棄期權(quán)–如果需求小于預(yù)期，這種期權(quán)有價(jià)值。? 延期期權(quán)–如果變量朝著有利的方向變化，這種期權(quán)有價(jià)值。24延遲期權(quán) : 例子? 上面這個(gè)例子，這個(gè)項(xiàng)目可以在未來(lái)的 4年任意一年進(jìn)行，貼現(xiàn)率是 10%。項(xiàng)目發(fā)起的那一個(gè)時(shí)點(diǎn)現(xiàn)值是 $25,000，但是由于成本是下降的，因此 NPV在后面的時(shí)點(diǎn)有上升趨勢(shì)。? 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的最佳時(shí)間是第 2年 — 這個(gè)選擇的 NPV從今天看是最高的。25折現(xiàn)現(xiàn)金流與期權(quán)? 項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值可以分成兩部分，一部分是不帶期權(quán)的 NPV，另一部分是項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值。 一個(gè)例子：比較專用機(jī)器和通用機(jī)器。如果它們的成本和壽命都一樣，通用的機(jī)器價(jià)值要高一些，因?yàn)樗鼛в衅跈?quán)。26放棄期權(quán) : 例子? 開(kāi)采油田的例子，鉆探設(shè)備成本 $300，一年后可能成功可能失敗。? 結(jié)果出現(xiàn)的概率相同，貼現(xiàn)率是 10%。? 如果成功得到收益的在時(shí)間 1現(xiàn)值是 $575。? 如果失敗得到收益的在時(shí)間 1現(xiàn)值是 $0。27放棄期權(quán) : 例子傳統(tǒng)的 NPV分析拒絕這個(gè)項(xiàng)目28放棄期權(quán) : 例子企業(yè)有兩個(gè)決策：挖還是不挖，
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