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王化成財務管理(第三版)第4章_企業(yè)投資管理(上)(編輯修改稿)

2025-02-09 01:12 本頁面
 

【文章內容簡介】 酬率的對比分析 ? ( 4)貼現現金流量指標的選擇 ( 1)凈現值與獲利指數的對比分析 ? 在一個備選方案的采納與否決策中,凈現值與獲利指數的結論一致。 ? 在多個互斥方案的取舍決策中,凈現值與獲利指數可能出現分歧。凈現值是絕對值指標,獲利指數是相對值指標,因此不同方案的初始投資規(guī)模不同時,二者的結論可能會不一致。 ( 2)凈現值與內部報酬率的對比分析 ? 在一個備選方案的采納與否決策中,凈現值與內部報酬率的結論一致。 ? 在多個互斥方案的取舍決策中,凈現值與內部報酬率可能出現分歧。對 常規(guī)項目 來說,在如下兩種情況,二者的結論可能會不一致。 ? 各方案的初始投資規(guī)模不同。原因是,凈現值是絕對值指標,內部報酬率是相對值指標。 ? 各方案現金流量發(fā)生的時間不一致。原因是,凈現值假定再投資報酬率為企業(yè)的資金成本率或必要報酬率,內部報酬率假定再投資報酬率為內部報酬率。 ( 3)獲利指數與內部報酬率的對比分析 ? 在一個備選方案的采納與否決策中,獲利指數與內部報酬率的結論一致。 ? 在多個互斥方案的取舍決策中,獲利指數與內部報酬率可能出現分歧。原因是,獲利指數假定再投資報酬率為企業(yè)的資金成本率或必要報酬率,內部報酬率假定再投資報酬率為內部報酬率。 ( 4)貼現現金流量指標的選擇 ? 在一個備選方案的采納與否決策中,凈現值、獲利指數和內部報酬率的結論一致,因此選擇哪個指標都可以。 ? 在多個互斥方案的取舍決策中,只要資金無限量,凈現值就是最優(yōu)的決策指標。 浪濤公司是生產女性護膚品的老牌企業(yè),其產品主要有浪羽和云濤兩個系列。浪羽的客戶群主要是中老年婦女,其功效主要在抗皺、抗衰老、增強皮膚彈性。云濤的客戶群主要是少女,其功效主要在去痘、增白、嫩膚。 公司從 2023年初開始投入大量資金進行了市場調研和新產品的開發(fā),于 2023年 11月中旬試制成功一個新的產品系列 —— 藍波。該系列產品主要針對中青年職業(yè)女性,具有防皺、補水、消除色斑、營養(yǎng)皮膚的功效。 2023年 12月 10日,浪濤公司正在召開高層會議,討論藍波系列產品上線的可行性問題。參加會議的有董事長、總經理、研究開發(fā)部經理、生產部經理、市場部經理、財務部經理等相關人員。 案 例 研究開發(fā)部經理首先陳述了兩年來的研發(fā)情況,呈報了藍波系列產品的研發(fā)費用清單,共 115萬元。接著他指出,要上線藍波系列產品,需要投入 1280萬元購置專用設備,設備使用年限約 20年,使用期滿凈殘值約 30萬元。 接下來,市場部經理匯報了市場調研的情況。市場調研的開支為 29萬元。市場調研的結果是:藍波系列產品具有較好的市場前景。經過細致的分析和測算,市場部得出了今后 20年的銷售額預測數據。然后生產部經理闡述了今后 20年新產品付現成本的預測情況。藍波系列產品銷售額和付現成本的預測數據如表 1所示。此外,市場部經理還提到,推出藍波系列產品后,會吸引一部分原先浪羽和云濤系列產品的顧客,因而對其銷售會有一定的影響。經過市場部和生產部的共同測算,得出對原有產品現金流的影響金額,如表 2所示。 案 例 表 1 藍波系列產品銷售額及付現成本預測值 單位:萬元 年份 銷售額 付現成本 年份 銷售額 付現成本 2023 2023 2023 2023 2023 202
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