【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，為項(xiàng)目的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和步驟 Ⅰ 、準(zhǔn)備工作 ① 收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù) ② 編制輔助報(bào)表 建設(shè)投資估算表，流動(dòng)資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計(jì)劃表，固定資 產(chǎn)折舊費(fèi)估算表，無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)估算表，資金使用計(jì) 劃與資金籌措表，銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加和增值稅估算表，總 成本費(fèi)用估算表 ③ 編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 （全部投資現(xiàn)金流量表、權(quán)益投資現(xiàn)金流量 表） 、損益和利潤(rùn)分配表、資金來(lái)源與運(yùn)用表、借款償還計(jì)劃表 Ⅱ 、計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) ① 盈利能力； ② 清償能力 Ⅲ 、進(jìn)行不確定性分析 （財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)） ！ 所有步驟均是建立在 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上 市場(chǎng)調(diào)查 和預(yù)測(cè) 生產(chǎn)條件 生產(chǎn)規(guī)模 市場(chǎng)分析 技術(shù)分析 工藝技術(shù)與 設(shè)備分析 工程設(shè)計(jì)與 選點(diǎn)分析 投資方案與 實(shí)施進(jìn)度 財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)測(cè)算 借款還本付息表 現(xiàn)金流量表 資金來(lái)源與運(yùn)用表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 財(cái)務(wù)生存能力分析 盈利能力 分析 償債能力 分析 編寫(xiě)評(píng)估結(jié)論報(bào)告 不確定性 分析 第一步 （基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算） 第二步 （編制財(cái)務(wù)報(bào)表） 第三步 （計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)） 第四步 （不確定性析） 第五步 （評(píng)估結(jié)論） 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟 財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿(mǎn)足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。 融資前分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 ，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。 融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。融資前分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計(jì)算所得稅前指標(biāo)和 (或 )所得稅后指標(biāo)。 融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。 財(cái)務(wù)分析的目的 ① 從企業(yè)或項(xiàng)目角度出發(fā)，分析投資效果，判斷企業(yè)投資所獲得的 實(shí)際利益，分析經(jīng)濟(jì)可行性，為決策提供依據(jù) ② 為企業(yè)制定資金規(guī)劃提供依據(jù) 資金籌措；資金的使用安排 ③ 為協(xié)調(diào)企業(yè)利益與國(guó)家利益提供依據(jù) 財(cái)務(wù)分析的原則 ①費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則 ②費(fèi)用與效益識(shí)別的“有無(wú)對(duì)比”原則 只需針對(duì)增量費(fèi)用和效益 ③動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則 ④基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則 投資估算 建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資的估算 凈營(yíng)運(yùn)資金的估算 例 1： 已知生產(chǎn)流程相似的年生產(chǎn)能力為 10萬(wàn)噸的化工裝置，兩年前建成的固定資產(chǎn)投資為 2 500萬(wàn)元。現(xiàn)擬建裝置年生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)為 15萬(wàn)噸，一年后建成。根據(jù)過(guò)去大量這種裝置的數(shù)據(jù)得出生產(chǎn)能力指數(shù) m0 = ，這幾年設(shè)備與物資的價(jià)格上漲率評(píng)價(jià)為 7%左右，試估算裝置的投資費(fèi)用。 解：由于兩個(gè)裝置建成時(shí)間相隔 3年，物價(jià)上漲的調(diào)整系數(shù) φ可按 (1+)3估計(jì)，故有 萬(wàn)元4100)()1015(2500 ?????cI例 2：① 某擬建項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)后的某年年生產(chǎn)成本和費(fèi)用估算如下：外購(gòu)原 材料 2055萬(wàn)元；進(jìn)口零部件 1087萬(wàn)元；外購(gòu)燃料 13萬(wàn)元；外購(gòu)動(dòng)力 29萬(wàn) 元；工資及福利費(fèi) 213萬(wàn)元；修理費(fèi) 15萬(wàn)元；折舊費(fèi) 224萬(wàn)元；攤銷(xiāo)費(fèi) 70萬(wàn) 元；利息支出 234萬(wàn)元；其他費(fèi)用 324萬(wàn)元；總成本費(fèi)用 4264萬(wàn)元。 ② 各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)如下：應(yīng)收賬款 40天；原材料 50天；進(jìn)口零部件 90天；燃料 60天；在產(chǎn)品 20天；產(chǎn)成品 10天；現(xiàn)金 15 天；應(yīng)付賬款 40天。 試估算該年所需要投入的凈營(yíng)運(yùn)資金。 解：年經(jīng)營(yíng)成本 應(yīng)收賬款 外購(gòu)原材料 燃料 在產(chǎn)品 : 3412/18 =190萬(wàn)元 應(yīng)付賬款 = 總成本費(fèi)用 折舊費(fèi) 攤銷(xiāo)費(fèi) 利息支出 =3736萬(wàn)元 ：年經(jīng)營(yíng)成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) 360/40=9 ： 2055/ = 285萬(wàn)元 ： 1087/4 = 272萬(wàn)元 進(jìn)口零部件 ： 13/6 = 2萬(wàn)元 ：年經(jīng)營(yíng)成本 /周轉(zhuǎn)次數(shù) =3736/36=104萬(wàn)元 產(chǎn)成品 ：外購(gòu)原材料 +進(jìn)口零部件 +外購(gòu)燃料 +外購(gòu)動(dòng)力 +工資及福利費(fèi) +修理費(fèi) ：工資及福利費(fèi) +其他費(fèi)用 /周轉(zhuǎn)次數(shù) =22萬(wàn)元 現(xiàn)金 ：外購(gòu)原材料 +進(jìn)口零部件 +外購(gòu)燃料 +外購(gòu)動(dòng)力 =354萬(wàn)元 凈營(yíng)運(yùn)資金 =3736+415+285+272 +2+104+190+22354 = 936萬(wàn)元 = 3736/9 = 415萬(wàn)元 ■ 投資項(xiàng)目收益的估算 收入、成本和費(fèi)用 經(jīng)營(yíng)成本的估算 利潤(rùn)與所得稅的估算 現(xiàn)金流量表 公式回顧 銷(xiāo)售利潤(rùn) = 銷(xiāo)售收入 總成本費(fèi)用 銷(xiāo)售稅金及附加 銷(xiāo)售收入 = 銷(xiāo)售稅金及附加 + 總成本費(fèi)用 + 銷(xiāo)售利潤(rùn) 總成本費(fèi)用 =折舊費(fèi) ＋ 攤銷(xiāo)費(fèi)＋利息支出＋工資及福利費(fèi) ＋ 修理費(fèi) ＋ 外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi) ＋ 其他費(fèi)用 = 折舊費(fèi) ＋ 攤銷(xiāo)費(fèi)＋利息支出 ＋ 經(jīng)營(yíng)成本 稅后利潤(rùn) = 利潤(rùn)總額 所得稅 利潤(rùn)總額 = 所得稅 + 稅后利潤(rùn) = 所得稅 + 盈余公積金 + 公益金 + 應(yīng)付利潤(rùn) + 未分配利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)成本 銷(xiāo) 售 收 入 銷(xiāo)售稅金及附加 總成本費(fèi)用 利潤(rùn)總額 折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi) 利息支出 經(jīng)營(yíng)成本 所得稅 稅后利潤(rùn) 全部投資回報(bào)來(lái)源 權(quán)益投資回報(bào)來(lái)源 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售稅金及附加 經(jīng)營(yíng)成本 所得稅 ！并不構(gòu)成現(xiàn)金流出 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售稅金及附加 經(jīng)營(yíng)成本 所得稅 借款利息交付及本金償還 （ ） （ ） （ ） 稅后利潤(rùn) + 折舊費(fèi) + 攤銷(xiāo)費(fèi) + 利息支出 稅后利潤(rùn) + 折舊費(fèi) + 攤銷(xiāo)費(fèi) 借款本金償還 （ ） 投資收益 例 3：某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的前兩年收入和成本費(fèi)用如 下表所示，求投資者在這兩年中的全部投資收益。 2 3 銷(xiāo)售收入 2500 3500 銷(xiāo)售稅金及附加 120 170 總成本費(fèi)用 2500 2550 其中：折舊與攤銷(xiāo) 950 950 利息支付 450 400 經(jīng)營(yíng)成本 利潤(rùn)總額 彌補(bǔ)虧損后應(yīng)納稅所得額 0 所得稅（稅率為 33%） 稅后利潤(rùn) 彌補(bǔ)以前年度虧損 提取盈余公積金 償還借款本金 500 500 其中：用折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi) 500 500 用稅后利潤(rùn) 0 0 1利潤(rùn)分配 0 年 份 項(xiàng) 目 投產(chǎn)期 1100 1200 120 780 660 備注 0 218 120 562 0 120 44 398 123 780 120 660 33% 46 (562120) 10%=44 562120 – 44 = 398 解： 的凈現(xiàn)金流量為 ☆ 雖然前兩年投資者到手的現(xiàn)金僅為 398元，但其實(shí)際收益為 330 + 1012 = 1342元，其中 1342 – 398 = 944元為留在企業(yè)的盈余資金 ☆ 用于回收投資的收益不僅僅是稅后利潤(rùn)。但稅后利潤(rùn)是反映企業(yè) 各年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配估算表是投資財(cái)務(wù)分析 中必不可少的 權(quán)益投資 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售稅金及附加 經(jīng)營(yíng)成本 所得稅 借款利息交付 借款本金償還 項(xiàng)目 第二年 第三年 2500 120 1100 0 450 500 3500 170 1200 218 400 500 凈現(xiàn)金流量 330 1012 ☆ 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 序 號(hào) 項(xiàng) 目 合 計(jì) 1 銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入 2 銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）稅金及附加 3 總成本費(fèi)用 其中：經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷(xiāo)費(fèi) 利息支出 4 利潤(rùn)總額 5 彌補(bǔ)以前年度虧損 6 應(yīng)納所得稅額 7 所得稅 8 凈利潤(rùn) 9 期初未分配利潤(rùn) 10 可供分配利潤(rùn) 計(jì) 算 期 1 2 3 (1 – 2 – 3) (4 5) (6 所得稅率 ) (4 7) (8 + 9) 利潤(rùn)總額 =銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售稅金及附加 總成本費(fèi)用 ☆ 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 序 號(hào) 項(xiàng) 目 合 計(jì) 11 提取法定盈余公積金 12 提取公益金 13 可供投資者分配的利潤(rùn) 14 應(yīng)付優(yōu)先股股利 15 提取任意盈余公積金 16 應(yīng)付普通股股利 17 未分配利潤(rùn) 18 累計(jì)未分配利潤(rùn) ※ 息稅前利潤(rùn)： 4 + 利息支出 ※ 息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)：息稅前利潤(rùn) + 折舊 + 攤銷(xiāo) 計(jì) 算 期 1 2 3 (10–1112) (13141516) (85) 10% 投資現(xiàn)金流量表 全部投資現(xiàn)金流量表 權(quán)益投資現(xiàn)金流量表 融資前 融資后 投資中既包括了投資者出資部分，又考慮了負(fù)債資金 指項(xiàng)目投資者的出資額 ，并假定債務(wù)資金投資（包括融資租賃的固定資產(chǎn)投資）與權(quán)益投資之和等于建設(shè)投資 （ 含建設(shè)期利息 ） ☆ 融資前與融資后全部投資現(xiàn)金流量的差異 序 號(hào) 1 2 3 4 項(xiàng) 目 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售