歐洲隧道工程項(xiàng)目融資分析講義(編輯修改稿)
2025-02-07 15:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 進(jìn)行了一系列分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，并因此為造價(jià)超支設(shè)置了 18億美元 的備用金。 按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分 ： ?信用風(fēng)險(xiǎn)： 歐洲隧道公司以及各承包商是否能夠按合同文件履行各自的職責(zé)及其承擔(dān)的對(duì)項(xiàng)目的信用保證責(zé)任，構(gòu)成項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn) ?完工風(fēng)險(xiǎn)： 建設(shè)如此巨大的公路及鐵路隧道系統(tǒng)能否按期完工構(gòu)成了該項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn) ?生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)： 是否有足夠的生產(chǎn)原材料供應(yīng)以及是否有足夠的技術(shù)支撐 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)： 該行業(yè)是否有強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以及在市場(chǎng)上是否有很好的銷路 ? 金融風(fēng)險(xiǎn)： 匯率波動(dòng)，通貨膨脹等 ? 政治風(fēng)險(xiǎn)： 兩國(guó)政權(quán)是否穩(wěn)定以及國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)政策是否有利于該項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)管理措施： ： 采用項(xiàng)目融資方式融資資金，將各個(gè)投資者以合同的形式捆綁在一起，從而降低了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。歐洲隧道公司是由牽頭銀行團(tuán)與海峽隧道公司和法蘭西 曼徹公司聯(lián)合組成的公司，而且在歐洲隧道公司在中標(biāo)之前，牽頭銀行就已經(jīng)收到了 33家銀行的大約 43億英鎊的措辭堅(jiān)定的債務(wù)承銷意向書。一定程度上保證了項(xiàng)目的信用等級(jí)。另外雖然英法兩國(guó)政府沒有直接參與歐洲隧道系統(tǒng)，既無資金投入，又沒有進(jìn)行擔(dān)保，但是由于此項(xiàng)目有政治上的重要意義，貸款人相信政府不會(huì)讓整個(gè)項(xiàng)目失敗，使得政府在無形中為項(xiàng)目作了擔(dān)保。 ： 項(xiàng)目的建設(shè)是由 5家主要的英國(guó)建筑公司和 5家主要的法國(guó)建筑公司組成的合資公司承擔(dān)的。且該合資公司承諾如果隧道在目標(biāo)價(jià)格以下建成，承包商將得到所節(jié)約資金的一半；如果實(shí)際費(fèi)用或進(jìn)度超過目標(biāo)值，承包商將支付一項(xiàng)特定數(shù)量的損失費(fèi)用給項(xiàng)目公司。因此，該項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)被大大降低了。 ： 由于該建筑公司團(tuán)體是由 10家有豐富經(jīng)驗(yàn)的建筑公司組成的公司團(tuán)體，而且此時(shí)歐洲的隧道建設(shè)技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)成熟，因此項(xiàng)目出現(xiàn)重大生產(chǎn)技術(shù)問題的概率是相對(duì)較低的。 ： ? 歐洲隧道工程是歷史上由私營(yíng)團(tuán)體籌款的最大的基礎(chǔ)設(shè)施，將面臨著極大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為此，他們進(jìn)行了周密的經(jīng)濟(jì)可行性研究。 ? 在項(xiàng)目開始前歐洲隧道公司與英法兩國(guó)政府簽訂了相關(guān)協(xié)議，英法兩國(guó)承諾在沒有歐洲隧道公司同意的條件下，在 2023年之前不會(huì)建立競(jìng)爭(zhēng)性的海峽連接項(xiàng)目，使項(xiàng)目公司在近 30年中壟斷經(jīng)營(yíng)連接英法大陸的隧道工程。 ?而公司的可行性研究表明，歐洲隧道將占有跨海峽運(yùn)輸行業(yè)的相當(dāng)份額。它將比輪渡更快、更方便和安全，比航空在時(shí)間和成本上有優(yōu)勢(shì)。研究估計(jì)在1993年，歐洲隧道將占有英吉利海峽間客運(yùn)市場(chǎng)的42%和貨運(yùn)的 17%，由于歐洲隧道會(huì)降低運(yùn)輸成本，因此，將會(huì)創(chuàng)造一部分運(yùn)輸需求。 歐洲隧道公司并對(duì)海峽隧道運(yùn)營(yíng)之后 50年的利潤(rùn)情況進(jìn)行了預(yù)測(cè)： ： 由于政府提供的擔(dān)保較少，英法兩國(guó)政府沒有像其他項(xiàng)目融資中承擔(dān)諸如外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等，而只是提供了“無二次設(shè)施”擔(dān)保和給予項(xiàng)目公司商務(wù)自主權(quán)等。因此歐洲隧道公司為應(yīng)對(duì)通貨膨脹拿出了 5億英鎊的資金，在一定程度上降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。 ： 英法兩國(guó)政府政權(quán)相對(duì)穩(wěn)定，而且雖然沒有相關(guān)的協(xié)議說明，但是由于英法兩國(guó)政府和一些銀行已經(jīng)在項(xiàng)目上下了很大的賭注，因此，歐洲隧道工程因?yàn)樘蟛⑶姨@眼而不允許失敗。 實(shí)際進(jìn)展 ?歐洲隧道系統(tǒng)最初計(jì)劃在 1993年 5月 運(yùn)營(yíng)，
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