公司金融第1章-資料下載頁
2025-02-24 22:03本頁面
【正文】 ?融資方式 ?融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn) ?資本結(jié)構(gòu)和融資效應(yīng) ?融資決策方式 37 （三）股利決策 ? 解決公司利潤分配時(shí)支付現(xiàn)金股利和保留盈余的關(guān)系。 ? 股利支付的形式 ? 股利政策理論 ? 實(shí)際股利政策 ? 影響股利決策的因素 38 三、公司金融分析的基本工具 （ P1415） ?（一）現(xiàn)值 ?（二）必要報(bào)酬率 ?反映公司的一種投資機(jī)會(huì)成本。其大小取決于投資者的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率。 ?（ 三 ） 期權(quán)定價(jià) ?（ 四 ） 風(fēng)險(xiǎn)和收益 ?（ 五 ） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ? 即運(yùn)用財(cái)務(wù)分析中的有關(guān)比率指標(biāo)，進(jìn)行分析評價(jià)。 39 第四節(jié) 公司金融的主要理論 ? 即公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響環(huán)境或控制環(huán)境 ? 一、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離 ? 這造成所有者與經(jīng)營者之間利益上的差異，成為公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的主要障礙。兩權(quán)分離的結(jié)果，是管理層承擔(dān)受托責(zé)任 公司法人資產(chǎn)形成過程模型 經(jīng)理層 對資產(chǎn)的營運(yùn)與管理 資產(chǎn)負(fù)債表簡表 經(jīng)理層受托管理過程 轉(zhuǎn)化為各項(xiàng)資產(chǎn) （各項(xiàng)法人資產(chǎn)） 銀行借款 債券融資 權(quán)益資本 債權(quán)人投資 股東投資 資金投入過程 法人財(cái)產(chǎn)形成過程 法人財(cái)產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量回報(bào)投資者 ㈠ ㈡ ㈢ 40 二、委托 — 代理理論 ?是由詹森和麥克林于 1976年在《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》中題為“企業(yè)理論：管理行為、代理成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)”一文中提出的。 ?代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關(guān)系。 ?代理關(guān)系有兩種： ?一是股東與經(jīng)營者之間的代理關(guān)系； ?二是股東與債權(quán)人之間的代理關(guān)系 。 41 （一）代理理論的觀點(diǎn) ? 當(dāng)所有者與經(jīng)營者為一體時(shí) ， 不存在代理關(guān)系；當(dāng) “ 兩權(quán)分離 ” 后代理關(guān)系自然產(chǎn)生 。 ?代理問題可以理解為契約關(guān)系問題。 ?解決代理問題的目的就是降低代理成本。代理成本分為監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失成本等。 ? 代理人擁有的信息比委托人多 。 并且這種信息不對稱會(huì)逆向影響委托人有效的監(jiān)控代理人是否適當(dāng)?shù)貫槲腥说睦娣?wù) 。 42 股東與經(jīng)營者的代理關(guān)系 ?股東追求自身價(jià)值最大化，而經(jīng)理人希望自身福利最大化。協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者之間代理問題的機(jī)制有： ?（ 1）管理者面臨被解雇的危險(xiǎn) ?（ 2）被接管威脅 ?（ 3） 破產(chǎn)懲戒機(jī)制 ?（ 4） 經(jīng)理人市場競爭 ?（ 5） 激勵(lì)機(jī)制 43 股東與債權(quán)人的代理關(guān)系 其利益沖突在于對現(xiàn)金流量要求權(quán)的本質(zhì)差異 。股東就有可能為了自己的利益 ， 利用控股地位 ，通過經(jīng)理人的經(jīng)營活動(dòng) ， 損害債權(quán)人的利益 。最常見的方法有： 44 股東與債權(quán)人（續(xù)） ?債權(quán)人為保護(hù)自己的權(quán)益，采取設(shè)立債權(quán)保護(hù)條款： ? ? ? ?：如限制擔(dān)保、并購、高層管理人員加薪等條款。 ?三、其他理論 45 三、其他理論 ? 完美資本市場下的儲(chǔ)蓄和投資（費(fèi)雪， 1930） ? 投資組合理論（馬柯維茨， 1952） ? 資本結(jié)構(gòu)理論（ MM,1958) ? 股利政策理論（ MM， 1963） ? 資本資產(chǎn)定價(jià)理論（威廉 .夏普， 1964） ? 有效資本市場假說（法瑪， 1970） ? 期權(quán)定價(jià)理論（布萊克， 1972） ? 信號理論（羅斯， 1977） ? 現(xiàn)代公司理論（布拉德利， 20世紀(jì) 80年代） ? 金融中介理論 46 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1