信貸擴(kuò)張與房地產(chǎn)投資培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-01-18 22:39 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 三個(gè)議題 在經(jīng)歷了金融危機(jī)摧殘之后，發(fā)達(dá)國(guó)家央行并不是信用的創(chuàng)造者，他們只是試圖抵消私營(yíng)部門(mén)去杠桿和違約的影響罷了。所有的信貸增長(zhǎng)均來(lái)自新興市場(chǎng)國(guó)家，他們已經(jīng)積累了大量的美元儲(chǔ)備和負(fù)債，尤其是中國(guó)。 盡管中國(guó)近期在大量拋售美債，但外儲(chǔ)規(guī)模依然高達(dá) 。這些外匯儲(chǔ)備都會(huì)結(jié)售成為人民幣，這些貨幣被稱(chēng)為基礎(chǔ)貨幣或者高能貨幣，而廣義貨幣存量 M2也超過(guò) 120萬(wàn)億人民幣， M2就是由近 30萬(wàn)億的基礎(chǔ)貨幣膨脹而來(lái)，它通過(guò)貨幣乘數(shù)和商業(yè)銀行體系的貸款投放來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 這種天量級(jí)的流動(dòng)性投放必然會(huì)驅(qū)動(dòng)新興市場(chǎng)的實(shí)際增長(zhǎng)和資產(chǎn)泡沫，昔日蜜糖隨時(shí)可能會(huì)成為今日毒藥。 在過(guò)去 15年來(lái)，不斷擴(kuò)張的信用最終進(jìn)入了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，從而推動(dòng)該資產(chǎn)價(jià)格的增高。 當(dāng)前各國(guó)信用擴(kuò)張已經(jīng)到了一個(gè)彈性邊緣，難以繼續(xù)增加，房地產(chǎn)價(jià)格目前可能已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)頂峰，這也意味著房地產(chǎn)牛市可能面臨徹底終結(jié)。 信用的擴(kuò)張給市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家，比如中國(guó)，而這些信用最終進(jìn)入樓市，這也導(dǎo)致了史無(wú)前例的商品過(guò)剩，在這樣的情況下，自然會(huì)導(dǎo)致中國(guó)出現(xiàn)越來(lái)越多的“空城”和“鬼城”。 隨著不良貸款指數(shù)的不斷增長(zhǎng)，最終會(huì)導(dǎo)致世界上最危險(xiǎn)的信貸泡沫。 隨著石油價(jià)格的下跌，突然之間，石油美元的流動(dòng)開(kāi)始干涸，新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)始大量拋售美債（例如沙特），最終演變成整個(gè)新興市場(chǎng)的資本出逃。 新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備的縮水也意味著貨幣正在遭受“摧毀”，而這些
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