投資銀行業(yè)務中的財務分析方法(編輯修改稿)
2025-03-01 16:40 本頁面
【文章內容簡介】 比率的平均 值 ,并不一定就構成 經(jīng)驗標 準。一般而言 ,只有那些既有上限又有下限的 財務 比率 ,才可能建立起適當?shù)?經(jīng)驗 比率。而那些越大越好或越小越好的 財務 比率 ,如各種利潤 率指 標 ,就不可以建立適當?shù)?經(jīng)驗標 準。n 經(jīng)驗標 準的 優(yōu) 點：相 對穩(wěn) 定；客 觀 。n 經(jīng)驗標 準的不足：并非 “ 廣泛 ” 適用（即受行 業(yè) 限制）；隨 時間 推移而 變 化。20財務報 告分析的 評 價基準 —— 歷 史 標 準n 歷 史 標 準：指本企 業(yè)過 去某一 時 期 (如上年或上年同期 )該 指 標 的 實際值 。n 歷 史 標 準 對 于 評 價企 業(yè) 自身 經(jīng)營 狀況和 財務 狀況是否得到改善是非常有用的。n 歷 史 標 準可以 選擇 本企 業(yè)歷 史最好水平 ,也可以 選擇 企 業(yè) 正常 經(jīng)營 條件下的業(yè)績 水平 ,或者也可以取以往 連續(xù) 多年的平均水平。另外 ,在 財務 分析 實 踐中 ,還經(jīng) 常與上年 實際業(yè)績 作比 較 。n 應 用 歷 史 標 準的好 處 ：比 較 可靠 /客 觀 ；具有 較 強 的可比性。n 歷 史 標 準的不足：往往比 較 保守；適用范 圍較 窄（只能 說 明企 業(yè) 自身的 發(fā) 展變 化 ,不能全面 評 價企 業(yè) 的 財務競 爭能力和健康狀況）；當企 業(yè) 主體 發(fā) 生重大變 化 (如企 業(yè) 合并 )時 ,歷 史 標 準就會失去意 義 或至少不便直接使用；企 業(yè) 外部環(huán) 境 發(fā) 生突 變 后 ,歷 史 標 準的作用會受到限制。21財務報 告分析的 評 價基準 —— 行 業(yè)標 準n 行 業(yè)標 準：可以是行 業(yè)財務 狀況的平均水平 ,也可以是同行 業(yè) 中某一比 較 先 進企 業(yè) 的 業(yè)績 水平。n 行 業(yè)標 準的 優(yōu) 點：可以 說 明企 業(yè) 在行 業(yè) 中所 處 的地位和水平（ 競 爭的需要）；也可用于判斷企 業(yè) 的 發(fā) 展 趨勢 （例如 ,在一個 經(jīng)濟蕭 條 時 期 ,企 業(yè) 的利 潤 率從 12%下降 為 9%,而同期 該 企 業(yè) 所在行 業(yè) 的平均利 潤 率由 12%下降 為 6%,那么 ,就可以 認為該 企 業(yè) 的盈利狀況是相當好的）。n 行 業(yè)標 準的 問題 :同 “ 行 業(yè) ” 內的兩個公司并不一定是十分可比的；多元化 經(jīng)營帶 來的困 難 ；同行 業(yè) 企 業(yè) 也可能存在會 計 差異。22財務報 告分析的 評 價基準 —— 預 算 標 準n 預 算 標 準：指 實 行 預 算管理的企 業(yè) 所制定的 預 算指 標 。n 預 算 標 準的 優(yōu) 點：符合 戰(zhàn) 略及目 標 管理的要求； 對 于新建企 業(yè) 和 壟 斷性企 業(yè)尤其適用。n 預 算 標 準的不足：外部分析通常無法利用； 預 算的主 觀 性 /未必可靠。23財務報 告分析方法 橫向分析技 術n 共同 規(guī) 模 報 表分析 —— 將 財務報 表上的 項 目表達 為 一定的百分比形式 ,亦即 編制共同 規(guī) 模 財務報 表。n 企 業(yè)間 的 財務 比率比 較 分析n 最 為 常用的橫向分析技 術 是公司之 間 的 財務 比率比 較 分析。n 財務 比率通常以百分比或倍數(shù)表示。n 理 論 上 ,財務 比率可以通 過 任何一 對 數(shù)字 計 算出來。n 實 踐中，往往是根據(jù)需要 選擇 一些基本和主要的 財務 比率加以具體 應 用。24財務報 告分析方法 橫向分析技 術n 財務 比率分析所 應 用的 財務 比率可以 歸納為 若干 類 型。通常，將 財務 比率 歸納為 以下五 類 ,即 :n 1流 動 性比率 ,即用來衡量公司 償還 流 動負債 能力的 財務 比率 ,主要包括流 動比率和速 動 比率等。n 2長 期 財務 安全性比率 ,即用來衡量企 業(yè)長 期 資 金提供者的保障程度亦即公司長 期 嘗債 能力的 財務 比率 ,主要包括 資產負債 率和利息保障倍數(shù)等。n 3獲 利能力比率 ,即用來衡量公司的 總 體盈利能力的 財務 比率 ,主要包括 銷 售利 潤 率、 資產 利 潤 率及 資 本利 潤 率等。n 4投 資 者特 別 關注的 財務 比率 ,即用來衡量公司 為 投 資 者所作 貢 獻或者 說 投資 者從公司中 獲 得的利益的 財務 比率 ,主要包括普通股每股收益和市盈率等。n 5與 現(xiàn) 金流量表相關的 財務 比率 ,即用來衡量公司 現(xiàn) 金流量狀況的 財務 比率 ,主要包括 營業(yè)現(xiàn) 金流量 對債務 之比率和每股 營業(yè)現(xiàn) 金流量等。25財務報 告分析方法 時間 序列分析n 趨勢報 表 (TREND STATEMENT)分析n 趨勢財務 比率分析n 財務 數(shù)據(jù)之 間 的互 動 和關 聯(lián) ： 計 算每一 類別 中不同比率之 間 的相關與互 動(correlation and ovement). 26財務報 告分析 —— 和非 財務報 告信息的 結 合n 財務報 表附注的基本內容n 會 計 政策、會 計 估 計變 更會 計 差 錯 更正n 關 聯(lián) 方關系及其交易的披露n 資產負債 表日后事 項n 審計報 告 —— 或者事 項 、表外事 項 非常重要??！27盈利分析 (歷史數(shù)據(jù) )投資分析 (前瞻性 )財務 分析的目的是分析 現(xiàn) 有的 問題 并 對 短期的策略 問題 提出解決方案并支持企 業(yè)長 期的價 值 最大化成本分析 (歷史數(shù)據(jù) )28產品盈利情況 客戶盈利情況產品盈利嗎 ?該產品與其它產品系列相比如何 ?與競爭對手相比如何 ?企業(yè)在給該客戶提供服務是盈利嗎 ?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何 ?相對應的利潤如何 ?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目標 ?得到這些客戶的成本如何 ?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎 ?企業(yè)一直在賺錢 (虧錢 )嗎 ?企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少 ? 人均利潤率是多少 ?企業(yè)利潤占總投入資產的百分比如何 ?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何
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