投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析方法(編輯修改稿)
2025-03-01 16:40 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 比率的平均 值 ,并不一定就構(gòu)成 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)。一般而言 ,只有那些既有上限又有下限的 財(cái)務(wù) 比率 ,才可能建立起適當(dāng)?shù)?經(jīng)驗(yàn) 比率。而那些越大越好或越小越好的 財(cái)務(wù) 比率 ,如各種利潤(rùn) 率指 標(biāo) ,就不可以建立適當(dāng)?shù)?經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)。n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)的 優(yōu) 點(diǎn)：相 對(duì)穩(wěn) 定；客 觀 。n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)的不足：并非 “ 廣泛 ” 適用（即受行 業(yè) 限制）；隨 時(shí)間 推移而 變 化。20財(cái)務(wù)報(bào) 告分析的 評(píng) 價(jià)基準(zhǔn) —— 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)n 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)：指本企 業(yè)過(guò) 去某一 時(shí) 期 (如上年或上年同期 )該 指 標(biāo) 的 實(shí)際值 。n 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn) 對(duì) 于 評(píng) 價(jià)企 業(yè) 自身 經(jīng)營(yíng) 狀況和 財(cái)務(wù) 狀況是否得到改善是非常有用的。n 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)可以 選擇 本企 業(yè)歷 史最好水平 ,也可以 選擇 企 業(yè) 正常 經(jīng)營(yíng) 條件下的業(yè)績(jī) 水平 ,或者也可以取以往 連續(xù) 多年的平均水平。另外 ,在 財(cái)務(wù) 分析 實(shí) 踐中 ,還經(jīng) 常與上年 實(shí)際業(yè)績(jī) 作比 較 。n 應(yīng) 用 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)的好 處 ：比 較 可靠 /客 觀 ；具有 較 強(qiáng) 的可比性。n 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)的不足：往往比 較 保守；適用范 圍較 窄（只能 說(shuō) 明企 業(yè) 自身的 發(fā) 展變 化 ,不能全面 評(píng) 價(jià)企 業(yè) 的 財(cái)務(wù)競(jìng) 爭(zhēng)能力和健康狀況）；當(dāng)企 業(yè) 主體 發(fā) 生重大變 化 (如企 業(yè) 合并 )時(shí) ,歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)就會(huì)失去意 義 或至少不便直接使用；企 業(yè) 外部環(huán) 境 發(fā) 生突 變 后 ,歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。21財(cái)務(wù)報(bào) 告分析的 評(píng) 價(jià)基準(zhǔn) —— 行 業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)n 行 業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)：可以是行 業(yè)財(cái)務(wù) 狀況的平均水平 ,也可以是同行 業(yè) 中某一比 較 先 進(jìn)企 業(yè) 的 業(yè)績(jī) 水平。n 行 業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)的 優(yōu) 點(diǎn)：可以 說(shuō) 明企 業(yè) 在行 業(yè) 中所 處 的地位和水平（ 競(jìng) 爭(zhēng)的需要）；也可用于判斷企 業(yè) 的 發(fā) 展 趨勢(shì) （例如 ,在一個(gè) 經(jīng)濟(jì)蕭 條 時(shí) 期 ,企 業(yè) 的利 潤(rùn) 率從 12%下降 為 9%,而同期 該 企 業(yè) 所在行 業(yè) 的平均利 潤(rùn) 率由 12%下降 為 6%,那么 ,就可以 認(rèn)為該 企 業(yè) 的盈利狀況是相當(dāng)好的）。n 行 業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)的 問(wèn)題 :同 “ 行 業(yè) ” 內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化 經(jīng)營(yíng)帶 來(lái)的困 難 ；同行 業(yè) 企 業(yè) 也可能存在會(huì) 計(jì) 差異。22財(cái)務(wù)報(bào) 告分析的 評(píng) 價(jià)基準(zhǔn) —— 預(yù) 算 標(biāo) 準(zhǔn)n 預(yù) 算 標(biāo) 準(zhǔn)：指 實(shí) 行 預(yù) 算管理的企 業(yè) 所制定的 預(yù) 算指 標(biāo) 。n 預(yù) 算 標(biāo) 準(zhǔn)的 優(yōu) 點(diǎn)：符合 戰(zhàn) 略及目 標(biāo) 管理的要求； 對(duì) 于新建企 業(yè) 和 壟 斷性企 業(yè)尤其適用。n 預(yù) 算 標(biāo) 準(zhǔn)的不足：外部分析通常無(wú)法利用； 預(yù) 算的主 觀 性 /未必可靠。23財(cái)務(wù)報(bào) 告分析方法 橫向分析技 術(shù)n 共同 規(guī) 模 報(bào) 表分析 —— 將 財(cái)務(wù)報(bào) 表上的 項(xiàng) 目表達(dá) 為 一定的百分比形式 ,亦即 編制共同 規(guī) 模 財(cái)務(wù)報(bào) 表。n 企 業(yè)間 的 財(cái)務(wù) 比率比 較 分析n 最 為 常用的橫向分析技 術(shù) 是公司之 間 的 財(cái)務(wù) 比率比 較 分析。n 財(cái)務(wù) 比率通常以百分比或倍數(shù)表示。n 理 論 上 ,財(cái)務(wù) 比率可以通 過(guò) 任何一 對(duì) 數(shù)字 計(jì) 算出來(lái)。n 實(shí) 踐中，往往是根據(jù)需要 選擇 一些基本和主要的 財(cái)務(wù) 比率加以具體 應(yīng) 用。24財(cái)務(wù)報(bào) 告分析方法 橫向分析技 術(shù)n 財(cái)務(wù) 比率分析所 應(yīng) 用的 財(cái)務(wù) 比率可以 歸納為 若干 類(lèi) 型。通常，將 財(cái)務(wù) 比率 歸納為 以下五 類(lèi) ,即 :n 1流 動(dòng) 性比率 ,即用來(lái)衡量公司 償還 流 動(dòng)負(fù)債 能力的 財(cái)務(wù) 比率 ,主要包括流 動(dòng)比率和速 動(dòng) 比率等。n 2長(zhǎng) 期 財(cái)務(wù) 安全性比率 ,即用來(lái)衡量企 業(yè)長(zhǎng) 期 資 金提供者的保障程度亦即公司長(zhǎng) 期 嘗債 能力的 財(cái)務(wù) 比率 ,主要包括 資產(chǎn)負(fù)債 率和利息保障倍數(shù)等。n 3獲 利能力比率 ,即用來(lái)衡量公司的 總 體盈利能力的 財(cái)務(wù) 比率 ,主要包括 銷(xiāo) 售利 潤(rùn) 率、 資產(chǎn) 利 潤(rùn) 率及 資 本利 潤(rùn) 率等。n 4投 資 者特 別 關(guān)注的 財(cái)務(wù) 比率 ,即用來(lái)衡量公司 為 投 資 者所作 貢 獻(xiàn)或者 說(shuō) 投資 者從公司中 獲 得的利益的 財(cái)務(wù) 比率 ,主要包括普通股每股收益和市盈率等。n 5與 現(xiàn) 金流量表相關(guān)的 財(cái)務(wù) 比率 ,即用來(lái)衡量公司 現(xiàn) 金流量狀況的 財(cái)務(wù) 比率 ,主要包括 營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金流量 對(duì)債務(wù) 之比率和每股 營(yíng)業(yè)現(xiàn) 金流量等。25財(cái)務(wù)報(bào) 告分析方法 時(shí)間 序列分析n 趨勢(shì)報(bào) 表 (TREND STATEMENT)分析n 趨勢(shì)財(cái)務(wù) 比率分析n 財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)之 間 的互 動(dòng) 和關(guān) 聯(lián) ： 計(jì) 算每一 類(lèi)別 中不同比率之 間 的相關(guān)與互 動(dòng)(correlation and ovement). 26財(cái)務(wù)報(bào) 告分析 —— 和非 財(cái)務(wù)報(bào) 告信息的 結(jié) 合n 財(cái)務(wù)報(bào) 表附注的基本內(nèi)容n 會(huì) 計(jì) 政策、會(huì) 計(jì) 估 計(jì)變 更會(huì) 計(jì) 差 錯(cuò) 更正n 關(guān) 聯(lián) 方關(guān)系及其交易的披露n 資產(chǎn)負(fù)債 表日后事 項(xiàng)n 審計(jì)報(bào) 告 —— 或者事 項(xiàng) 、表外事 項(xiàng) 非常重要??！27盈利分析 (歷史數(shù)據(jù) )投資分析 (前瞻性 )財(cái)務(wù) 分析的目的是分析 現(xiàn) 有的 問(wèn)題 并 對(duì) 短期的策略 問(wèn)題 提出解決方案并支持企 業(yè)長(zhǎng) 期的價(jià) 值 最大化成本分析 (歷史數(shù)據(jù) )28產(chǎn)品盈利情況 客戶(hù)盈利情況產(chǎn)品盈利嗎 ?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何 ?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何 ?企業(yè)在給該客戶(hù)提供服務(wù)是盈利嗎 ?該客戶(hù)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)的終身價(jià)值如何 ?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何 ?還有哪些客戶(hù)是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo) ?得到這些客戶(hù)的成本如何 ?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢(qián)嗎 ?企業(yè)一直在賺錢(qián) (虧錢(qián) )嗎 ?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷(xiāo)售的百分比是多少 ? 人均利潤(rùn)率是多少 ?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何 ?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何
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