投資銀行業(yè)務(wù)中的營(yíng)銷職能(ppt23)(編輯修改稿)
2025-02-26 12:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 以發(fā)行前一定交易日的收盤(pán)價(jià)平均值或發(fā)行前一交易日收盤(pán)價(jià)的 85%作為發(fā)行價(jià)格下限，個(gè)別有突破。在一定價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)詢價(jià)確定最終發(fā)行價(jià)格。 可轉(zhuǎn)債 限制十分嚴(yán)格，票面利率不得高于銀行存款利率，轉(zhuǎn)股價(jià)格必須按照募集說(shuō)明書(shū)刊登日前 30個(gè)交易日股票收盤(pán)價(jià)格的平均值上浮一定比例。 ?發(fā)行定價(jià)模式 按市價(jià)的一定折扣確定發(fā)行價(jià)格 通過(guò)價(jià)格發(fā)行機(jī)制確定最終發(fā)行價(jià)格 市場(chǎng)化定價(jià) 由承銷商和發(fā)行人，事先確定發(fā)行價(jià)格，定價(jià)發(fā)行 價(jià)格決定機(jī)制 目前幾種金融產(chǎn)品的實(shí)際定價(jià)模式 非市場(chǎng)化定價(jià) ?我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行方式的變遷 兩大類發(fā)行方式 發(fā)行方式的變遷 —— 以下均為公募發(fā)行方式 公募發(fā)行 目前在證券發(fā)行中普遍采用 體現(xiàn)公開(kāi)、公平、公正的原則，但公募發(fā)行方式中承銷商與投資者關(guān)系較弱，對(duì)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的控制程度較低。 私募發(fā)行 在 B股發(fā)行中采用；網(wǎng)下法人配售實(shí)施初期有一些私募發(fā)行的特征，但現(xiàn)在控制十分嚴(yán)格；目前開(kāi)放式基金發(fā)行具有私募特征；企業(yè)債和信托品種的發(fā)行屬于私募發(fā)行性質(zhì)。 承銷商與投資者關(guān)系緊密，當(dāng)發(fā)行品種存在發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，私募發(fā)行的靈活性充分得以體現(xiàn)。對(duì)于盈利性高的品種可能出現(xiàn)黑箱操作。 認(rèn)購(gòu)證方式，又稱認(rèn)購(gòu)證抽簽發(fā)行方式 發(fā)行環(huán)節(jié)多，時(shí)間長(zhǎng)，成本高 儲(chǔ)蓄存單方式 采用實(shí)際繳存方式，伴隨巨額現(xiàn)金流動(dòng) 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和競(jìng)價(jià)發(fā)行，分為現(xiàn)金申購(gòu)和市值配售兩種方式。 通過(guò)交易所交易系統(tǒng)進(jìn)行，成本低，效率高 全額預(yù)繳，比例配售方式 承銷商設(shè)立銀行專戶并負(fù)責(zé)整個(gè)發(fā)行過(guò)程，目前網(wǎng)下法人配售即采用此方式 ?發(fā)行方案設(shè)計(jì) 基本發(fā)行方式及特點(diǎn) 發(fā)行方式 發(fā)行環(huán)節(jié) 發(fā)行對(duì)象 對(duì)投資者的吸引力 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 網(wǎng)上發(fā)行 通過(guò)交易所系統(tǒng)進(jìn)行 全體投資者 投資者需全額預(yù)繳定金，上市時(shí)間間隔短。 發(fā)行成本低，方便快捷。 承銷商對(duì)發(fā)行過(guò)程缺乏控制。 網(wǎng)下發(fā)行 承銷商控制發(fā)行環(huán)節(jié) 機(jī)構(gòu)投資者客戶 投資者只需預(yù)繳一定比例的定金。在同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)并保證配售比例相同的情況下可以與網(wǎng)上發(fā)行部分同時(shí)上市 可以通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類來(lái)調(diào)控上市時(shí)間；有利于培育忠誠(chéng)客戶群；有利于控制發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。 發(fā)行手續(xù)較復(fù)雜。 老股東優(yōu)先配售 通過(guò)交易所系統(tǒng)進(jìn)行 原流通 A股股股東 體現(xiàn)公平原則 老股東是否認(rèn)購(gòu)較難掌握。特別是在增發(fā)和可轉(zhuǎn)債發(fā)行過(guò)程中，老股東只有一天認(rèn)購(gòu)時(shí)間，認(rèn)購(gòu)率一般都很低。 發(fā)行方案設(shè)計(jì)（續(xù)） 目前市場(chǎng)普遍采用的發(fā)行方式 首次公開(kāi)發(fā)行 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，現(xiàn)金申購(gòu) 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，市值配售 部分超級(jí)大盤(pán)股采用網(wǎng)下網(wǎng)下同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式 配股 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，只對(duì)老股東配售 增發(fā) 發(fā)行方案的創(chuàng)新最多，一般采用網(wǎng)下法人配售與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式 網(wǎng)下詢價(jià)，確定發(fā)行價(jià)格，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行 網(wǎng)下對(duì)基金配售，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行，對(duì)老股東優(yōu)先配售 確定詢價(jià)區(qū)間上下限，網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定最終發(fā)行價(jià)格 通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)確定價(jià)格區(qū)間，網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) 可轉(zhuǎn)債 網(wǎng)上發(fā)行 網(wǎng)下法人配售與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合 網(wǎng)下法人配售與網(wǎng)上發(fā)行相
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