期權(quán)交易概述與定價(jià)(編輯修改稿)
2025-03-07 18:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 賣方虧損等量增加；若市場(chǎng)上期貨價(jià)格的下降，買方虧損增加，對(duì)應(yīng)的賣方盈利等量增加。 符號(hào)說(shuō)明： f1為敲定價(jià)格； f2為平衡價(jià)格（買賣雙方的盈虧均為 0，有f1+c=f2）； f3為當(dāng)前的期貨價(jià)格； c為權(quán)利金。 想一想： （ 1）若， f1,f3f2， 期權(quán)買方是否會(huì)執(zhí)行履約？ （ 2）若， f3f2,期權(quán)買方是否會(huì)履約？ 此時(shí)，履約盈利為： f3f1c （ 3）若， f3f1， 買方會(huì)放棄權(quán)利。 由圖可以看出，賣出看漲期權(quán)他的最大盈利是有限的，最大收益是權(quán)利金。而隨著期貨價(jià)格的不斷上升他的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大，其虧損是無(wú)限量的。 由左圖看以看出，看跌期權(quán)的買方，最大的虧為損權(quán)利金，隨著期貨價(jià)格的不斷下降，其收益增加，最大的收益為 f1p。 當(dāng)前期貨價(jià)格為多少時(shí)，其收益最大？ 同理，賣權(quán)賣方最大的盈利是權(quán)利金，其最大的虧損為 pf1. ? 綜上可知，期權(quán)交易中，風(fēng)險(xiǎn)和收益架構(gòu)是不對(duì)稱的。 ? 七、期權(quán)的保證金（以股票期權(quán)為例） 期權(quán)買方需支付權(quán)利金，而賣方會(huì)被要求交納保證金。但不是所有 的賣方都要交納保證金，有保護(hù)的賣方不需要交付保證金；沒有保護(hù)的的 賣方需要交付保證金。 有無(wú)保護(hù)的賣方： 如果看漲期權(quán)的賣方擁有可以用來(lái)抵償期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的頭寸（賣方持有足額的股票、可轉(zhuǎn)讓債券、認(rèn)股權(quán)或買入同種股票的看漲期權(quán)等）來(lái)抵擋或消除風(fēng)險(xiǎn)就成為有保護(hù)的賣方。反之，為無(wú)保護(hù)的賣方。 八、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的敲定價(jià)格的確定 1. 標(biāo)的物交易價(jià)格的高低 當(dāng)交易價(jià)格較高時(shí)，交易所確定的敲定價(jià)格間隔較大；反之較小。 標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)幅度越大，同時(shí)交易的期權(quán)的敲定價(jià)格就越多。隨著標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)，交易所會(huì)視情況增加新的敲定價(jià)格。
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