凈現(xiàn)值和其他投資決策規(guī)則講義(編輯修改稿)
2025-02-06 00:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 目的內(nèi)含報(bào)酬率并進(jìn)行判定 EXCEL說明o 項(xiàng)目 A：首期付出現(xiàn)金 投資型項(xiàng)目o 項(xiàng)目 B：首期收到現(xiàn)金 融資型項(xiàng)目o 項(xiàng)目 C： IRR沒有任何意義 多個(gè) IRR通過IRR無法區(qū)分修正的 IRR合并現(xiàn)金流o 項(xiàng)目 C： 100， 230， 132 合并過程：將 132 折現(xiàn) 到第一年，與 230 合并 將 132 折現(xiàn) 到第 0年， 與 100 合并 將 230 折現(xiàn) 到第二年，與 132 合并 混合合并規(guī)模問題 你是想投資于一個(gè) 100%收益率的項(xiàng)目還是 50%收益率的項(xiàng)目？ 如果 100%收益率的項(xiàng)目投資規(guī)模為 $1，而 50%收益率的項(xiàng)目投資規(guī)模為 $1,000時(shí)，你又會(huì)如何選擇？o IRR決策結(jié)果 100%收益的項(xiàng)目o NPV決策結(jié)果 50%收益的項(xiàng)目現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間問題0 1 2 3$10,000 $1,000 $1,000$10,000項(xiàng)目 A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000$10,000項(xiàng)目 B現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間問題% = 交點(diǎn)貼現(xiàn)率% = IRR % = IRR B項(xiàng)目 A項(xiàng)目 B計(jì)算交點(diǎn)貼現(xiàn)率o 計(jì)算項(xiàng)目 “ AB” 或 “ BA” 的 IRR% = IRRNPV 還是 IRRNPVo NPV和 IRR一般會(huì)得出相同的決策o 例外情況n 非傳統(tǒng)現(xiàn)金流模式 現(xiàn)金流符號(hào)變化一次以上n 互斥項(xiàng)目o 初始投資相差較大o 現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間相差較大 獲利指數(shù)（ PI）o 最小接受標(biāo)準(zhǔn)n 如果 PI1，接受o 排序標(biāo)準(zhǔn)n 接受 PI最大的項(xiàng)目考察單位投資額的獲利能力o 缺點(diǎn)n 互斥項(xiàng)目決策時(shí)存在問題，忽略了規(guī)模問題o 優(yōu)點(diǎn)n 當(dāng)投資資金有限時(shí)， PI更為有效n 容易理解和溝通n 當(dāng)評(píng)價(jià)獨(dú)立項(xiàng)目時(shí)能夠做出正確決策資本配給o 當(dāng)資金不足以支付所有盈利項(xiàng)目時(shí) 資本配給
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