公司金融第4章凈現(xiàn)值和投資評價的其他方法(編輯修改稿)
2025-03-14 22:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 和互斥項目的兩個一般問題161。 實例：教材 P96融資 :占款投資還是融資 ?161。 項目 A第 0期流出現(xiàn)金，以后期流入現(xiàn)金，稱為投資型項目161。 項目 B第 0期流入現(xiàn)金，以后期流出現(xiàn)金，稱為融資型項目161。 項目 C第 0期流出現(xiàn)金，以后期既有流入現(xiàn)金也有流出現(xiàn)金，稱為混合型項目投資還是融資 ?161。 對于投資型項目，內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值法的判斷法則是一致的? 若 IRR大于貼現(xiàn)率，則 NPV為正，項目可以接受? 若 IRR小于貼現(xiàn)率，則 NPV為負，項目不能接受161。 對于融資型項目，內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值法的判斷法則則剛好相反? 若 IRR大于貼現(xiàn)率，則 NPV為負，項目不能接受? 若 IRR小于貼現(xiàn)率，則 NPV為正，項目可以接受161。 對于混合型項目，內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值法的判斷法則可能不一致? 會出現(xiàn)多重收益率的問題? 此時應采用凈現(xiàn)值法多個 IRRs該項目有兩個 IRRs 0 1 2 3$200 $800$200 $800100% = IRR 20% = IRR 1 我們將使用哪個報酬率 ? 多個 IRRs161。 如果項目未來的凈現(xiàn)金流方向變號兩次以上，我們稱之為 “ 非常規(guī)現(xiàn)金流量 ”161。 實際中的投資項目在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流更多的是 “ 非常規(guī)現(xiàn)金流量 ”161。 概括地說， “ 非常規(guī)現(xiàn)金流量 ” 的多次改號造成了多重收益率。根據(jù)代數(shù)理論，若現(xiàn)金流改號 M次，那么就可能會有最多達 M個內(nèi)部收益率的解小 結(jié)互斥項目所特有的問題161。 當內(nèi)部收益率法 用于互斥項目的決策判斷時可能出現(xiàn)兩方面的問題：? 規(guī)模問題 ? 時間序列問題 規(guī)模問題161。 你愿意接受 100%的投資報酬率還是 50%的投資報酬率 ?161。 如果 $1投資的報酬率是 100%,而 $1,000的 報酬率是 50%,你又會做哪種考慮呢 ? 規(guī)模問題的例子161。 考慮如下一個問題：現(xiàn)在有兩個互相排斥的投資機會供大家選擇? 投資機會 1：現(xiàn)在你給我 1美元，下課時我還給你 ? 投資機會 2：現(xiàn)在你給我 10美元，下課時我還給你 11美元? 只能選擇其中的一個投資機會，如何選擇？161。 投資機會 1： NPV=, IRR=50%161。 投資機會 2： NPV=1, IRR=10%161。 凈現(xiàn)值 NPV與內(nèi)部收益率法 IRR的判斷不一致? 項目規(guī)模的問題規(guī)模問題：實例161。 斯坦利 杰佛（ Stanley Jaffe）和雪莉 蘭星（ Sherry L
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