【文章內(nèi)容簡介】 狀況 水平和變化量情況? 這是通過分析企業(yè)當(dāng)期 和多期 借款使用效率和借款是否出現(xiàn)異常的分析值。當(dāng)企業(yè)本期借款、銷售情況和同行業(yè)相比出現(xiàn)嚴(yán)重偏離時，說明企業(yè)借款出現(xiàn)異常，通過分析借款 “水平異常值 ”判斷對企業(yè)造成風(fēng)險的程度。金融債務(wù)狀況的水平評價＝ 當(dāng)年借款余額合計 ＝ ? 公式月平均銷售額金融債務(wù)變化度 ＝ [借款余額（ n期）－借款余額（ n－ 2期） ]月平均銷售額（ n期）實物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化量? 這個分析值包括存貨周轉(zhuǎn)變化度和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度兩個分析指標(biāo)，是判斷企業(yè)實物性資產(chǎn)使用效率和是否存在異常的分析指標(biāo)。? 企業(yè)的實物性資產(chǎn)，包括存貨和固定資產(chǎn)。傳統(tǒng)財務(wù)分析方法，對存貨和固定資產(chǎn)也會進行分析，常見指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期等等。? 通過對企業(yè)的這兩個指標(biāo)的大量分析后我們發(fā)現(xiàn)，雖然對同一時期的水平對比沒有意義，但是，如果在一個企業(yè)中這兩個指標(biāo)的縱向?qū)Ρ茸兓冗^大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險將非常大。即，企業(yè)存貨效率水平指標(biāo)和企業(yè)固定資產(chǎn)效率水平指標(biāo)的縱向變化幅度與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險呈強相關(guān)性。實物資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)期變化度＝ 實物資產(chǎn) （ n期） /月平均銷售額 (n期） 實物資產(chǎn) （ n2期） /月平均賒銷額 (n2期 )投資資產(chǎn) 效率 （水平）這是通過分析企業(yè)投資收益和投資成本關(guān)系，測算企業(yè)投資是否有效或高效的分析值。? 從投資成本考慮，企業(yè)的投資帳戶所投入的資金是從資本帳戶和借款帳戶上貸出的，其投入資金成本必須針對分紅成本或借款付息成本。同時，對于來自被投資公司回報的應(yīng)收股息，我們采取將現(xiàn)金存款及有價證券等可能發(fā)生應(yīng)收股息的各種科目包含在一起作為 “含息資產(chǎn) ”加以識別。 分析企業(yè)投資效率：投資效率 ＝ 投資收益 合計 （ n） /投資資產(chǎn)合計（ n） 借款費用合計（ n） /借款合計（ n）經(jīng)常收支合理性分析這是分析企業(yè)本期和近三期經(jīng)常性活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的比值。分析企業(yè)當(dāng)年經(jīng)常收支狀況：當(dāng)年經(jīng)常收支狀況 ＝ 經(jīng)常收入（ n） 經(jīng)常支出（ n）一般行業(yè)當(dāng)年經(jīng)常收支應(yīng)在 100％以上為 正常 ，一般行業(yè) 95%為異常企業(yè)。低于 90%風(fēng)險很大，低于 80%將在 13年倒閉。分析企業(yè)三年經(jīng)常收支狀況：三年平均經(jīng)常收支 ＝ 經(jīng)常收入（ n） +經(jīng)常收入（ n1） +經(jīng)常收入（ n2） 經(jīng)常支出（ n） +經(jīng)常支出（ n1） +經(jīng)常支出（ n2） 　 　 　 　 　 　 　 三年平均低于 95%為非常危險企業(yè)，低于 90%極度危險。推導(dǎo)經(jīng)常收支當(dāng)期經(jīng)常收支 =當(dāng)期收入 當(dāng)期支出當(dāng)期收入 =營業(yè)收入＋営業(yè)外収益－應(yīng)收票據(jù)增減額－應(yīng)收帳款增減額＋預(yù)收賬款增減額當(dāng)期支出 =營業(yè)成本＋營業(yè)稅金及附加＋営業(yè)外費用 應(yīng)付票據(jù)增減額 應(yīng)付賬款增減額 應(yīng)付費用增減額 +存貨增減額 +預(yù)付賬款增減額 +其他流動資產(chǎn)增減額 其他流動負債增減額Themis支付余力度這是分析企業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)在企業(yè)銷售環(huán)節(jié)中對可能面臨風(fēng)險的保障程度的分析指標(biāo)。支付余力度過低將對企業(yè)運營帶來較大風(fēng)險。支付余力度 ＝ 自有資本 α月銷售額 企業(yè)最終作為防護對策的自有資本是企業(yè)月銷售額的 2倍為普遍標(biāo)準(zhǔn)，這種情況下企業(yè)的自有資本能夠支付企業(yè)兩個月的銷售額。企業(yè)資產(chǎn)與銷售合理性分析這是分析企業(yè)資產(chǎn)與營銷關(guān)系、以及資產(chǎn)安全性的多維分析指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)效率不匹配時，企業(yè)面臨資金結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多重風(fēng)險。資產(chǎn)系數(shù) ＝ 總資產(chǎn)（ n） 年銷售 額 （ n） 一般行業(yè) 在 － 1左右為 正常 ，一般行業(yè)當(dāng)超過 3倍時或低于 時為非常危險企業(yè)。 等級變化量周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期變化幅度8. Themis支付余力系數(shù)等級 借款對月銷售比率變化量變化量庫存周轉(zhuǎn)變化度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度等級 經(jīng)常收支不一致幅度等級 扣除粉飾的真實支付能力11個指標(biāo)組 指標(biāo)含義10分10分10分5分5分5分10分企業(yè)粉飾的比例和數(shù)量合合 計：計： 100分分 Themis異常值分析指標(biāo)體系 等級變化視角變化量 借款對月銷售變化幅度 等級 投資與融資成本比率 等級 無形資產(chǎn)對銷售貢獻幅度 5分等級成本與銷售變化幅度資產(chǎn)對銷售貢獻幅度等級等級10分10分10分10分權(quán)重 9. 異常系數(shù)（粉飾系數(shù)）Themis案例 1：美國安然公司破產(chǎn)案? 在 2023年，美國多家評級公司給予安然公司 AA級以上評級，使大量投資人造成巨大的財務(wù)損失。? Themis系統(tǒng) 2023年已經(jīng)將安然列為破產(chǎn)級（得分35分， 40分以下未來 13年破產(chǎn)）。Themis案例 2：中國上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提前預(yù)警科 龍電 器2023年 8月，科 龍電 器被 證監(jiān) 會裁定 為 “虛假信息披露 ”，目前已有不少股民準(zhǔn) 備 起 訴 索 賠 ?？?龍 曝 金黑洞 證監(jiān) 會 發(fā)現(xiàn) 六 項違規(guī) 。從分析 結(jié) 果來看，從 2023年，系 統(tǒng)評 分 29分， 發(fā) 出 財務(wù)預(yù) 警， 2023年 財務(wù) 已 經(jīng)產(chǎn) 生 嚴(yán) 重 問題 。草原 興發(fā)2023年爆出草原 興發(fā) 30億 元的 資 金黑洞 。從 2023年開始到 2023年累 計 虛增利 潤 元，虛增 凈資產(chǎn) 元 。系 統(tǒng) 2023年 給 出 10分的 評 分， 發(fā) 出 強 烈 財務(wù)風(fēng)險預(yù) 警信號，表明企 業(yè) 的 財務(wù) 正在 發(fā) 生 較 大危機；2023年、 2023年又分 別評 分 3 22分，表明 該 企 業(yè)財務(wù)風(fēng)險 一直未得到改善。Themis案例 3：財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析精辟準(zhǔn)確Themis系統(tǒng) 169。對 ST金荔 (600762)評估結(jié)果：評語： （ 2023年）賒購債務(wù)過于龐大（支付狀況急劇惡化），在供應(yīng)商方面的信用度明顯受損。對借款的依賴性急劇增加并已經(jīng)產(chǎn)生不良影響。懷疑賒銷債權(quán)已經(jīng)出現(xiàn)長期化傾向，以及不良庫存和固定資產(chǎn)已經(jīng)擴大化庫存嚴(yán)重過剩，推測已經(jīng)有相當(dāng)部分不良化。與銷售額不匹配。　與銷售額相比，生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)過剩，并對經(jīng)營帶來壓力。應(yīng)對設(shè)備進行調(diào)整?！o形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重極大，但對銷售額的貢獻不大，對正常的經(jīng)營帶來很大的資金壓力?！∨c經(jīng)營活動和固定資產(chǎn)投資相比較，賒銷債權(quán)、賒購債務(wù)的增減變化存在異常狀況?！′N售額過小，與總資產(chǎn)不匹配，必須盡早清理不良庫存。若無措施將在 3年內(nèi)破產(chǎn)。經(jīng)營性收支長期處于負值，有兩年內(nèi)破產(chǎn)的危險，必須盡早增資或籌集長期借款。　存在超前預(yù)支成本的負擔(dān)，需要在一定期間內(nèi)觀其動向　短期債務(wù)過大，近期陷入無法償付債務(wù)的可能性大。有必要緊急籌集資金?！?有將不良賒購債務(wù)