【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 集過(guò)程中 ， 投資者繳付的出資額超出資本金的差額 。 借入資金 是指通過(guò)國(guó)內(nèi)外銀行貸款 、 國(guó)際金融組織貸款 、 外國(guó)政府貸款 、 出口信貸 、 發(fā)行債券等方式籌集的資金 。 資本金 (注冊(cè)資金 ) 資本溢價(jià) 資 本 公 積 金 自有資金 贈(zèng)款 借入資金 長(zhǎng)期借款 流動(dòng)資金借款 其他短期借款 資金總額 權(quán)益資本 國(guó)內(nèi)銀行貸款 國(guó)外貸款 發(fā)行債劵 租賃籌資 投資主體投入企業(yè)或項(xiàng)目的資本。 債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)的，承諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金的一種有價(jià)證劵 企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體需要設(shè)備時(shí)，不是通過(guò)籌資自行購(gòu)買(mǎi)，而是以付租金的方式向租賃公司借入設(shè)備 傳統(tǒng)的籌資方式 ? 1）權(quán)益資本 ?國(guó)家財(cái)政撥款 ?企業(yè)利潤(rùn)留存 ?發(fā)行股票籌資 ?外商直接投資 ? 2）國(guó)內(nèi)銀行貸款 ? 長(zhǎng)期貸款 短期貸款 流動(dòng)資金貸款 1）基本建設(shè)貸款 。 2）技術(shù)改造貸款 。 3）城市建設(shè)綜合開(kāi)發(fā)企 業(yè)貸款 。 4）農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)業(yè)資源開(kāi)發(fā)貸款 國(guó)外貸款 外國(guó)政府貸款 國(guó)際金融組織貸款 出口信貸 國(guó)際商業(yè)貸款 發(fā)行債券 企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換債 Convertible Bonds 境外債券 國(guó)際貨幣基金組織貸款 世界銀行貸款 亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款 出口信貸是出口國(guó)政府對(duì)銀行貼補(bǔ)利息并提供擔(dān)保，由銀行向外貿(mào)企業(yè) 發(fā)放利率較低的貸款，支持和擴(kuò)大本國(guó)的商品出口，增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力（買(mǎi)方信貸 /賣(mài)方信貸） 指發(fā)行公司依據(jù)法定程度發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。 我國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在國(guó)外向外國(guó)投資者發(fā)行的外幣債券稱(chēng)為境外國(guó)際債券。 Convertible Bonds ? 我國(guó) 《 公司法 》 對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行作了明確規(guī)定 ? 1997年 3月國(guó)務(wù)院證券委又發(fā)布了 《 可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法 》 ， ? 提出 500家重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)未上市的公司中進(jìn)行試點(diǎn) 。 境外債券 發(fā)行境外債券前，發(fā)行人首先經(jīng)過(guò)國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，然后委托承銷(xiāo)團(tuán)確定發(fā)行條件，包括金額、償還期、利率、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用等。發(fā)行后的債券可在二級(jí)市場(chǎng)上流通。 美國(guó)美元債券市場(chǎng)（紐約） 亞洲美元債券市場(chǎng)（新加坡、香港 歐洲美元債券市場(chǎng)（倫敦、盧森堡） 德國(guó)馬克債券市場(chǎng)（法蘭克福） 日本日元債券市場(chǎng)（東京） 英國(guó)英磅債券市場(chǎng)（倫敦） 瑞士法郎債卷市場(chǎng)（蘇黎世） 第二節(jié) 項(xiàng)目融資模式的基本類(lèi)型 一、由項(xiàng)目發(fā)起人直接安排項(xiàng)目融資模式 適用于項(xiàng)目發(fā)起人本身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不是很復(fù)雜的情況 特點(diǎn)： 靈活性 有利于稅務(wù)結(jié)構(gòu)安排 結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性 難以安排成為非公司負(fù)債型融資形式 第二節(jié) 項(xiàng)目融資模式的基本類(lèi)型 二、通過(guò)項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資 特點(diǎn)： 易被貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單 易實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目融資和非公 司型負(fù)債的目標(biāo)要求 可充分利用大股東的優(yōu)勢(shì)為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件 缺乏靈活性 第三節(jié) 工程項(xiàng)目融資的主要模式 以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式 BOT項(xiàng)目融資模式 ABS項(xiàng)目融資模式 (資產(chǎn)證券化 ) TOT項(xiàng)目融資模式 PPP（私人建設(shè) — 政府租賃 — 私人經(jīng)營(yíng)） BOOT（建設(shè) — 擁有 — 經(jīng)營(yíng) — 移交） BT（建設(shè) — 移交） BOT（ BuildOperateTransfer） BOT， 即 “ 建設(shè) — 經(jīng)營(yíng) — 移交 ” 方式 ， 是指由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)提供一種特許權(quán)作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ) ， 由本國(guó)公司或外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資 ， 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) ， 開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目 ， 并在協(xié)議規(guī)定的特許期內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn) ， 最后根據(jù)將該項(xiàng)目移交給相關(guān)的政府機(jī)構(gòu)的一種融資方式 。 BOT 是一種公有部門(mén)的項(xiàng)目，但在有限的一段時(shí)間（開(kāi)發(fā)朗、運(yùn)營(yíng)初期）內(nèi)尋求私人的支持。 BOT（ BuildOperateTransfer） 1995年 《 關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知 》 深圳沙角 B廠 廣西來(lái)賓電廠 成都第六水廠 長(zhǎng)沙電廠 廣東淀白高速公路 泉州刺桐大橋建設(shè)項(xiàng)目 BOT（ BuildOperateTransfer） 根據(jù)各國(guó)的法律和項(xiàng)目自身的特點(diǎn)，出現(xiàn)的多種演變形式： 標(biāo)準(zhǔn) BOT(BuildOperateTransfer) BOOT(BuildOwnOperateTransfer) BOO(BuildOwnOperate) DBOT(DesignBuildOwnOperateTransfer) BTO(BuildTransferOperate) TOT（ TransferOperateTransfer） 一、 BOT模式的主要當(dāng)事人 (項(xiàng)目發(fā)起人 ) ? 政策支持， ? 后勤保證， ? 收入保障， ? 財(cái)政支持， ? 保證消除通貨膨脹的影響， ? 保證外匯兌換。 （項(xiàng)目投資者） 二、融資過(guò)程 融資過(guò)程主要有七個(gè)階段： 項(xiàng)目確定階段 項(xiàng)目準(zhǔn)備階段 項(xiàng)目招標(biāo)階段 合同談判階段 建設(shè)階段 經(jīng)營(yíng)階段 轉(zhuǎn)讓階段 政府角度 項(xiàng)目公司角度 1. 項(xiàng)目的發(fā)起方先注冊(cè)一家專(zhuān)設(shè)公司，專(zhuān)設(shè)公司負(fù)責(zé) 與政府機(jī)構(gòu)簽訂特許協(xié)議； （ a）特許 三、 BOT結(jié)構(gòu)融資 ，接受保證金， 同時(shí)接受分包商或供應(yīng)商保證金的轉(zhuǎn)讓?zhuān)c經(jīng)營(yíng)者簽訂 經(jīng)營(yíng)協(xié)議； (b)建設(shè) c)融資 ，與出口信用 貸款人簽訂買(mǎi)方信貸協(xié)議，商業(yè)銀行提供出口信用貸 款擔(dān)保，并接受項(xiàng)目擔(dān)保； d) 運(yùn)營(yíng) ，例如， 銷(xiāo)售合同收入，道路、橋梁、隧道的過(guò)橋費(fèi)等。 世界銀行和其它多邊金融機(jī)構(gòu)參加的項(xiàng)目融資 BOT融資的整個(gè)結(jié)構(gòu) 優(yōu)勢(shì) 對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人來(lái)說(shuō)： 1）實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資減輕債務(wù)，獲得資金貸款 2)轉(zhuǎn)移公共部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公共部門(mén)穩(wěn)定性 3)吸引外資，引進(jìn)技術(shù)，提高管理水平及運(yùn)營(yíng)效率 對(duì)項(xiàng)目主辦者或直接投資者來(lái)說(shuō)： 1）優(yōu)勢(shì)確保投資者獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和資金來(lái)回報(bào)率 2）為擴(kuò)大投資打下良好基礎(chǔ) 3）帶動(dòng)投資方產(chǎn)品出口，開(kāi)拓產(chǎn)品市場(chǎng)。 劣勢(shì) 1）可能導(dǎo)致大量的稅收流失 2）可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營(yíng) 3）風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偛粚?duì)稱(chēng) 4）融資成本較高耗時(shí)長(zhǎng) 五、案例分析 —— 泉州刺桐大橋建設(shè)項(xiàng)目 ? 我國(guó)運(yùn)用 BOT方式尚在探索和試點(diǎn)階段，其中采用這種方式將國(guó)內(nèi)私人資本引入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的一個(gè)成功范例是泉州刺桐。 ? 1994年 泉州市政府 決定建造泉州