公司金融第1章(編輯修改稿)
2025-03-14 22:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ：是指公司的全部資產(chǎn)分為等額股份 ， 股東僅以其持有的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任 ， 公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的組織形式 。 ? （ 2） 特點(diǎn)： ? ① 經(jīng)批準(zhǔn) ， 可以向社會(huì)發(fā)行股票募集資金 。 ? ② 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離 。 ? ③ 公司的資本總額劃分為等額股份 ， 股份可以自由轉(zhuǎn)讓 。 ? ④ 股東以其所認(rèn)購(gòu)的股份對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任 。 20 二、金融市場(chǎng) ? （ 一 ） 金融市場(chǎng)的概念及構(gòu)成要素 ? ： 簡(jiǎn)單地說(shuō) ， 是指融通資金的場(chǎng)所 。 ? 具體說(shuō)來(lái) ， 是指依據(jù)一定的交易規(guī)則 ， 借助于一定的金融工具 ， 實(shí)現(xiàn)社會(huì)閑散資金由資金盈余者 （ 即資金供給者 ） 向資金赤字者 （ 即資金需求者 ） 轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所 。 ? 交易主體：有居民、公司、政府部門(mén) ? 交易客體：貨幣資金 ? 交易價(jià)格：利率 ? 交易工具：即金融工具 ? 交易媒介：金融中介 構(gòu)成要素包括： 概念21 ?（二）金融市場(chǎng)的類(lèi)型 ?按交易中介劃分： ?（ 1）間接金融市場(chǎng) ?（ 2）直接金融市場(chǎng) ?按交易期限劃分： ?（ 1）貨幣市場(chǎng) ?（ 2）資本市場(chǎng) ?（三）金融機(jī)構(gòu)的類(lèi)型 （籠統(tǒng)劃分） ?銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu) ?非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu) 22 三、公司與金融市場(chǎng)的關(guān)系 ?（ 一 ） 從公司的角度來(lái)看： ?公司的資金主要來(lái)源于兩個(gè)方面： ? ?在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 資金都是公司以信用方式從金融市場(chǎng)上取得的 ， 公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與金融市場(chǎng)有著密切聯(lián)系 。 其一，投資者投入的資金，即股本 ； 其二，債權(quán)人投入的資金，即負(fù)債。 23 （二）從金融市場(chǎng)的角度來(lái)看 ?市場(chǎng)的主要功能是有效配置資源。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)的作用就是促成資金總是從盈余方向赤字方轉(zhuǎn)移，而公司是最大的資金需求方，也是最大的資金供應(yīng)方。因此，公司的投融資行為與金融市場(chǎng)的運(yùn)行密切相關(guān)。 24 公司與金融市場(chǎng)的關(guān)系用公式表示為： 貨幣 資金 應(yīng)收 賬款 有價(jià) 證券 各種 借款 發(fā)行 公司 債券 應(yīng)付 賬款 實(shí)物資產(chǎn) + 金融資產(chǎn) = 資本權(quán)益 + 金融負(fù)債 持有的 股票 持有的 債券 其他有 價(jià)單證 25 第二節(jié) 公司金融的目標(biāo)與原則 ?一 、 公司的目標(biāo) ?公司金融目標(biāo)應(yīng)服從于公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo) ， 研究公司金融目標(biāo)應(yīng)從研究公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)入手 。 ?（ 一 ） 關(guān)于公司目標(biāo)的幾種觀點(diǎn) ?理論界主要有以下幾種觀點(diǎn)： ?公司經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)首先可歸納盈利目標(biāo) 。 這是現(xiàn)代微觀經(jīng)濟(jì)的理論基礎(chǔ) ， 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家長(zhǎng)期以來(lái)以此為目標(biāo) 。 利潤(rùn)最大化目 標(biāo) 26 ? 但此目標(biāo)在實(shí)際應(yīng)用中存在很多問(wèn)題： ? （ 1） 利潤(rùn)是會(huì)計(jì)體系的產(chǎn)物 ? （ 2） 利潤(rùn)額是絕對(duì)數(shù) ， 未能準(zhǔn)確反映所得利潤(rùn)額同投入資本額的關(guān)系 。 ? （ 3） 沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間 ， 從而忽略了資金時(shí)間價(jià)值 ? （ 4） 未能充分考慮實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) ， 可能會(huì)誘導(dǎo)當(dāng)局不顧風(fēng)險(xiǎn)追求最大利潤(rùn) 。 ? （ 5） 導(dǎo)致理財(cái)決策的短期行為 。 即為了滿(mǎn)足當(dāng)前利潤(rùn) ， 而忽略或舍棄長(zhǎng)遠(yuǎn)利益 。 ? （ 6） 利潤(rùn)概念模糊不清 ,容易被調(diào)整 。 27 為此 ， 理論界分別提出過(guò)以下兩種替代目標(biāo)： ? （ 1） 資本利潤(rùn)率目標(biāo) ? 這種觀點(diǎn)認(rèn)為 ， 衡量公司的盈利水平應(yīng)把所獲取的利潤(rùn)與投入的資本額聯(lián)系起來(lái) ， ? 即： 凈利潤(rùn) / 總資本 = 資本利潤(rùn)率 （ 股本收益率 ） ? （ 2） 每股盈余最大化目標(biāo) ? 即： 凈利潤(rùn) / 普通股股數(shù) = 每股盈余 （ 每股凈利潤(rùn) ） ? 這些表述雖然避免了 “ 利潤(rùn)最大化 ” 的缺陷 ， 較 “ 利潤(rùn)最大化 ” 進(jìn)了一步 ， 但仍存在根本的缺陷： ? 收益指標(biāo)依然是會(huì)計(jì)利潤(rùn)；
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