10凈現(xiàn)值與公司戰(zhàn)略2-wenkub
2023-03-14 01:02:26 本頁面
【正文】 段將延續(xù) 1年，差不多要花費$1billion。5測試成功并進(jìn)行生產(chǎn)，斯圖爾特醫(yī)藥公司的 NPV6斯圖爾特醫(yī)藥的決策樹不試驗試驗失敗成功不投資投資投資企業(yè)有兩個選擇：試驗或者不試驗投資或者不投資7斯圖爾特醫(yī)藥 : 決定測試? 讓我們回頭看第一階段，決策關(guān)心的是我們要不要投資？? 時間 1，期望收益是：? 時間 0的 NPV是：所以應(yīng)該進(jìn)行測試8 敏感度分析，場景分析，盈虧平衡分析? 允許我們透過 NPV的數(shù)值，達(dá)到我們對企業(yè)的預(yù)測的目的。10靈敏度分析? 我們可以看到 NPV對收入變動很敏感。2. 下一年天氣沒太多變化，銷售和預(yù)期相符合。必要報酬率為 17%，稅率為 34%，銷售量為每年 500件，單位價格為 2 500美元，單位變動成本為 1 500美元，固定成本為每年 200 000美元。15在 17%的貼現(xiàn)率下， 5年的年金系數(shù)為 35，因此 NPV為：? 基本情況下的 NPV = － 750 000美元 + 35249 000美元 = 46 638美元? 最好的情況下的 NPV = － 750 000美元 + 35341 400美元 = 342 258美元? 最差的情況下的 NPV = － 750 000美元 + 35163 200美元 = － 227 866美元16盈虧平衡分析? 另一個預(yù)測變動的工具是盈虧平衡分析。 我們也可以得到盈虧平衡價格：19EX2 情景分析? 一個項目的成本為 750 000美元，年限為 5年，沒有殘值，并以直線法折舊完畢。20現(xiàn)金和會計保本點? 我們有 200 000美元的現(xiàn)金可以彌補(bǔ)固定成本。我們已經(jīng)知道， 5年的年金系數(shù)為 35，項目的成本為 750 000美元，因此， 保本的 OCF應(yīng)為：? 750 000美元 = OCF 35? 因此，要達(dá)到財務(wù)意義上的保本點，項目每年的現(xiàn)金流量應(yīng)為：? 750 000美元 / 35 = 234 423美元。? “我們沒有期權(quán) ”是處于困境的信號（ a sign of trouble）。? 延期期權(quán)–如果變量朝著有利的方向變化，這種期權(quán)有價值。25折現(xiàn)現(xiàn)金流與期權(quán)? 項目的市場價值可以分成兩部分，一部分是不帶期權(quán)的 NPV，另一部分是項目的期權(quán)價值。26放棄期權(quán) : 例子? 開采油田的例子，鉆探設(shè)備成本 $300，一年后可能成功可能失敗。27放棄期權(quán) : 例子傳統(tǒng)的 NPV分析拒絕這個項目28放棄期權(quán) :
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